债券市场对项目收益债早已不陌生，自2014年交易商协会项目收益票据、2015年发改委项目收益债推出以来，已成功发行75只，规模累计超500亿元。10月18日，十九大开幕当天，交易所市场首单项目收益公司债出炉，使得交易商协会、证监会、发改委三大监管部门完成项目收益债券“拼图”，企业项目融资渠道进一步拓宽。
10月18日，陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有限公司2017年非公开发行项目收益专项公司债券（第一期）在上海证券交易所成功挂牌，这是证监会系统的全国第一单项目收益债券试点。
据悉，此次债券发行是上海证券交易所积极探索金融创新方式，这一创新债券品种综合考虑了项目融资需求、资金用途和项目收益，实现“借、用、还”相统一，为企业开拓了项目融资的新渠道、解决了项目周期与融资期限错配的问题，降低了企业融资成本，同时有助于丰富交易所债券市场内涵。
本次项目收益公司债的基本情况如下：
1、由东北证券承销；
2、基础规模为3亿元，可超额配售不超过7亿元，最终发行规模为3.5亿元；
3、债券期限为10年，债券存续期第5年末附发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；
4、全部采用网下面向合格投资者簿记建档的方式非公开发行；
5、债券票面利率低于同期限同评级的一般公司债券，市场认可度较高；
6、募集资金将全部用于延安圣地河谷文化旅游产业园区金延安板块一期综合开发建设项目的投资建设、运营管理等。
首单项目收益公司债落地延安，且属文化旅游产业，意义非凡。陕西省具有丰富的历史文化、山水资源，更是国家“一带一路”倡议“丝绸之路经济带新起点”。陕旅集团延安圣地河谷文化旅游产业园区项目顺势成为陕甘宁革命老区“国家重点红色旅游区”振兴规划的重要组成部分。业内普遍认为，本期项目收益债券的发行对于推进“一带一路”建设、加强我国文化资源的输出具有重要意义。
目前，证监会尚未出台关于项目收益公司债的规则体系，而项目收益债作为公司债的子品种，此次陕旅集团在审核程序、发行方式、上市（挂牌）交易、投资者适当性、登记托管、清算交收、监督管理及其法律责任方面，均遵从了现行公司债的规定；只不过对债券募集资金用途做了限制：发行项目收益公司债所募集的资金需用于项目投资、建设、运营或收购，且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源。
今天，华小蝌带大家梳理一下公司债发行相关要领，有意向发行项目收益专项公司债的企业可以此作为参考，欢迎随时来撩小蝌。
公司债发行总体要求
1、发行人应为中华人民共和国境内具有法人资格的企业，A股上市公司和H股上市公司除外。
2、股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元；
3、不存在前一次公开发行的公司债券尚未募足的情况。根据前一次申请和核准文件，不是必须募足的，则不存在此类情形；
4、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；
5、最近三年公司财务会计文件不存在虚假记载或公司没有发生其他重大违法违规行为；
6、未擅自改变前次债券募集资金的用途；
7、累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十：
（1）发行人及其子公司发行在外的债券余额全额计算；
（2）计入权益的债券不计入累计债券余额；
（3）累计余额原则上以债券面值为准，对于可转债、可交换债等股债混合型品种，其账面价值与面值差异较大的，可以债券账面价值为准；
（4）累计债券余额的债券计算范围包括根据《证券法》规定公开发行一年期以上的公司债券、企业债券。公开发行的其他债务融资工具、非公开发行的债券和其他债务融资工具、一年期以下的短期公司债券和其他债务融资工具、其他债务融资合同可不计入累计债券余额的债券范围。
公司债券主要品种比较
项目收益债与项目收益专项债对比
小蝌点评：企业利用项目融资迎来更多机遇
项目收益债券最大的特点是弱化了对发行人主体资质的要求，而重点依靠项目自身收益来保障还本付息。这在一定程度上能够解决中小企业主体评级低，项目再优质也难以发债的困境，例如一些PPP项目，在建设期融资有了新的通道。
上交所表示将会进一步完善项目收益公司债券的规则体系，加强配套制度建设，加大项目储备力度，尤其是国家“一带一路”沿线内的项目和PPP项目，争取为我国优质的待建项目、在建项目、建成项目提供全程、全链条和无缝衔接的融资服务。
不得不说，这是企业利用项目融资的新机遇，有利于提高企业投资上马优质项目的积极性。
同时，此次陕旅集团项目收益公司债的成功挂牌交易，也为全国“文旅+金融”产业融合发展树立了新的标杆，有助于中国文化旅游产业的创新发展，为文旅企业开辟了高速发展的新通道。当然，对其他产业也具有示范效应和借鉴价值。
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