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“好喝不上头,地道北京味!”
Jeremy_苍
>《标的研究》
2019.12.07
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一碗炸酱面,一瓶牛栏山,这是北京胡同里最习以为常的画面。甚至,现在很多京城的年轻人,聚会的时候都会来两瓶牛栏山,一是为那份情怀,一是它确实不上头!
正是凭借着
“好喝不上头,地道北京味”,牛栏山迅速地占领了低端白酒消费市场,成为了绝对的行业第一。
这主要是低端需求对品牌的认可,以及公司好的运营策略。
1
牛栏山出自养猪企业,却成了行业第一
很多人都知道或喝过牛栏山,但很少有人知道牛栏山是谁产的。
其实,它是上市公司顺鑫农业的核心业务
,而顺鑫农业在
1998年上市的时候,却是顶着北京市第一家农业类上市公司的光环,现在成了北京唯一的一家白酒上白酒企业。
顺鑫农业上市之初,以养猪、食品加工、房地产、白酒等综合性业务为主
,当时的白酒业主只占营收的不到
20%。
经过不断的探索,公司确立了以白酒为主业,养猪为第二产业的发展策略,2018年公司白酒业务营收占比接近80%,成为公司的支柱产业。
2016到2018年,顺鑫农业白酒营收均实现快速增长
,营收分别为
52.04亿元、64.51亿元和92.78亿元,增速分别为11.97%、23.95%和43.82%。
2012年到2018年的复合增速高达20%,在白酒行业中处于领先位置。
另外,在低端白酒市场,牛栏山已经稳稳处于老大地位
,市场份额为
6.2%,身后是老村长和红星二锅头,市场份额为4.13%和1.38%。
可以确切的说,牛栏山成了低端白酒的代表,已经进入千家万户的餐桌。
2
牛栏山潜力巨大,综合优势明显
从顺鑫农业的历年年报数据中,我们发现了一个有意思的事情
,公司在
2016年实现营收112亿元,净利润是4.13亿元,在2017年实现营收117亿下净利润是4.38亿元。
可是到了2018年,公司实现营收121亿元,净利润却高达7.44亿元,
在营收几乎不增长的情况下,公司的净利润却大增
70%。
什么原因致使净利润大增呢,是不是公司出现了较高的投资收益或政府补贴等,小编又去年报中找了一下公司2018年的扣非净利润,依然高达7.93亿元,所以,这些激增的利润确实是公司主营产品赚的钱,那么是哪部分变化影响的呢,小编继续找原因。
通过2018年公司年报数据可以发现,顺鑫农业的白酒业务2018年实现营收92.78亿元,比2017年的64.51亿元大涨43.82%,白酒业务营收占比一下提升到了76.84%,其它业务营收占比大幅下滑到了23.16%。
而白酒业务的毛利率高达49.63%,远远高于其它业务7.19%的毛利率。
所以这就解释清楚了,公司净利润大增,主要是高毛利的白酒业务营收的提升导致的。
那么,公司白酒业务大幅增长的原因是什么呢,小编继续在年报中找。
2018年公司在大本营北京市场实现营收46.03亿元,比2017年大幅下滑27.36%,在外阜地区实现营收74.72亿元,同比大增38.42%。
由于公司的外阜市场主要是白酒,
所以,公司
2018年白酒营收的大增主要是外阜市场带动的。
那么
外阜
市场又怎么会增长这么强劲呢?
首先是北京核心市场的饱和。
从
2012年以来,顺鑫农业北京区域的营收就一直稳定在65亿元左右,这么多年一直未见大的增长,在2018年消费升级的推动下,十几元一瓶的牛栏山越来越得不到消费者的认可,特别是在北京这遍地土豪的市场,所以公司加大了外阜市场的开拓力度。
其次,行业广阔,北京外市场潜力巨大。
在低端白酒市场,牛栏山、老村长和红星三家龙头企业合计的市场份额才
12%。
而高端白酒市场前三龙头企业的市场份额是95%,次高端白酒市场前三龙头企业市场份额是49%,所以在低端市场,牛栏山还有相当大的发展潜力。
低端酒市场规模在2000亿元左右,目前牛栏山才刚超过100亿元。
更重要的是,牛栏山是低端白酒市场的知名企业,品牌度高,是下沉市场消费升级的重要选择,这也是带动销量增长的重要原因之一。
最后,公司强大的资金实力是支撑外部开拓的关键。
2016到2018年,公司货币资金持续增长,分别为41.39亿元、50.96亿元和61.72亿元,资金实力很强大。
3
总结
看到牛栏山这么疯狂的增长,让我想到了拼多多,都是通过低端下沉市场来获取快速的增长,
而其品牌优势也正好迎合低端市场消费升级的愿望,这是爆发的关键。
所以,千万不要忽视下沉市场的消费潜力和机会。
......
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