学会识别庄家操纵股价行为

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 上海证券报网络版

　　目前我国证券市场上的庄家一词界定尚不清楚。但是,法律上有一点很明确：凡是利用不正当手段,操纵股价,欺骗投资者的机构和行为属于违法。有人把证券投资基金、机构大户也称为“庄家”,但投向市场的资金量大并不一定不对,虽然其操作对股价影响较大,如果没有操纵价格,其行为并不违法。区分合法和违法,关键是看其是否操纵股价。

　　我国《证券法》总结了国内外证券市场识别和打击操纵股价行为的许多经验,第71条从

四个方面对庄家操纵股市的行为进行界定,并禁止任何人以这些手段获取不正当利益或者转嫁风险。这四个方面是：

　　一是通过单独或者合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格；

　　二是与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券,影响证券交易价格或者证券交易量；

　　三是以自己为交易对象,进行不转移所有权的自买自卖,影响证券交易价格或者证券交易量；

　　四是以其他方法操纵证券交易价格。

　　从全球证券市场情况看,庄家操纵市场的行为主要分为三种情况：

　　一是虚买虚卖,或者以自己为交易对象,进行不转移所有权的自买自卖,或者是与他人串通以事先约定的时间、价格和方式相互买卖其持有的证券,以影响证券交易行情,牟取不当利益或转嫁风险。

　　二是连续交易,通过合谋,集中资金优势,持股优势或利用信息优势联合连续买卖,操纵证券交易价格。

　　三是散布谣言或不实资料,故意使公众投资者对证券价格趋势产生错误判断,自己趁机获取利益或避免损失。在实际案例中,虚买虚卖、连续交易往往同时并用,分别从证券交易的价格、数量、规模与时间等因素影响证券行情。

　　法律虽然对操纵股市行为有明确界定,但要在市场中准确识别操纵股价的各种手法仍较困难。根据国际经验,人们通常通过以下方面综合分辨操纵股价的行为：

　　一是成交量急剧放大,大宗交易出现,表示大量换手；

　　二是在没有任何公开信息发布的情况下股价大幅波动；

　　三是股价单向直线行驶；

　　四是单笔成交量畸大；

　　五是不良的公司财务状况与股价不相宜；

　　六是互联网上发布虚假信息；

　　七是不实的新闻发布；

　　八是交易者行为历史不清白；

　　九是隐瞒证券所有权。

　　中国证券市场是新兴市场,概括起来,一些庄家操纵股价有自己的特点：

　　一是利用多开证券帐户和资金帐户分仓操作,但资金来源于一处或高度相关。

　　二是数个大户经过合谋共同操纵某只股票,合谋者根据分工,对进入、退出市场的时机及利润分配作出安排。

　　三是操纵市场背后必定有重大内幕消息,并且有很大一部分操纵行为是与上市公司联手的。

　　四是利用转托管手段,从一个营业部打入支票购买股票,通过转托管到其他营业部,卖掉股票,套取现金,制造散户跟风气氛。

　　既然证券市场上庄家操纵股价行为十分隐秘,而且还有不操纵股价,但其交易行为对股价又能带来较大影响的“大户”、“主力”存在,这就需要投资者慎重投资,仔细分辨,切不可盲目跟庄,把自己的命运“托付”给庄家。投资者须知：盲目跟庄既可能增大风险,损坏自身利益,也不利于资本市场对企业价值发现功能的发挥,有碍资本市场良性机制形成。如果大家都能理性投资,不盲目跟庄,股价操纵者就缺少滋长的土壤,操纵市场的行为将得到有效遏制。