[金话题第720期]股指期货非猛兽 制度缺陷需完善

股指期货非猛兽 制度缺陷需完善

2015.07.17 第720期

跌宕起伏的一周终于结束了，投资者担心的期指交割日多空大战并未如预期般激烈，真是应了中金所那句“你想多了”。

投资者的担心是有道理的，从疯牛到崩盘到救市，股灾硝烟虽然正中慢慢散去，其给投资者留下的噩梦阴影却依旧存在。中金所连发三文显然也是注意到了投资者的担心。

此前，一有投行交易员表示，“股市最大风险还没有过去，17日，国家队必须赢。”显然，17日的市场很给面子。截至收盘，股指期货全线收涨，中证500期指大幅上涨，中证500期指IC1508、IC1509、IC1512合约涨停，IC1507上涨5.82%；上证50期指IH1508、IH1512涨逾2%；沪深300期指IF1508、IF1509、IF1512涨逾6%，IF1507涨逾3%。

交割日如此顺利，市场认为主要有四大利好保驾护航：1，证金公司获商业银行授信规模约2万亿，到位资金总额近1.3万亿元，国家队弹药充足给予多方定心丸；2，资本大鳄耗资超200亿元抄底举牌16家上市公司，一个月72家上市公司推员工持股计划，说明对资本市场未来信心十足；3，顶级机构陆续扫货大蓝筹与及"中小创"，极大的恢复了市场人气；4，6月QFII新开23个A股账户，较5月份增长近一倍，总额度近4700亿，暴跌后抄底A股明显。

空头已鸟兽散，股指交割魔咒未现，留下的是更多的思考：卖空股指期货真的是洪水猛兽？

自本来暴跌以来，空头期指期货一时成为过街老鼠，被指责成凶手之一。目前， 我国股指期货实行的是T+0的交易机制。股灾让这种制度的某些弊端日益暴露，因此有人建议股指实行T+1。对此，中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，股指期货T+1断不可行，期货是高杠杆高风险的市场，必须采用T+0交易机制，以便于当日止损、随时止损。

市场上有评论表示，股市走熊不能怪罪股指期货。该观点认为，股指期货合约只是一个金融工具，对股市的影响不过是给散户一个看涨会看跌的心理预期，这次股灾股指期货背了黑锅。

其实，股指期货本身只是个工具，是无罪的，有罪的是被恶意做空者给利用了。投资者大可不必视其为洪水猛兽。股市有风险，对冲让风险升级，而制度本身的漏洞也让不少人有机可乘从而做空市场，影响股市。所以未来完善制度很重要。

17日，除了股指股指期货全线收涨，沪指也上涨3.53%报3957.99点。眼看沪指这又快4000点了。近期4000点久攻不下，一而再，再而衰，三而竭，今天已经是第3次了，下周是否能一举攻下4000点？攻下之后，股民离解套又还有多远？