主观投资永远逃不过心态管理。
无数投资书籍教育我们,要反人性,要做到人弃我取,他人恐惧的时候我贪婪,他人贪婪的时候我恐惧。真的是这样吗?
我的观点,过度强调理性和反人性反而是有害的。单纯靠反人性投资的成功案例寥寥无几,而且大多天赋异禀。普通人如你我,都是受人性驱使,谈论跳出人性如同让孙悟空跳出如来五指山一样徒劳。过度强调反人性只能走入用力证明自己是少数派的怪圈,殊不知:
1)大众在大多数时候都是对的。用力过猛通常入场过早,抄底赔光的通常是老手;
2)即使大众确实错了,错误维持的时间也常常超出想象,强如老虎基金罗伯逊也只能在互联网泡沫后期关闭基金;
3)逆势/踏空强大的心理压力极易让人心态失衡,做出错误的决定。理性如牛顿,最后也免不了跳入泡沫。
平心而论,投资确实需要理性和独立思考,从众投资不如定投指数。然而如何才能做到尽量的理性?
从我的投资经验来看,最重要的是需要充分的尊重人性。作为一个普通人,人性与生俱来,有研究甚至认为理性只是人类情感漩涡的短暂状态。充分认识到人性的存在,才能在理性和感性之间找到平衡点,将情感的负面影响降到最低。以下几点是我总结出来的策略(部分参考了Joe Vidich的观点):
1)永远将仓位保持在让自己舒服的水平。提升自己需要跳出comfort zone,但不能是强行拔苗助长。一个简单的评判标准:晚上能睡着觉。当睡不着觉的时候通常意味着:仓位太重。
2)在投资决策中追求次优选择。以较小的收益代价换来情绪的较低波动。例如,1)在看不清的时候先清仓再思考;2)分步建仓平仓,在考虑平仓但犹豫不决的时候先卖掉小部分仓位,再考虑是否继续持有,在看好但踏空的时候先建小部分的仓位。这些操作不能带来超额收益,但是有助于降低情绪波动。
3)小仓位决策可以当做情绪宣泄的渠道。实在管不住手的,建议单独划一部分钱建一个小组合,专门短线投机。
4)保持信仰,相信常识。理解市场情绪的钟摆,理解泡沫形成和破灭的机制,可以减少自我怀疑。
5)投资于保底且低波动、或者流动性差的标的,前者如利率债,后者如房产。
6)引入被动或量化投资的方式。当然,一切量化策略的背后还是人,还是逃不开面对自己的人性。
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