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CPI同比到本轮通胀顶点
         一、事件

  7月9日,国家统计局公布今年6月份CPI数据:6月份,全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%,其中,食品价格上涨14.4%,非食品价格上涨3.0%;全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中,食品价格上涨0.9%,非食品价格持平。

  二、我们的分析与判断

  6月CPI同比涨幅将到达本轮通胀的顶点,下半年将回落。

  1、6月CPI同比创2008年7月以来的36个月新高

  6月我国CPI同比上涨6.4%,比上月提高0.9个百分点,创2008年7月以来的36个月新高。6月CPI大幅上涨有两方面原因,一是去年6月食品和非食品价格都是下跌的,今年6月翘尾因素高,6月大约是3.45%,比5月高0.5个百分点,二是今年6月猪肉价格大幅上涨,蛋类和水产品价格明显上涨,新涨价因素高,6月CP环比上涨0.3%,新涨价因素大约2.95%。

  2、6月CPI同比将创本轮通胀顶点

  首先,从非食品价格来看,在宏观调控作用下,今年消费需求和出口需求双双放缓, 7月大宗商品价格保持稳定,去年7月非食品价格环比上涨0.1%,因此今年7月非食品价格同比上涨的可能性较小。

  其次,从食品价格看,今年6月猪肉价格大幅上涨,7月上涨动力减弱,环比涨幅将变小,另外近期蔬菜价格也在上涨,但环比涨幅比6月减小,去年7月食品价格环比上涨0.9%,今年7月翘尾因素比6月低0.3%,7月同比涨幅将回落。

  3、民生核心CPI再创新高

  6月民生核心CPI同比上涨2.15%,比上月提高0.12个百分点,再创2001年以来的新高。主要原因是除家庭设备用品和娱乐教育文化用品外,其余四大类产品的价格同比涨幅均有波幅提高。

  三、结论

  6月受食品价格大幅上涨和翘尾因素较高两方面因素影响,CPI同比涨幅创三年来的新高。我们判断这是本轮通胀的顶点。7月CPI同比将小幅回落,8月回落较为明显。预测未来宏观调控将以微调为主,在保持平稳增长的基础上,实现物价“软着陆”。

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