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今天我们邀请的是梯子约读陈益文老师。
基少成多，雪球大V（ID：似曾相识81），天天基金和蚂蚁财富特邀撰稿人，全国金融青年服务明星，高级经济师，注册会计师（CPA）和注册税务师，人称“基少”。
专注研究如何用基金做家庭资产配置，发表理财原创文章900多篇，提出阈值定投、牛熊指、稳健高收益、一进二退等多种简单易行的投资策略，帮助网友快速掌握赚钱技巧，践行“投资路 一起富”的人生理念。过去两轮牛市中，成功将部分投资收益配置到房地产，享受到大类资产配置的超额收益。
基金赚钱的方法
一是好方法——资产配置，选择在不同的时间做不同的仓位管理，类似于通常所说的高抛低吸。由理财专家们合理判断后，动态调整基金买入的股票和债券，并匹配对应的买卖量，实现稳健增值。基少做一个简单的模拟，如果上一年股票（使用中证500代替，下同）暴跌20%或以上，来年初全部购买股票，累计盈利100%后，来年调整为购买50%的股票和50%的债券（使用中证国债代替），2009年-2018年的10年期间，组合比单纯持有股票多赚84%，累计盈利296%，平均每年的收益率约为15%。
二是好资产——择优买入，优选好股票、好债券买入，分享优质资产的成长收益。净资产收益率（ROE）是衡量股东回报率最常用的指标，越高表述企业能帮股东赚到的钱越多。个人做了一个实验，选择大消费行业中，长期盈利能力（ROE）稳定且较高的国证白酒、国证家电（现称“家电龙头”）和国证医药等编制了“熊指”，每年末恢复至各占1/3。该指数虽然一直满仓股票类资产，但是依靠相关行业个股强劲的盈利能力和动态平衡策略，长期表现非常优异，可以作为好资产的典型代表。如果2008年底拿1元钱分别投资“熊指”和中证500指数，那么近年来的走势会是怎样的呢？
2009年-2018年期间，投资“熊指”的净值多数时间高于中证500指数，并随着时间拉长，领跑中证500指数的优势越来越明显。2018年底累计净值比中证500指数高136%，累计盈利408%，平均年化收益率达到17.65%。如果上述组合持有到2020年底，累计收益已经超过12倍。目前“熊指”的实盘组合在且慢平台运行，在天天基金上的名称是“雄霸天下”，可供大家参考。
对于无法精准衡量的股市，如何保证科学、稳健获利呢？站在历史成功者的肩膀上，结合各位投资大师的经验，笔者总结出几条经验。
一是低买高卖。也就是以自认为的低价买入，以自认为的高价卖出。这类操作方法以价值投资最具代表性。首先，投资者需要判断企业的真实价值，当其价格低于价值一定比例时（低于的部分相当于安全垫），开始买入并持有，直到该股的价格高于其价值，再逐步卖出获利。在具体的价值判断方法上，有格雷厄姆的捡烟蒂法、巴菲特的现金流折现法、戴维斯的“戴维斯双击”法、指数的低估值投资法，等等。这类方法的难点是判断企业的价值，大师们为了降低价值判断的失误，通常采取限定范围（只投看得懂的企业）、深入研究（通过年报、报道、在线和实地调研等方式进行）、分散投资（同时持有多只个股）、预留安全垫等方式降低组合损失的风险。该方法适合对企业价值理解较深，能够坚定持股的投资者。
二是高买低卖。这是怎么回事呢？没错，以相对的高点买入，在相对的低点卖出。这类操作方法以技术投资最具代表性。它认为趋势会延续，通常在突破关键位置或均线时买入，跌破关键位置或均线时卖出。这种方法认为股市的信息和市场反应会逐步扩散，使价格呈现一定的惯性。在趋势的判断上，主要包括利弗莫尔的关键点买入法（如突破某关键价格或创新高）、江恩法则、达瓦斯的箱体理论、埃尔德的三重网过滤系统和邓尼斯的海龟交易系统。此类方法追求的是不放过大的趋势性获利机会，而在趋势不明时及时收盈或止损撤退。其要点是，做好趋势判断、妥当制订资金使用计划。常见的趋势判断指标是相对近期高点或低点的涨跌幅、收盘价相对均线的位置、成交量和波动率等指标。资金控制上，通常是小笔资金试探，顺势则加仓，否则就不动或减仓。这种方法有什么好处呢？判断客观、直接，单笔投资风险可控，简单易学。而它的难点是准确找到操作目标，并且严格按照投资纪律执行操作。该领域虽被称为投资中的“邪教”，但是多位大师的快速盈利能力都笑傲股市，其中的多项指标也成为短线量化投资的基础。
三是系统操作。这类方法强调资金的系统配置，追求大概率的盈利，如动态平衡和定投。以动态平衡为例，将股票和债券等涨跌相关性较弱的资产按照一定的比例配置，并定期调整，卖出涨得多的资产恢复至原有比例，是以不变应万变的投资方法，能确保在波动的股市中稳健盈利。此外，欧奈尔的“CANSLIM法则”融合了基本面和技术面的投资精髓，提供系统化的操作指引，成为长期盈利的宝典之一。该类方法的难点是如何构建自己满意的操作系统。例如，动态资产配置和定投会造成股票仓位偏低，长期收益率偏低，且不能有效把握明显的低点和高点。而欧奈尔的“CANSLIM法则”对标的的选择提出一定的要求，投资者需要对投资标的进行适当的筛选、甄别，并耐心等待操作时机。
上述多数方法均导致出现过大师级的投资人物。大师通过自身的盈利和他人复制后的盈利，证实了面对股市模糊的“云世界”，长期稳赚的方法确实存在。普通投资者可以从中寻找构建自己投资系统的操作灵感，根据自己的资金闲置情况、风险承受能力、预期的收益情况和自己性格特征等调整和优化。具体实施中，侧重于风险是否可承受、预期收益是否满意和自己能否坚持执行。
这是本期的梯子约读大讲堂。感谢您的阅读，让我们期待下次见面。
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