第一，华友钴业相关研报
钴锂原材料：【国君有色---钴：嘉能可三季度电话会议总结】
（1）作为全球最大的钴矿生产商，嘉能可2018年生产钴矿4.22万 吨，占全球钴矿总产量的30%以上。而Mutanda 项目是嘉能可旗下的主力钴矿山，2018年年钴产量2.73万吨，占嘉能可钴矿总产量的65%，也是全球最大的钴矿项目。Mutanda或停产至2022年,钴行业供给收缩17%。
（2）2019-2022年钴产量指引：4.3/2.9/3.2/3.2万吨。2020-2021年是符合之前预期的。未来三年，嘉能可主要的钴产量就靠kcc项目了，预计明年年中产能开始正常爬到约2500吨/月。
（3）公司还是有意图把钴的库存降到合意水平，整体公司战略更考虑现金流和债务的平衡，以及回购计划的完成程度。
（4）2020年供需边际改善确定性强，供给缩量，2020-2021年钴行业存在缺口810/1450吨，需求远好于19年，2020年重视钴行业的投资机会。
加上近期新能源汽车规划，也就是说未来要大力发展新能源汽车，那么上游的锂电池所需要的锂钴原材料需求会日渐增加，加上后期钴材料停产，供需紧缩的情况下，钴会进一步涨价，所以预期是利好华友钴业，利好其基本面的
第二，亿纬锂能相关最新数据资料
东吴电新，亿纬锂能交流纪要
消费类电池：
1）扩产：非公开定增计划中有5亿是扩消费类电池。
2）收入：增长不会太多，约10亿。
3）利润：利润增长会很明显。去年毛利率18左右，今年三季度毛利率约提高了8个点，达到26%左右，未来还会有增长空间，约到30%。主要因为优化客户结构、回款好、价格不错以及各个环节成本管控。
麦克韦尔项目：1）供货：前三季度是1.7亿，环比上涨，四季度出货在按计划进行，预计采购不超过9500万，未来有扩产的计划。
2）利润：悲观预计明年会持平，不会下滑。
3）股权：目前是35.67%，我们不会主动减股，但麦克韦尔上市后会被动摊保一点，不低于30%。
锂原电池：去年锂原电池收入12亿，今年截止到三季度是14亿，全年可能18亿左右。
1）ETC是比较大的增长点，有8-9千万套，到明年会下滑到5-6千万套。今年ETC有一个涨价的驱动，这一时间段利润要高一些，到今年年底价格会慢慢回落到正常价格，利润也会回到整体锂原电池正常利润。
2）智能电表是明年主要增长点，智能电表现在进入到了更新换代的周期，明年开启新的招投标，所以明年会有比较大的量的增长。3）烟雾报警器未来会是巨大市场，现在新建楼盘都有预留端口。
消费类锂离子电池：
1）电子雾化器客户有日本烟草、帝国烟草、英美烟草等；
2）可穿戴设备聚焦大客户，向华为、小米、哈曼供电池。
三元圆柱电池：产能是3.5Gwh，客户是TTI、SBD百得、纳恩伯、小牛等。
豆式电池：今年突然的爆发点。
1）产能：目前产能不足，正在扩产，预计明年出货大约5千-1亿颗。
2）投资：扩到一亿颗产能的话，投资大概十几个亿。
3）价格：价格方面苹果最高，其次三星，最后是华为。目前给三星供货单颗约十几块钱。我们在这款电池上是有绝对的议价权。
4）客户：目前只供三星，聚焦国外大客户如三星、苹果，而国内的客户会后面再做。
5）专利：绕过了瓦尔塔专利，研究申请了自己的专利，17年拿到相关专利认证。
动力储能电池：明年预计销售保底是50亿，今年磷酸铁锂大概20亿，明年会增长40-50%，剩下就是三元的。
1）方形磷酸铁锂电池：今年是2,5G产能，扩产后明年产能达到6 Gwh，客车客户是南京金龙、镇州锂空、吉利、东风，电力储能客户是中国铁塔、林洋能源。
2）三元软包电池：产能是3 Gwh，正在建6 Gwh的产能，明年6月投产，明年下半年达到9Gwh，客户是戴姆勒和韩国现代起亚。明年有3G是供戴姆勒，预计出货量2G以上。
3）三元方形电池：德国大客户在审厂阶段，进展很顺利。
公司业务情况：
我们公司的两大主要结构是消费类电池和动力储能类电池，第一大块是消费类电池，包括锂原电池、小型消费类锂离子电池、三元圆柱电池和豆式电池。
亿纬锂能2003年开始做锂原电池，目前国内市场占有率第一，现在锂原电池成为公司主要贡献利润的业务，每年毛利40%左右。锂原电池今年毛利会有上升，比较大的增长点是ETC，现在市场ETC装得差不多了，所以明年增长主要在智能电表上，智能电表现在进入到了更新换代的周期，明年开启新的招投标，所以明年会有比较大的量的增长。我们也一直看好烟雾报警器的市场，国内现在还是主要在公共场所使用，但是现在新建楼盘都预留端口，所以未来会是巨大市场。
2010年开始做小型消费类锂离子电池，消费类主要是在电子雾化器和可穿戴设备，在这两个方面也是龙头。电子雾化器也就是传统电子烟，现在主要向国际五大电子烟中的四大电子烟公司供货：日本烟草、帝国烟草、英美烟草等；可穿戴市场主要是聚焦大客户，向华为、小米、哈曼供电池。
在2015年进入到动力电池领域，最开始是三元圆柱电池，在去年把三元圆柱电池从动力转为非动力、从车用转为非车用，现在三元圆柱电池主要是用在电动工具、园林工具、电动自行车、电动平衡车等消费类市场，因此现在把三元圆柱电池归到了消费电池，其主要客户是TTI、SBD百得、纳恩伯、小牛等。三元圆柱电池的产能是3.5Gwh。现在最大的客户TPI是全球最大电动工具公司，今年也进了SBD百得，明年开始会给SBD供货；电动自行车方面最大的客户是小牛；电动平衡车客户是纳恩博，这些客户在全球都是比较大的客户。圆柱电池这块更赚钱，回款更好。
下半年开始起来的TWS无线蓝牙耳机，即豆式电池。这部分单独拿出来算，归属到消费电池种类，这一块对公司来说是突然爆发的点，这是今年下半年和未来很好的增长点，现在开始给三星无线蓝牙耳机供货，在谈很多国际大客户，比如苹果，目前进展顺利。
第二大块是动力储能电池，主要是三个产品：方形磷酸铁锂电池、三元软包电池和三元方形电池。到今年年底，方形磷酸铁锂电池的产能是6 Gwh，方形磷酸铁锂电池主要用于新能源客车、储能和电动船市场，客车客户是南京金龙、镇州锂空、吉利、东风。储能主要在两个领域电力储能和通讯储能。
电力储能方面主要在中国铁塔、林洋能源、还有一些地方性国家电网的招投标参与；通讯储能方面本身和大型通讯商的设备供应商也有合作。磷酸铁锂电池之前是2,5G产能，目前刚刚扩了3.5G产能，明年的量也会继续往上提。
三元软包电池产能是3 Gwh，正在建6 Gwh的产能，预计明年6月投产，明年下半年三元软包电池会达到9Gwh。三元软包电池主要是高端乘用车市场，客户是戴姆勒和韩国现代起亚，国内也有一些造车新势力的客户。三元方形电池是2Gwh，三元方形也是主打高端乘用市场，德国大客户在审厂阶段，目前进展很顺利。
从以上资料研报来看，亿纬锂能当前公司聚焦锂电池，在这个领域中延伸出不同分支，在消费类和动力储能类都有布局。在各个包含锂电池的领域都有涉及，一方面抗风险能力强，另一方面未来有一些新的风口或市场时，公司都会有所准备。
一旦2020年成为动力电池大年，那么亿纬锂能或会成为这一领域的大牛股。
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