2008年金融危机，给了我们3个重要启示，2020年的今天依然用得上

大家好，这里是小播读书，今天我们继续分享最新出版的全球畅销书《灭火：美国金融危机及其教训》。前面两篇文章，我们快速浏览了2008年金融危机的全过程，接下来，我们来看看金融危机给我们的三个重要启示。

在了解金融危机的影响之前，让我们先聊聊一下，什么是“金融”，以及金融对我们每个人的价值。

我们常说“时间就是金钱”，其实这句话道出了“金融”的本质。因为，金融的核心能力，就是能够让经济价值的实现在时间上提前或延后。

更简单的理解就是：花将来的钱，或者把钱留到将来花。

比如抵押贷款可以将买房者未来30年按月支付的承诺转换成现期的一次性支付，让我们可以住上，本来应该在30年后才能住进去的房子。抵押贷款可以将购房者未来的货币折现，同样地，一个担心退休后生活无着的人可以在当下用较高的贴现率购买将来的生计，也可以用今天的现金来购买未来的舒适的生活。

所以，本质上，金融其实就是一个我们自己建造的时间机器。它不能在时间的轨道上移动我们的身体，但是可以移动我们的金钱。

金融可以极大地提升人类减少生存风险，并且实现跨时间配置资源的能力，而且金融技术已经存在4000多年了，人类历史上第一份抵押、契约、贷款、期货合同、合伙协议和信用证都是以楔形文字文件的形式出现的，可以追溯到公元前2000年或更早。

随着社会政治和经济制度的发展，金融的发展可谓是突飞猛进，发展出了各式各样的金融理论、金融产品，而这些眼花缭乱操作背后，金融的本质其实都从来没有变过，金融是一部“时间机器”，它要在两种人中寻找平衡，一类是希望将价值折现的人，另一类是希望将价值转换到未来的人。那些冀图将财富折现的人主要出于两类考虑：消费和生产。消费的动因是人们需要现金来支付当前的费用、购买食物、支付医疗账单，或者应付其他不可预见的开销。

消费性贷款可被用来降低风险。在一个充满不确定性的世界里，短期支出有可能突然增加。金融契约允许你通过借贷或担保的方式应对临时的负面冲击。

而生产性贷款与消费性贷款有所不同。生产性贷款在经济活动中扮演着特殊的角色，因为它们建立在经济增长的基础之上。生产性贷款不仅仅是简单地在当下与未来之间起到跨期平滑经济的作用，它们还使得未来具有不同的可能性。比如说，一个农民可以借钱购买种子，其最终收获的价值将远远大于最初购买种子的成本。如果这个农民不能借款，这片土地就不能被用来进行更高效的生产。

但是凡事都有两面性，金融能有让我们穿越时空的能力，推动了人类社会的巨大进步，那么就相应会让我们承担巨大的风险。

第一个就是：高杠杆的风险。

什么是杠杆？阿基米德说“给我一个支点，我就能撬动整个地球”。

在金融市场，杠杆之所以非常诱人，是因为它是最终的利润倍增器。如果你花100美元购买一项没有杠杆的资产，然后以120美元的价格卖出，你的利润率是20%。但是如果你只花了自己的5美元，然后借另外的95美元购买相同的资产，再以同样的120美元卖出，通过杠杆就奇迹般地创造出了400%的利润。

不利的一面是，在损失方面杠杆具有相同的倍增效应，这就极大地增加了“破产风险”。如果你以同样的杠杆花费相同的100美元购买资产，当资产价值低于95美元时，你就会损失全部投资（你实际资产是5元）。如果你的债权人突然要求你偿还贷款，或者迫使你提供额外的抵押品，如果你没有后备资金，你可能就会真正陷入危机。

因为这个时候，你必须立即出售当前亏损的资产以避免违约，如果持有类似资产的人同时进行类似的抛售，资产的价格就会进一步下跌，这将引发更多的抛售和追加保证金通知以及违约，一切也就付诸东流了。如果碰巧是一家金融公司，那么这家公司的债权人可能就会对其商业票据失去信任，停止续期隔夜回购贷款，或者迫使其提供更多抵押品，这相当于现代模式的银行挤兑，房地产泡沫破裂后恐慌蔓延的原因也正在于此。

这次金融危机给我们的第二个启示是：不要轻视风险或者说过度冒险。

从历史上看，危机都是在过度冒险和举债中遵循着狂热—恐慌—崩溃的模式。危机过后，伯南克和盖特纳认为，最重要的保障措施将是对企业融资所能承受的风险进行更加严格的限制。如果最大的公司拖欠债务，将构成最大的危险，它们在风险承担和融资方面将受到更为严格的限制。

最重要的是，新规则必须在整个金融体系中得到更为广泛的应用，不仅是在美国，而且是在全世界，同时以更为灵活的方式在未来进一步扩大这种新规则，以防止风险向监管阻力最小的规则边界之外转移。

这次金融危机给我们的第三个启示是：警惕系统性风险

法国作家伏尔泰说“雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的”。

每一次金融危机的背后，都有千丝万缕的联系，这次金融危机的主要原因是次贷违约引起的，而次贷违约的背后，是高杠杆的作用，而高杠杆的背后，是大家对于利益的追求和风险的无视。当然，还有暴风雪来临时候，民众的恐慌情绪也进一步加重了危机的蔓延。

任何金融危机都是一个系统性的危机，并不是单一的问题导致的，更重要的是，这种危机就像“黑天鹅”一样，是无法预测的。我们不知道它什么时候会爆发，影响有多大，但是我们知道它一定会爆发，而应对系统性危机方面，尼古拉斯·塔勒布的两本书《黑天鹅》和《反脆弱》给了我们很多启示。

比如准备足够的冗余以应对突如其来的“黑天鹅”。比如购买保险或者多做一些储蓄，另外，在投资方面，要将大部分自己用于购买安全性高的投资，而将少量的资金用于投资高风险的股票或者基金等等。

在人生中同样也是，随时有Plan B，创造更多选择，是一种更加智慧的选择，很多人将全部精力投入了一项事业或者某一项工作中，而不保持对新鲜事物的学习，这样一旦遭遇系统性的风险，会让我们失去所有可能性，而无法从危机中走出来。