资金窗口搅局热点转换

如今盘面又回到了热点转换的节点，我们看到中国石油连续6天在尾盘30分钟内拉起来保护指数，如果说是一两天，可以看做是偶然，但连续出现势必有其作用。目前来看，类似中国石油、工商银行等大权重股，其自身的个股价值越来越小，而对主板指数的控制作用越来越强，这样带来的效果就是ETF套利操作和造成局部指数失真以掩盖市场中个股分化和背离的情况。玉名认为这主要是市场面临热点转换的问题，从1849点的反弹来看，其最初的反弹动力是大量空头平仓兑现利润，随后是汇金增持和所谓的国家队救市效应成为了主要的做多力量，但很快我们就发现真正大涨是创业板指数和局部特定的题材股（传媒、手游、通信等个股强者恒强），这意味着权重股始终是护盘的作用，而随着创业板创出了新高，相关强势股开始回落，创业板ETF连续2天放出天量后，市场又回到6月初时的境地，那就是热点风格转换能否顺利开展。

大权重股能否成为热点，最关键的一个要素就是资金面，因为大权重股对资金消耗量很大，尤其是其要连续创造赚钱效应就需要投入更多的资金。从时间要素来看，7月5日，有8000亿元的准备金要补缴；7月中旬，国有五大行有2400亿元的上年度年终分红要发放，还有约4500亿元的财政存款要上缴。此外从6月底开始，有超过1.5万亿元人民币理财产品在7月内陆续到期。总结来看，玉名认为未来一段时间内，市场将再度面临一波考验，而目前央行采取了“胡萝卜大棒”政策后，商业银行对于流动性、资产负债结构的管理一定会作出相应的调整，未来再次出现6月20日当天资金极度紧张情况的可能性不大，但受外汇占款下降、货币政策中性影响，银行间流动性状况短期难以回落至5月中旬之前的水平，资金价格将出现系统性上移。这对股市也是一种考验，如果没有足够的资金流动性来保证大权重股活跃，那么很容易再现权重股掩护中小盘股撤离的局面。

从盘面来看，虽然大盘股在有色、煤炭和地产板块的带领下出现了一波上涨，也刷新了1849点来反弹高点，但我们看到了市场的跷跷板效应再现。中小盘股却出现明显抛压，创业板更是以阴线报收。从创业板指数形态观察，创业板ETF连续2天放出天量后开始萎缩，而盘面上，一批近期强势股明显开始获利派发，分时技术指标已经呈现连续顶背离态势，周线指标也显示背离，玉名认为这种技术上的压力急需释放，因此这意味着短线创业板需要一定的调整来完成洗盘动作，从热点角度来看，创业板至少应该在IPO重启后新股实现一波炒作完成才会形成真正的顶部，目前的调整也是为了新一波炒作提供条件。

而从大盘股角度来看，有色、煤炭、钢铁和建材在上半年跌幅都接近或者超过了20%，近期也不乏一些个股创了1849点之后的新低，而短线这个板块的活跃值得股民思考，其更大的意义还是市场超跌反弹后热点轮动的末端，属于补涨性质，对于持有相关个股的股民可以做波段，但不要轻易地加仓、补仓来进行贸然持有，毕竟这些品种基本面并未转好，而对资金消耗量又大，局部反弹之后往往会导致新低。综上所述，策略上，玉名认为短线股民还是保持谨慎，一方面创业板在新高后需要休整，股民不能再进行追涨和买入操作了，需要耐心等待调整后的买点；另一方面对主板方面，1970点的关键点位和2015-2045点的阻力区间都成为了多空双方扼守的阵地，所以短线争夺还会更为激烈，股民可以对酿酒、医药板块给予一定的关注，等待指数向上突破或者调整考验支撑后的买点，短线依然以观望为主，这是源于初期一波反弹过后的个股分化明显，而主力资金又处于风格转换的选择期，需要等待资金方向明确后再跟进。