云南白药(000538,股吧)：市场化再进一步 买入评级
国海证券
事件：
6月6日，云南白药控股拟通过增资方式引入江苏鱼跃科技发展有限公司，交易完成后，股权结构变为：省国资、新华都(002264,股吧)和江苏鱼跃持股45%、45%和10%。
投资要点：
引入鱼跃科技，管理更趋市场化。江苏鱼跃为民营企业，增资后白药控股的股权变为国资:民营为45:55，未来公司经营导向将更趋市场化，更注重经营效益的提升和股东的回报。参股方鱼跃科技虽然只有10%股权，但在管理决策中起关键作用，其在医药产业拥有深厚的积累，同时在在国有企业改制方面拥有丰富的经验，先后通过并购参与苏州医疗、万东医疗和上械集团的改制，成效显著。鱼跃科技的引入，为公司后续经营改革的专业性和市场化提供重要保障。
优化管理，发掘潜力。云南白药在药品和牙膏的成功已经验证了管理层的经营能力，但受制约于管理考核的束缚，目前公司在白药品牌的价值提升、省内药品品种及中药资源整合方面依然有较大的发掘潜力。控股混改落地和管理层激励优化后，资源潜力有望进一步发掘。同时鱼跃科技和新华都均有丰富的产业并购经验，白药控股层面合计增资超过300亿元，未来在外延并购和新领域布局上有望加速推进。
盈利预测和投资评级：维持盈利预测2017-2019年EPS为3.27、3.78和4.38元，对应PE为27、24和20倍。公司作为中药消费的龙头白马，控股混改的最终落地，资源潜力的发掘将拓宽公司的成长边际，有望继续提升公司的估值溢价，，维持“买入”评级。
风险提示：1）激励落实对公司经营的提升低于预期；2）大健康消费品市场拓展风险。
埃斯顿(002747,股吧)：立足核心部件和本体 拓展智能制造系统业务
联讯证券
拟900万美元收购BarrettTechnology30%股权，利好公司长期发展BARRETTTECHNOLOGY公司是一家由BillTownsend博士在1990年设立于麻萨诸塞州的高科技公司，由麻省理工大学（MIT）人工智能试验室衍生发展而来。公司专注于微型伺服驱动器、人机协作智能机器人(300024,股吧)和医疗康复机器人研究与制造，参与了多个美国国防部资助的非军用研发项目，并长期与美国能源总署（DoE），美国航天总署（NASA），以及美国全国卫生基金会（NSF）等单位合作。BARRETTTECHNOLOGY公司的产品已经销售到6大洲20个国家，并应用在众多高精尖领域，其中包括MAKO手术机器人以及美国火星登陆小车等。进一步提高公司智能制造核心功能部件的竞争力，拓展基于核心功能部件的人工智能机器人领域，对公司长远发展具有积极影响。
核心部件稳定增长，为智能制造系统业务拓展奠定基础公司的发展战略聚焦于智能制造核心功能部件和机器人本体，公司的智能制造系统业务是机器人本体业务的延伸。2016年，公司传统主业智能装备核心控制功能部件实现稳定增长，营收4.67亿元，同比增长15.57%。在重点聚焦的目标行业如3C电子制造设备、机械手和包装印刷机械取得重大突破；基于ESmotion的运动控制完整解决方案在机械手、3C电子制造设备等行业广泛得到用户认可，已经形成了一定的行业影响力，为2017年完整解决方案规模化进入市场奠定了基础。同时，借助于公司智能制造系统业务的发展，会有力推动公司机器人本体的销售。
盈利预测与投资建议预计公司2017~2019年归母净利润分别为0.94亿元、1.24亿元、1.67亿元，EPS分别为0.34元、0.45元、0.60元，对应的P/E分别为105x、79x、59x，暂不评级。
风险提示：工业机器人市场竞争加剧风险；市场拓展不及预期。
广日股份(600894,股吧)：资产划转加速国企改革步伐 买入评级
联讯证券
事件为优化国资布局结构、促进产业转型升级要求，充分发挥市属国企在广州市装备制造产业发展中的支撑、引领和带动作用，广州市国资委拟将广日集团100%国有产权无偿划转给电气装备集团，电气装备集团将持有广日集团100%的股权，从而间接持有广日股份56.56%股份。
国企改革迈出实质性步伐，后续国改红利值得期待本次国有产权无偿划转的实施不会导致广日股份直接控股股东和实际控制人发生变化，不会对公司的正常运营造成影响。电气装备集团则拥有精锻热处理、能源动力与环保设备、重型机械设备、高精机械设备、输配电设备、电子信息装备、贸易与服务等主业，拥有较多经营情况良好、具备一定发展潜力的资产（广州广重、海瑞克隧道等），根据公开资料，电气装备集团营业收入超过百亿元，利润规模在2-3亿元。公司作为目前电气装备集团唯一上市平台，后续资产注入值得期待。
产品预中标容城县电梯项目据河北省政府采购网，石家庄广日电梯销售有限公司预中标容城县会展中心电梯更换工程，中标金额108.68万元。该公司下设保定、石家庄等五个办事处，网络覆盖河北省70%区域，年销售广日电梯、日立电梯300台左右。
采购合同顺利实施将对公司未来业绩产生积极影响，另外，公司积极布局河北市场，有望受益于雄安新区建设和京津冀一体化建设。
盈利预测与投资建议预计公司2017~2019年归母净利润分别为6.84亿元、7.26亿元、7.71亿元，EPS分别为0.80元、0.84元、0.90元，对应的P/E分别为15x、14x、13x，鉴于公司是电气装备集团旗下唯一上市平台，未来有资产注入预期，给予公司“买入”评级。
风险提示：广州市国企改革推进不及预期；资产注入存在不确定性。
南方航空：旺季业绩弹性值得期待 增持评级
东北证券
报告摘要：
南航机队规模全亚洲第一。南航是国内机队规模与旅客运输量第一的航空公司，截止2016年底，公司以702架的机队规模继续保持亚洲第一，南航以广州、北京、乌鲁木齐、重庆为四大核心枢纽，搭建航线网络：利用主基地广州区位优势，在澳洲、东南亚等国际航线具备优势，国内航线布局较为均衡。
供需持续改善，盈利能力将不断增长。公司机队规模保持平稳增长，预计2017-2019年增速为8.0%、7.8%和5.5%，受益于经济结构转型升级、国际油价低位运行、居民消费升级等因素，航空客运市场将持续增长。伴随人民币汇率、油价因素负面影响趋弱，定价市场化推动票价水平整体逐步抬升，公司盈利能力将进一步增长。
油价影响逐季改善，汇兑超预期。由于减产协议延长不及预期，我们预计17年国际油价上行承压，油价中枢约50美元，低于前期市场预期，预计17Q2-Q4布伦特原油同比+13%、13%、4%，较17Q1大幅改善；公司通过优化负债币种结构降低汇率敏感度，而人民币年初至今升值约2.2%，预计到年底大幅贬值概率较低，汇兑损失同比亦将大幅改善。
引入美航进行混改，北京新机场带来发展新机遇。南航引进美航战略投资，将有助于公司拓展美国市场；未来公司搬迁至北京新机场后，机场时刻资源的释放有利于公司扩大市场份额；同时白云机场(600004,股吧)在18年T2投产后，将从主基地产能释放中受益。
投资建议：我们认为航空业未来3年仍将保持相对较高景气，随着消费升级推动航空出行需求稳定增长，行业竞争格局不断优化，公司国内线占比高，若宏观经济复苏持续，公司业绩弹性在三大航中最大，预计公司17、18、19年EPS为0.55元、0.65元、0.74元，对应PE为16x、13x、12x，给予“增持”评级。
风险提示：航空公司运力投放超出预期，需求增长低于预期，油价大幅上涨，人民币兑美元汇率与预期不符。
风华高科(000636,股吧)：坚定做大做强信心 买入评级
东吴证券
投资要点事件：公司发布公告，近日收到大股东一致行动人广晟金控《关于增持风华高科股票的函》，广晟金控基于看好公司未来发展前景，于2017年5月25日至2017年6月2日期间通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持公司股票。期间增持数量达到8,583,755股,占公司总股本的比例为0.96%。
国资大股东增持，彰显公司发展前景和坚定信心：本次增持前，广晟集团为公司第一大持股股东，合计持股比例达23.94%，拥有绝对控股地位。完成增持后，广晟金控直接持有公司股份为8,583,755股,占公司总股本的比例为0.96%，进入公司十大股东之列。作为国有企业，背负国有资产保值增值的使命，广晟公司及其子公司广晟金控投资风格属于稳健。此次广晟金控选择对控股上市公司增持，充分体现了公司高层对公司未来业绩增长前景和对公司长期发展势头的坚定信心。公司现任总裁为王金全，于2016年9月从广晟集团空降，有望给公司发展带来变革的气息和前进的推力。公司大股东通过“空降领导+增持”的方式，给予上市公司较大支持力度，为实现公司在“十三五”期间（2016~2020年）“净资产规模和销售收入实现双百亿元”等三大主要发展目标，大股东未来有望进一步采取支持上市公司行动。
行业涨价红利来临，公司积极扩产应对：2016年下半年，整个被动电子元器件产品连续经过两轮大幅涨价。进入2017年以来，涨价行动并未停步，整个被动电子元器件行业完成了涨幅10%的涨价行动。公司跟随采取了调价手段，盈利能力有望在行业涨价红利中获得较大支撑，利润水平将得到较大提升。而随着下游需求旺盛，公司快速反应，投资8000余万元，新建单层钢结构和两层钢混结构厂房，建筑面积超过5万平方米，用于新一代移动通信用关键材料与器件项目所需新增厂房。公司此举有利于进一步扩大公司电子材料的生产规模，优化生产布局，增强公司电子材料的综合竞争优势，最大化利用本轮“量价齐升”红利效应，为公司创造更多盈利。从2017年1季度来看，公司实现扣非后净利润2342.5万元，同比增长4,682.88%，今年业绩将有良好表现。
盈利预测与投资建议：不考虑公司并购Maxford情况下预计公司2017-2019年的EPS为0.19元、0.27元、0.37元，对应PE41/29/21X。我们看好公司通过内生外延双轮驱动战略实现净资产规模和销售收入双百亿目标的远大前景，给予“买入”评级。
风险提示：收购MaxfordTechnologyLimited失败；上游原材料持续涨价，侵蚀公司利润；光颉科技发展不及预期；下游电子终端产品市场发生重大波动；可能无法完成双百亿目标，导致市场信心和公司士气受损。
天奇股份(002009,股吧)：深耕汽车产业链 买入评级
联讯证券
自动化装备业务仍是公司的立业之本公司的自动化装备业务包括自动化输送业务和自动化仓储业务，2016年物流自动化装备业务销售收入12.85亿，同比增长16.33%，占总营收的52.7%，为公司的第一大业务。公司在自动化输送业务领域发展多年，客户覆盖众多知名汽车厂商包括福特汽车公司、一汽大众汽车有限公司、广州本田汽车有限公司、东风汽车公司、一汽轿车(000800,股吧)股份有限公司、广汽菲亚特汽车有限公司等。产品包括汽车总装物流自动化系统、汽车焊装物流自动化系统、车身储存物流自动化系统、汽车涂装物流自动化系统、基于工业4.0技术的远程诊断技术的智能装备系统等。目前公司已完成天奇智能装备云平台的上线和测试，并与SI公司在股权和商务层面同时展开合作，将先进、成熟的工业大数据应用平台切入制造业生产线领域,逐步实现公司自动化输送业务由提供设备向提供设备与信息服务相结合的模式转变。智能制造风口将至，看好公司的相关业务布局。
积极布局汽车回收与拆解业务，坐等产业风起按照中国产业信息网统计数据，2009年到2013年，我国每年新注册机动车数量迅速增长，从2009年的1200多万量增长到2013年的2000多万辆，这5年时间我国新注册机动车合计超过8000万辆，如果按照平均10年左右的报废期，2019年到2023年，国内汽车的自然报废量将达到一个高峰。国内汽车的自然报废量还没有起来，去年黄标车政策退出之后，行业的回收量和拆解量均有较大回落。根据市场情况，目前公司在废旧汽车回收与拆解业务上还是在合理布局，为后期市场的变化做准备，静待产业风起。
盈利预测与投资建议预计公司2017~2019年归母净利润分别为1.41亿元、1.82亿元、2.65亿元，EPS分别为0.38元、0.49元、0.71元，对应的P/E分别为30x、23x、16x，给予公司“买入”评级。
风险提示：自动化装备业务增长不及预期；汽车回收拆解产业发展不及预期。
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