先看图、触目惊心一下：
半导体行业指数半年涨了将近三倍！
半导体行业的个股，更是百花齐放、鸡犬升天！
卓胜微涨幅十倍！！！
晶方科技涨幅五倍！
圣邦股份涨幅四倍！
博通集成涨幅四倍！
北京君正涨幅四倍！
兆易创新涨幅四倍！
汇顶科技涨幅三倍！
通富微电涨幅两倍！
华天科技涨幅两倍！
…… …… ……
翻番的就更多了，不说也罢。
那么，从行业的基本面来看，是否支持这个暴涨呢？
No！
No！No！
No！No！No！……
好吧，我们展开分析一下：
A股的几乎所有的“半导体芯片概念股”都是从事半导体的生产和制造的，既没有设计能力，也没有品牌，更没有专利技术的护城河。
用“产业微笑曲线理论”来分析，A股的这些“半导体芯片概念股”其实都是处在微笑曲线的中部低位，也就是最苦逼的位置。
按照“产业微笑曲线理论”的观点：
凡是在微笑曲线左侧的，都是持有技术、专利的优势方；
凡是在微笑曲线右侧的，都是持有品牌、渠道的优势方。
而整个产业链的几乎85%的利润，都在左右两个优势端。
那么，生产制造在微笑曲线的什么位置呢？
中间的底部。
这是个最苦逼的位置。
粗活儿、脏活儿、累活儿，没有技术含量的活儿、没有品牌溢价的活儿 ，都在这里。
而半导体加工行业 ，就是在这个位置！
处在微笑曲线中间底部这个苦逼位置的企业，基本上就是个“代工厂”。
没有定价权、没有议价权。
对上游没有，对下游更没有。
打个一点儿也不过分的比方：
就跟养鸡户一样。
鸡饲料多少钱，是希望、正大这些上游寡头说了算；
生鸡收购价多少钱，是温氏、肯德基这些下游的寡头说了算。
养鸡户呢，只是将这些寡头们不愿意做、不屑一做的产业链上的苦逼活儿给干了罢了。
A股的绝大部分的所谓的“半导体上市公司”，干的就是这个。
也就是说，近一年来被炒上天的那些所谓的“半导体概念股”：
其实就是个“代工厂”，
其实就是个“养鸡户”。
半导体生产加工行业，如果想增加营业收入、增加收益，就只能依靠扩大产能。
而扩大产能，带来两个致命的问题：
1、欲罢不能的资本性投资
如果企业没有足够的现金盈余，那就只能依靠再融资。
不断地扩产，不断地融资，
对了：永远不分红。
2、尾大不掉、一赌到底
如果企业扩产，偏偏赶在行业景气度的最高点，待达产后，偏偏赶上行业下行，偌大的产能闲置，就会造成极大的浪费；更不用说，还有大笔大笔的有息债务带来的高昂的财务费用。
想转产？
谈何容易啊？！
你以为你是比亚迪、说转产口罩就能转产得了的吗？！
半导体行业说到底，还是个周期性的行业。
周期性行业，不夸张地说 ，就是：“靠天吃饭”。
自己决定不了自己的命运。
不信你看看那些钢铁企业、煤炭企业、有色金属企业，这些企业只有赶在行业景气期的时候，才能捞上一票。
而且，这一票，还必须捞足了才行；
不然，谁知道还得等到猴年马月才能再次景气呢？！
好吧，可能会有朋友说：只要规模上去了，竞争力就强了，利润率也就高了，日子就好过了吧？
想得美！
不是“谈何容易”，而是“恰恰相反”！
这个行业，偏偏是“规模不经济”！
什么叫“规模不经济”？
经济学家讲得很复杂，我讲得很简单：
超过一定的阈值后，企业（行业）的产能越大，利润率越低。
这就是“规模不经济”。
半导体制造业，就是这样。
产能的不断扩大，导致原材料、设备、劳动力的成本上升，而且，还会带来诸如环保等外部不利因素，最终导致企业（行业）的产业规模扩大后，企业的利润率反而下降了。
这是个很令人沮丧的事情：
规模小，没有竞争力；
规模大，成本会上升。
苦不苦啊……
笔者说了这么多“半导体概念股”的“坏话”，并不是说这个行业不是个好行业（现在又哪里有什么好行业呢？！），而是基于这一年以来已经被炒上天的半导体板块的股价而言，对于投资者来说，“半导体板块已经不是个好行业了”。
半年前炒作“半导体板块”，本就不是“价值投资”；
现在再炒作“半导体板块”，肯定就是“价值毁灭”！
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