浅析巴菲特式价值投资
价格围绕价值上下波动，买的是价值花的是价格——价值投资的理论基础。
《证券分析》、《聪明的投资者》是价值投资之父本杰明.格雷厄姆的著作。他说投资者与投机者最实际区别在于：投资者是以适当的价格取得和持有适当的股票。投机者是运用交易技巧参与市场波动，并从中谋取利润。
巴菲特是85%格雷厄姆＋15%费雪。其滚雪球策略——找到具有“长长的坡，厚厚的雪”特质的股票，然后等待“好公司股价打折”的安全边际机会买入。
一，买股票就是买好公司。
同样价钱下，买的公司是不是上市公司并没有区别，上市只是给出了个退出的方便而已。
1，投资简单易懂而竞争力持续的公司。
我和查理还没学会如何解决公司的难题，但是我们学会了如何避开难题，我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上，而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。
2，我们要的是，按合理的价格买最好的公司。
不要做低回报率的生意。时间是好生意的朋友，是坏生意的敌人。如果你在一桩好生意里，即使买入价比较高，只要你做得足够久，你的回报一定是可观的。如果你陷在坏生意里太久，即使买入价很低，结果也一定会很糟糕。
二，公司内在价值——是指公司的未来生命周期里的净现金流折现率！
1，周期。巴菲特是10年或永远；
2，未来现金流的折现率。
现金流折现率是一种思维方式，不是算法！也不要去套公式，因为公式中的所有变量假设都可能是不确定的。巴菲特有时会提到“折现现金流”，但是他不算这个。“没错， 如果还要算，才能得出的价值，那就太不足依靠了”！
未来现金流折现最好的状况是，在不用分红的前提下可以维持资产回报率。有些公司拿着很多现金却无法有效利用的话，实际上这些现金是在贬值的。投资人如果手里钱的回报率赶不上通胀率的话，实际上是在亏钱。在投资时其实无法考虑通胀率，但可以比较利率，最低机会成本是无风险国债回报率。
三，安全边际
什么安全边际？股价低于其内在价值。比如内在价值打4-6折价格时，长期的年回报率预期≥10%以上。
知道自己能力圈的边界在哪里，是判断内在价值的前提条件；护城河足够吗，是判断内在价值的重要部分，企业文化也属于“护城河”的范围。
1，只做看得懂的生意模式。
十年内大方向，排除了90%的企业。巴菲特选股的重点是选好企业，而何时买入是第二位。可口可乐公司于1919年上市价格是40美元左右，一年后股价只有19美元。看起来那是一场灾难，瓶装问题，糖料涨价。一些年之后又发生了经济大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等，总有这样那样的原因让你觉得不能买或不是合适的买入时机。但是，如果你在一开始40块钱买了一股，然后把派发的红利进行再买入可口可乐的股票，现在的价值是5000万。这个事实压倒了一切，如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
2，一生中只打卡20次，集中投资于正确的。
如果把巴菲特投资表现最好的10个投资，拿掉的话“股神”称号就是个笑话。巴菲特一生当中有很多次很集中，甚至达到100%。一年碰上一个就够了，反正赚钱也不需要有很多目标！有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前。
3，那些最好的买卖，刚开始的时候从数字上看，几乎都会告诉你不要买。在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。
四，成功需要非常平静耐心，机会来临的时候也要足够进取。
如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿呆着就行了！大部分投资者都太浮躁，担心得太多。
如果你买了一个价值低估的股票，要算出内在价值后，等待价格涨到价值时卖掉，这是很难算的。比如，我们买过一个纺织厂和存贷行，买的时候价格都比清算价值打折还低，但是这俩后来都带来了灾难。
五，需要留有一定余地。
以股票波动性来判断风险是不对的，有些很好的公司也是波动性很大，比如See's糖果通常一年有 两个季度都是亏钱的。买了想买的股票后有一半还会再跌一段时间，希望刚刚买的股票就大涨是一种愚蠢的想法。需要把时间拉长一些，需要留有一定余地。
从疑问开始的秒拍视频
