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作者：@期货操作手
做空日元并没有那么简单，2012年9月份之前，此前日本政府曾屡屡试图压低汇率促进经济增长，但都没有成功，日元仍然保持坚挺，2008-2012年，日元持续升值，升值80%左右，这曾让做空者吃过苦头。日元的交易是一个深层次的市场，几乎所有的日本的债务都由国内投资者持有，做空者很难对其产生根本性的影响。
事实上，金融危机以来的5年多时间里，日元的空头们一次都未尝到甜头，日元一直升值。日本刺激经济的过程屡受挫折，空头们的美好愿景也时常落空。如果你做空日元没亏过钱，你就不是做宏观交易的。
图：2007-2012年日元兑美元的走势图
@期货操作手 经过研究认为：在过去五年中，日本的经济较差，日本也不断释放流动性Q，但日元之所以没有贬值、还升值的原因，是因为当时次债危机的爆发源是美国，所以美国的危机最重，经济最受打击，所以美国推出的QE力度最大，而且是三轮推出QE，所以相比日本，美国的流动性更宽松，经济对汇率的边际效用最强。
索罗斯早已经看空日元：过去五六年全球经济的不景气，让索罗斯瞄准了日本这个动荡的肥肉，过去的十年间，日本政府大力推销国债，日本财政收入对于举债的依赖已经使得日本国债如滚雪球般地越滚越大，几乎达到收不抵支的情况。有数据显示，与欧债危机中心地带各国债务/GDP接近150%的比值相比，日本的这一数字竟高达200%，但仍能靠着借新钱还旧账的“庞氏骗局”维持。
但是2012年底，一个事件爆发，成了日元贬值的导火线： 2012年11月，时任日本首相野田佳彦遭反对党“逼宫，2012年11月中旬内阁解散议会宣布提前举行大选，当时安倍作为日本最大在野党自民党总裁，被认为将会赢得大选，而安倍一直以来倾向于向日本央行施压推出宽松货币政策以对抗持续20年之久的通缩。
此时，索罗斯当然不会错过这样的掘金机会，带着跟随他20多年的得意门生斯科特-贝森特。2012年夏，贝森特正式接掌索罗斯基金当遭遇9级地震的日本开始大量进口原油时，他便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。直到2012年10月，贝森特前往日本调研，在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大，同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后，他感觉时机已经来临。索罗斯基金管理公司在内的一些大型美国对冲基金，就已经看准日本央行将会在安倍上台后推出货币刺激措施并导致日元贬值，便开始了做空日元的行动。
索罗斯最著名的几个观点“森林法则”“弱点击破”“羊群效应”，解释了他做空的逻辑猎物的表面上最迷惑对手、貌似最坚不可摧的那一点，必然是其弱点，须出其不意击破之。 与做空英镑不同的是，索罗斯和其他对冲基金对日元做空，不太可能对日本经济造成危害，原因之一是日元日常交易量更大，也更为成熟，做空仓位不足以造成巨大影响。另外，狙击英镑是由于对冲基金们看到当时英国的通胀率高于其他国家，英国的经济增长缺乏动力，英国央行也无力维持英镑汇率，可以说是和英国央行对着干，而对冲基金此次达到的效果正是日本央行所期望达到的目标。
为了筹集巨额建仓资金，索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件显示，索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份。并且其基金在2012年第四季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票。索罗斯一年都在纽约、伦敦和东京低调进行着减持黄金、稳步增持日元的步骤。此外，在2012年四季度，索罗斯曾大规模减持SPDR黄金EET持仓，首次减持时间正好与年底黄金从1700美元／盎司的历史高位突然下跌时符合。
若大手笔做空日元，必定会引发日本金融监管部门“注意”，贝森特的主要策略是通过日元利差交易放大杠杆融资，大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。一位接近索罗斯基金的人士透露，贝森特主要做空的日元头寸，集中在执行价格为90-95区间的日元看跌期权，并以杠杆融资买涨日股作为“掩护”。
这也是索罗斯惯用的手法——做空外汇市场，做多股票和指数。所以，索罗斯除了增加日元空仓外，还买涨日股，日本股票占该公司内部投资组合的10%。因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个，就是货币贬值，而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣，注定这是一笔稳赚不赔的生意。
一切准备就绪，索罗斯们已经慢慢建立仓位一个季度了，正等待爆发点的那一刻。
图：2012.9---2013.5.22 日元日K线图
其实早在2001年3月至2006年3月，日本银行在全球范围内率先使用了量化宽松的货币政策，2010年10月，日本银行再次出台量化宽松的货币政策，宣布将在2011年底前购买35万亿日元的国债等金融资产。 2011年3月至2012年9月，日本银行又一次宣布了一系列的金融资产购买计划，增加购买总额至80万亿日元，同时延长购买时间至2013年底。
2012年9月，日本央行在利率决议中宣布，增加资产购买规模10万亿日元（折合约1264亿美元），同时维持基准利率在0-0.1%不变。
2012年12月20日，日本央行已经在安倍的压力下扩大了货币宽松政策，将购买国债等资产的基金增加了10万亿日元。其中，长期国债和短期国债的购买额度分别增加5万亿日元。资产购买总额则升至101万亿日元。 2012年12月24日，安倍在接受电视采访时表示，如果日本央行不能在明年1月份的政策会议上将通胀目标从1％上调至2％，他将要求修改《日本银行法》，迫使日本央行同意他的通胀目标，为日本的就业率增长负责。
2013年伊始，安倍晋三领导的新一届政府上台，承诺采取一系列大胆措施，促使日本经济走出长期的增长停滞和物价下跌。2013年年初，日元在货币市场下跌，日本股市大幅上涨。从2012年11月到2013年5月，日元兑美元汇价已经下跌近30%，日本股市上涨50%。
这2012.9-2012.5的时间中，日元一路暴跌，较为流畅，日本股市是一路暴涨，也较为流畅，索罗斯从这个战役中，日元上赚了10亿美元，日本股票上赚了5亿美元，总共达到15亿美元，折合人比近100亿人民币，仅仅半年的时间，就获得了巨额财富。
当然，除了这些之外， @期货操作手 还认为，日本升值的引爆点，除了安倍外，还有就是，美元在2012年9月推出QE3后，美国的该政策被消化，同时，从2012年第四季度开始，美国的经济不断向好，特别是2013年美国经济整体表现好，使整个市场认为美国推新一轮的QE已经不行，而且在2013年4月份开始，美联储都已经表达出要退QE了，美联储主席亲自表示。两者反差，也促使美元升值、日本贬值。
2 014年10月31日，日本央行突然宣布追加货币宽松，进一步扩大正在实施的量化和质化宽松政策，而美元步入牛市之中，也促使日步入新一轮的贬值之中，贬值近20%
@期货操作手 下一期 想 撰写 索罗斯1997年攻击泰铢之战，非常漂亮，很可惜，一直未能找到当年泰铢的汇率走势，差了不少资料，都未能找到当年的数据，所以一直未能撰写，如果大家谁有，可以给我，先谢谢。
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