摘要：从全球小麦的生产情况来看，欧盟是最大的生产国，产量占比 17.85%，其次是中国（17.59%）、印度（14.08%）、俄罗斯（9.65%）、美国（5.75%）、澳大利亚（4.66%）、乌克兰（4.24%）、加拿大（2.78%）。
从全球小麦贸易情况来看，出口方面，欧盟是最大的出口国，出口量占比 18.46%，其次是俄罗斯（15.76%）、澳大利亚（13.54%）、美国（10.72%）、中国（10.00%）、乌克兰（9.85%）、加拿大（7.63%）、印度（4.18%）。而小麦的进口国比较分散，USDA的数据显示，21/22 年度，埃及进口小麦（含小麦粉）最多，占比 6.10%，其次是印度尼西亚（5.37%）、土耳其（4.88%）、中国（4.64%）、阿尔及利亚（3.66%）、孟加拉国（3.66%）、伊朗（3.42%）。产量、出口量、库存的变化影响着全球的小麦供应，库销比反映出小麦供需的松紧情况，其变化与价格呈现较为明显的负向关系。
一、 小麦的基本情况
小麦与玉米、水稻并称为世界三大谷物。
用途方面，小麦磨成面粉后可制作面包、馒头、饼干、面条等食物，发酵后可制成啤酒、酒精、白酒（如伏特加），或生物质燃料。
种植方面，干燥寒冷的大陆性气候地区生长的小麦偏硬而透明，蛋白质含量较高，达到 14%-20%，面粉筋度高，制成的面食更有韧性，是制作面包的好原料。潮湿地区的小麦偏软，蛋白质含量低，大约 8%-10%，面粉也偏黏性。全球小麦种植主要集中在欧盟、中国、印度、俄罗斯、美国、澳大利亚、乌克兰、加拿大，这 8 个国家和地区的小麦产量占到全球的 75%以上。其中，21/22 年度，欧盟和中国的小麦产量排名遥遥领先，产量分别为 139.00 百万吨和 136.95 百万吨，占比 17.85%17.59%。
从小麦的播种及收获时间上看：欧盟地区小麦有冬、春两季，冬小麦在 9 月-12 月播种，次年 6 月-8 月收获，春小麦在2 月-5 月播种，7 月-9 月收获。中国冬小麦在 9 月下旬-10 月播种，次年 5 月下旬-6 月收获，春小麦在 3 月下旬-4 月播种，8 月下旬-9 月收获。印度小麦一年一作，在 10 月-次年 1 月播种，次年 3 月-5 月收获。俄罗斯、美国的小麦作物周期相同，冬小麦在 9 月-10 月播种，次年 7 月-8 月收获，春小麦在 4 月-5 月播种，8 月-9 月收获。澳大利亚小麦在 4 月-7 月播种，10月-次年 2 月收获。乌克兰小麦在 9 月-10 月播种，次年 7 月-8月收获。加拿大冬小麦在 9 月-11 月播种，次年 7 月-8 月收获，春小麦在 5 月-6 月播种，8 月-10 月收获。
图表 1：全球小麦产量分布 单位：百万吨
图表 2：全球小麦进出口分布
二、 全球小麦供应格局
（一）欧盟
欧盟是全球最大的小麦生产、出口地区，近四年欧洲小麦播种面积明显减少，产量在 140 百万吨以下，低于 2013 年-2017年 140-160 百万吨的产量水平。USDA 数据显示，21/22 市场年度，欧盟小麦产量 139 百万吨，环比增加 9.51%，其中，种植面积 24135 千公顷，环比 5.08%，单产 5.76 吨/公顷，环比 4.22%。
20/21 年度，欧盟小麦播种面积下降，单产减少，导致小麦减产，出口量也随之减少，21/22 年，小麦产量增加，叠加当前国际局势下部分贸易需求由乌克兰、俄罗斯转向欧盟，导致欧盟小麦的出口量由 20/21 年度的 29.74 百万吨，增长至21/22 年度的 37.50 百万吨。
从 USDA 公布的平衡表（3 月报告）来看，19/20 年度开始，欧盟小麦期末库存连续下降，21/22 年度虽然产量增加，但消费和出口强劲，欧盟小麦期末库存继续下降，为 9.58 百万吨，上一年度同期值为 10.93 百万吨，上月预估值为 9.88 百万吨，同时，库销比也下降至近五年低位，为 6.60%，上一年度同期值为 8.13%，上月预估值为 6.81%。欧盟小麦库存、库销比的环比、同比均有下调。
（二）印度
印度是仅次于欧盟和中国的第三大小麦主产区，2016 年至今，印度小麦产量逐年增长。USDA 数据显示，21/22 市场年度，印度小麦产量 109.59 百万吨，环比增加 1.60%，其中，种植面积 31125 千公顷，环比-0.74%，单产 3.52 吨/公顷，环比 2.36%。在当前国际形势下，乌克兰、俄罗斯等小麦主要出口国物流不畅，出口受阻，部分贸易需求转向印度，印度小麦的出口量由 20/21 年度的 2.56 百万吨，快速增长至 21/22 年度的 8.50百万吨。
出口的大幅增加以及消费的适度增长，导致印度 21/22 年度小麦期末库存下降至 25.42 百万吨（USDA3 月报告），上一年度同期值为 27.80 百万吨，上月预估值为 26.10 百万吨。同时库销比也下降至近三年低位，为 22.70%，上一年度同期值为26.53%，上月预估值为 23.46%。印度小麦库存、库销比的环比、同比均有下调。
（三）俄罗斯
俄罗斯是小麦的主产国，也是仅次于欧盟的第二大小麦出口国。2015 年以来，俄罗斯小麦产量明显提升，年产量在 60百万吨以上，17/18 和 20/21 年度产量突破 85 百万吨。USDA
数据显示，21/22 市场年度，俄罗斯小麦产量 75.16 百万吨，环比减少 11.94%，其中，种植面积 27630 千公顷，环比-3.67%，单产 2.72 吨/公顷，环比-8.58%。21/22 年度，受到国际局势影响，俄罗斯对一些国家的粮食出口更加谨慎，小麦出口量减少至 32 百万吨，环比-18.16%，小麦出口量为近五年来最低水平。
出口受限导致俄罗斯小麦库存进一步增加，USDA 数据（3月报告）显示，俄罗斯 21/22 年度小麦期末库存增加至 13.09百万吨，上一年度同期值为 11.38 百万吨，上月预估值为 10.63百万吨。同时库销比也增加至近五年高位，为 17.75%，上一年度同期值为 13.95%，上月预估值为 13.85%。俄罗斯小麦库存、库销比的环比、同比均有增加。
（五）澳大利亚
澳大利亚是小麦的主要生产国和出口国，近两年来，澳大利亚小麦播种面积大幅增加，产量随之增加。USDA 数据显示，21/22 年度，澳大利亚小麦产量 36.30 百万吨，环比增加 9.01%，其中，种植面积 13000 千公顷，环比 0.78%，单产 2.79 吨/公顷，环比 8.17%。
澳大利亚小麦的出口量也显著提升，由 20/21 年度的 23.85百万吨，增加至 21/22 年度的 27.50 百万吨。一方面，国内产量增加为出口更多小麦提供潜力，另一方面，国际局势下，一些国家选择澳大利亚的小麦对俄罗斯、乌克兰的小麦进行贸易替代。
受到国际局势扰动，港口物流受阻，乌克兰出口规模环比预期调减。USDA 数据（3 月报告）显示，21/22 年度，乌克兰小麦出口 20 百万吨，上一年度同期值为 17.5 百万吨，上月预估值为 24 百万吨。乌克兰小麦出口同比增加，但环比预期下调。
从 USDA 公布的平衡表（3 月报告）来看，21/22 年度，乌克兰小麦产量增幅明显，消费适度增长，出口增加但受制于国际形势和物流因素，出口增幅有限，期末库存累积，达到 5.01百万吨，上一年度同期值为 1.12 百万吨，上月预估值为 2.01百万吨，同时库销比增幅较大，为 16.93%，上一年度同期值为4.38%，上月预估值为 6.17%。
从 USDA 公布的平衡表（3 月报告）来看，21/22 年度，加拿大小麦产量的大幅减少，导致出口量随之收缩，从上一年度的 26.43 百万吨，下降至目前的 15.50 百万吨。产量的下滑也进一步导致小麦期末库存下降至 2.94 百万吨，上一年度同期值5.69 百万吨，上月预估值为 3.14 百万吨，同时库销比也明显下降，为 11.76%，上一年度同期值为 16.01%，上月预估值为12.66%。
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