高瓴建仓万国数据，A股云计算数据中心赛道光环新网值得关注

疫情改变生活的习惯，促进更多行为云端化。

我每年都会关注“互联网女皇” 玛丽·米克尔发布的互联网趋势报告，她的报告可以影响互联网公司的增长预期，最重要的是关于中国互联网的部分是由高瓴资本的吴亮负责撰写的，同时也是高瓴资本对TMT行业深入研究的智慧结晶，对于投资者来说含金量十足。

（高瓴资本的吴亮）

今年4月20日米克尔又发布了《疫情趋势报告》，指出新冠疫情改变了我们的现代化生活方式，我们对这种变化的理解才刚刚开始，其中比较重要的结论是：

1. 工作-生活再平衡，视频在线办公和电话会议刚刚开始，远程会议是大势所趋。受益公司：zoom, 在三个月时间里活跃用户从1000万人增长到2亿人
2. 更多的餐馆会选择 外卖 受益公司：美团
3. 网上直播课程渐渐成为习惯
4. 面诊 转向 远程医疗
5. 在线游戏 人数继续增长
6. CEO/CTO开始增加云产品/服务的开支

你可以发现越来越多的行为都是互联网化了 ，互联网渗透到生活每一个角落，传统行业公司对云产品服务的开支也在增加。

云计算+5G 两大需求促进IDC行业未来3年 30% 行业成长

除了云计算应用层流量的高速增长自然带动基础物理层的需求之外，今年增长最确定增长的行业之一是5G，小米的2000元5G手机大幅度加快了5G的普及，最重要的是：5G的数据流量是4G数量流量的100倍。

云计算+5G 两大需求促进IDC行业未来3年 30% 行业成长，今年5月27日腾讯宣布五年投入5000亿发力新基建，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。“云计算需求+5G需求”大幅度提升了数据中心机房IDC的需求。

数据中心IDC行业参与者主要包括：

1. 以电信、联通、移动代表的基础电信运营商；
2. 以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云计算服务商；
3. 以光环新网、宝信软件、世纪互联、数据港、奥飞数据等企业为代表的第三方IDC服务商。

目前我国 IDC 市场依旧以运营商为主导，三大运营商合计占比超过 50%，在第三方基础架构提供商中，万国数据以 4.1%的市场份额居于首位，世纪互联、宝信软件、鹏博士、光环新网、数据港的占比分别为 4.0%、2.0%、1.6%、1.5%及 1.1%。对标海外，第三方 IDC 厂商在 IDC 地理资源端、资金端、以及运营端等方面兼具优势，未来有望取代运营商成为市场主导者。 在运营灵活性优势上，第三方 IDC 厂商也有望通过效仿国际巨头 Equinix 发展路径，采用批发与零售相结合的模式，双管齐下提升获客能力。

3. 美股IDC龙头 Equinix 公司上涨了20倍

IDC行业的龙头是美国Equinix 公司，它的模式采用 自建+收购的模式 双轮驱动增长，经历了 互联网+ 移动互联网+云计算 三个 建设时期，享受行业成长和行业市占率提高，营收从2006年的2.78亿美金提升到2020年的55亿美金，营收上升了20倍左右，股价也上涨了20倍左右，最近股价还在不断新高。

4. 光环新网北上资金持有比例最高，但是股价为什么滞涨

我原来写过一篇文章，为什么我一直在研究 外资，外资的投资是很多是看着历史投资，同时崇尚价值投资，做时间的朋友，如果你不知道细分行业哪个公司好，你就打开芝士软件，看看北向资金的持股比例，持股比例越高的公司长期上涨的概率就越大，云计算行业外资第一重仓是广联达，广联达就不断新高。IDC行业持股比例最高的是光环新网，持股比例6%，宝信软件和数据港持股 都在2%左右，远远小于 光环新网。

短期看IDC行业数据港的上涨幅度大于光环新网，但是和美股IDC龙头 Equinix对标的是光环新网，光环新网做的是零售业务，数据港做的是批发大客户业务，和阿里巴巴深度绑定。

光环新网主营业务：IDC业务（营收占比25%，毛利率55%）+ 云计算业务（营收占比73%，毛利率12%）+ 其他

云计算业务：AWS零售业务（营收占比31%）+ 数字营销（广告）业务（由子公司无双科技运营，营收占比43%，主要做SEO，被韭菜吐槽无数的就是它，毛利率6%，可以说拖累光环新网股价的就是无双科技）

光环新网的优势：光环新网牢牢占据北京、上海两座城市的核心位置，这个竞争优势短时期内无法被取代。

发展展望： 从长期看，零售型的IDC毛利率更高，定价能力强，同时避免大客户过于集中的缺点，2019年光环新网运营机柜数3.6万，未来3年将达到10万个，光环新网的估值又是最便宜的，很值得投资者关注。