大家好，我是三公子。
最近咨询我政信产品还能不能买的读者太多，统一做个回复吧。
回复之前，先来说几个基础逻辑。
如果基础逻辑不对，或者你认为基础逻辑不对，那么结论就是无效的。
基础逻辑1：
城投的历史作用结束了（城市化率高了，增量项目少了），第二财政的作用变弱了（严查隐性债务、ZF举债显性化、城投再融资收紧、红黄绿）。对地方ZF来说，成为包袱。
基础逻辑2：
网红城投早就已经成为借新还旧的旁氏，丧失了活力。大家都担心网红城投迟早爆雷，但是都不知道什么时候会爆雷。
基础逻辑3：
城投不会大规模、系统性爆雷，当爆雷达到一定容忍度之后，中央一定会出手。但是，在中央出手前，哪些城投会爆雷，这个无法判断（因为影响因子太多了）。
基础逻辑4：
城投没有终极兑付风险，只有流动性风险。但是，中央绝对不会对城投债务兜底，尤其不会对没有纳入财政部以及债务系统里的非标债权兜底。
城投债务已经成为地方财政的失血口，最可能的解决方案是留债展期。
留债展期即：
认账，但是没钱还。先付一小部分，后续的慢慢还。
可以还1年，可能还3-5年，也可能还7-9年等，说不好。经济底子好，不代表展期的期限就短，因为底子好往往意味着债务规模更庞大。
如果以上逻辑都是对的，那我们的应对方案是：
1-买债券。
因为非标是标的安全垫。债券是公开市场产品，缺乏弹性，而非标的弹性太大。
2-底层足够分散。
一个产品买几个乃至十几家城投的债券。如果某一家爆雷了，对整个产品的影响不会太大。
3-期限足够短，或者流动性足够好。
稳妥起见，城投债只能1年1看，因为市场和政策的不确定性太高。
所以：
要么城投债的到期日在1年以内，要么在出现风险端倪前，能快速把债券抛掉。非标最大的问题，就是没有任何流动性。
这些只是个人判断，未必就是正确的。
所以当很多读者在后台问我，能不能买两年期的苏北政信时，我确定给不了答案。
当然，城投经过煎熬的转型期后，依然会有美好的未来。但是，这就得一城一议，一司一议了，一事一议了。
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