混泥土外加剂是一种在混泥土、砂浆、净浆搅拌之前或拌制过程中加入用以改善混泥土性能的材料，掺量少于或等于水泥质量的5%
一、此前外加剂需求提升的逻辑遭遇瓶颈
近几年来，单方混泥土的外加剂掺量提升较快，主要在于两个原因：
1、天然砂管控严格与日渐枯竭下机制砂占比提升，需要更多外加剂保证质量，天然砂全部换成机制砂单方外加剂掺量需要提升约20%；
2、水泥砂石等价格上涨明显，处于成本考虑增加外加剂可以减少水泥等用量。
但从未来5年来看，这两个因素均已体现比较充分，进一步大幅提升的空间有限。
机制砂目前占全部骨料消费量比重已经超80%，比例提升空间有限，未来结构再次变化需要等到建筑废料骨料普及带来骨料质量的进一步下降；水泥砂石等原材料价格已经到达一个相对稳定的价格中枢。因此在单吨掺量上，只给予10%总量增加权重，且主要是为了弥补2017年至今未被体现的部分。
二、龙头企业市占率提升3%，转向供给侧逻辑
外加剂行业的下游混泥土行业目前仍是较为分散的市场，这也导致了外加剂行业也呈现分散的特点。目前行业剩于2000家企业，其中仅80家左右具有大规模母液合成能力，行业85%的企业并没有核心竞争力，集中度提升的空间较大。
三、逆周期方向明确，中心城市群建设成为最核心着力点。
外加剂作为混凝土生产材料，其需求与混凝土和水泥产量增速息息相关。在疫情影响下，逆周期调控的方向明确，而中心城市群建设成为最核心着力点做为稳定经济最重要的抓手，有望展现弹性。我们观察到 4 月初华东熟料已经开始提价，库存快速下降，而 3 月工程机械挖机卖断货，均反应基建需求的超预期，利好外加剂行业。
四、相关上市公司及产能分布：
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