注册制和原来的上市有什么区别？

  

注册制和原来的上市制度是两种完全不同的上市制度，其主要区别在于发行人在上市前需要向证监会提交材料的数量和内容、上市申请审批时间和方式等方面。本文将介绍注册制和原来的上市制度的定义、特点、优缺点、实施难点以及中国证券市场的历史发展和未来趋势。

一、注册制和原来的上市制度的定义

1.注册制

注册制是指发行人通过向证监会提交一份招股说明书来注册发行股票到公众市场上的制度，而不像原来的上市制度那样需要进行IPO先行审批。

2.原来的上市制度

原来的上市制度是指发行人需要首先向证监会进行证券申请，等证监会审批通过后才能公开发行股票，进入公募市场。

二、注册制和原来的上市制度的特点

1.注册制

（1）注册制的审批依据更具法定性：注册制的核心是招股说明书和中介机构，企业的申报文件校验和中介机构评估更具法定性，能有效保障市场的公正公开。

（2）上市流程更加短练：企业只需要制定一份适合交易所的招股说明书提交证监会，而不需要先通过证监会的审核，省去了先行审批和审核流程，加快了上市的速度。

（3）要求更加严格：摒弃了先行审批制度的注册制将更重视信息的充分披露和有效投资者保护，加大了企业的合规性要求。

2.原来的上市制度

（1）流程比较繁琐：企业需要首先通过证监会的审核，进入IPO先行审批流程，审核成本高、周期长；同时证监会审核的交易所、招股书、核查等环节较多，增加了企业的申报成本和市场变动的风险。

（2）披露信息量少：企业在提交上市申请的时候要求披露的信息资料量较少，在投资者和企业之间的交流、沟通不够畅通和顺利，会给投资者带来不必要的风险。

（3）更容易被某些企业利用行动不端行为：从发行知情权限和交易市场上披露的信息、违规信息披露等方面看，容易被某些企业利用行动不端行为。

三、注册制和原来的上市制度的优缺点

1.注册制的优点

（1）提高市场的资讯披露和披露质量，使企业发行更透明，降低摇号和承销商的压力和风险，提高发行和运营效率。

（2）减少企业申请IPO的时间和成本，带来更大的融资机会，也使得企业更容易快速进入市场，为企业、证券市场、投资者等各方创造更大的市场机会。

（3）扫除了公司再融资的瓶颈，让市场流动性得到加强。

（4）优化证监会审核流程，减少证券审批程序中可能出现的MISS或误

判、加快申报进程等问题，提高了整个证券市场的效率和竞争力。

2.注册制的缺点

（1）企业的主体质量不高，容易披露不充分或者欺诈信息，给投资者带来不必要的风险。

（2）需求量过大，可能导致发行行业出现市场拥挤现象，给市场造成压力和波动。

（3）透明度和质量的披露程度难以保证，市场的真实性和公信力需要进一步加强。

3.原来上市制度的优点

（1）根据企业主体质量、业绩表现和市场评价的情况，经过证监会审核后再进行上市，可以提高市场的透明度和诚信度。

（2）证券市场通过审核的企业，业绩表现较为出色，具有更高的竞争力。

（3）证券市场的发展更具备可持续性，投资者更能够保持投资信心。

4.原来上市制度的缺点

（1）审核流程较为繁琐，企业需要耗费较大的成本。

（2）行业发展偏重在少数上市公司上，整个行业显得集中，缺乏竞争。

（3）首发市 scene raise) 清单过高，企业竞争压力较为大。

四、认识未来趋势

1.注册制的发展趋势

从市场发展趋势来看，注册制将逐渐取代原来的上市制度，成为未来一段时间中国证券市场的主导。2021年9月发布的《科创板改革纲要（2021-2025年）》中提出，未来中国证券市场将以注册制为主体制度。同时，在推进义务财务信息披露的改革、完善证券法律规定、加强市场监管等方面，也将逐步加强管理，保证证券市场的稳健和可持续发展。

2.未来证券市场的发展趋势

未来证券市场的发展趋势将逐渐转向资本市场深化改革和长远发展。一方面，要加强证券市场基础设施建设，完善交易系统、信息产业、清算结算等方面的技术和设备，以适应新时期证券市场的要求。另一方面，还需要实施更加灵活的管理制度，促进资本市场的发展以及企业的改革，提高信息披露的透明度和真实性，加强风险管理和投资保护等方面的支持。

在未来经济社会的发展中，证券市场将发挥越来越重要的作用，公司和投资者都将需要更加稳健、透明、高效的市场运营的支持。因此，证券市场的发展不仅必须遵循国家经济和金融政策的指导，还需要不断探索适应市场需求和适合市场特点的改革和创新路径，实现高质量、可持续、市场化的发展。