格物·资本 seek for capital丨专注于资本的极致探索
现今各国所用的货币,基本都是纸币(还有少量金属铸币作辅币),而且各国的纸币基本都是由本国的中央银行发行的银行券,这些“中央银行券”被各国法律赋予“法定货币”的地位,在本国强制流通,可购买任何商品或服务,也可用来偿还任何债务。由于各国的法定货币没有任何承兑保障,所以也被称为“信用纸币”,即仅凭政府信用支撑而强制发行流通的纸币。信用纸币,不单指发行的实物纸币,还有各种以记账形式存在的非实物纸币,如银行账户里的存款、证券账户里的资金、某宝上的金额等等,由于这些货币都是以电子化记账方式存在的,所以也可称为“电子化纸币”。在现代货币学研究中,西方学者给出了一个核心观点:货币的本质是负债,政府发行的信用货币是政府的负债。其实,早在八百年前,中国就有人明确提出过这一观点,只不过表述略有差异:纸币是朝廷对民众的负债。提出者是中国古代宋元交替时期的著名的思想家许衡。▼图:许衡,生卒1209-1281年,正处宋元交替时期,外号“鲁斋先生”,是当时著名的思想家、理学大师。许衡本是汉族,出生于河南新郑,当时属于金朝的疆域内(1127年靖康之耻后,北宋亡,原本属于宋廷的部分疆土被金吞并),1234年,金被蒙古族所灭,许衡又变成了元朝的子民。他受到忽必烈的重用,出任元朝廷的官员,给蒙古贵族子弟当老师。 将这两个不同时代的观点放到一起看,二者都指向了一个本质问题:纸币不可承兑,正因为不可承兑,所以纸币就像一张白条,它是发行者的负债,是一种可永不偿还的负债。世界上最早的纸币是我国北宋初期在川蜀地区出现的“交子”。交子诞生时,本为民间商办,到1023年,宋廷在益州设立“交子务”,将交子收为官办;1024年,“官交子”问世,这是世界上最早的官方纸币。更多阅读《纸币发行权:从商办到官办,从自由到垄断》“官交子”发行初期,宋廷还是比较有“货币纪律的”,对官交子进行了限额发行,每届1256340贯,两年为一届,届满以新换旧,同时还有28.7%的铁钱为发行准备金,以供兑换;且官交子限定在川蜀地区流通(后来扩展到其他地区)。但是从宋神宗熙宁年间(1068-1077年)开始,原定的纪律被打破。宋廷为了应付高额的军费开支,以发行纸币作为军饷支付,官交子出现了以财政筹资为目的的不定期滥发(现代叫做“财政赤字货币化”),后来的官交子“两届并行”(相当于发行额翻了一倍),而且还在没有金属铸币储备的情况发行。到1103-1107年时,官交子的发行量高达2500万贯,是原定限额(125万多贯)的20倍。由于滥发,官交子大幅贬值,1108年时,面额“一贯”(宋代以770文为“一贯”)的官交子在市面上只能兑换到十文或几十文铜钱,官交子相对铜钱贬值幅度超过了90%。1109年后,“官交子”被改名为“钱引”,并重新恢复了原先两年一届、限额发行(1256340贯)的发行机制,且以40%的铁钱为发行准备金。同时,改名后,原先的“官交子”不予兑换,相当于作废、变成了废纸。一些持有大量“官交子”的商人,财富瞬间化零,有人甚至心态崩溃自杀。“钱引”的发行纪律也仅仅只维持了短暂的十几年,赵宋王室南渡后,宋廷又因为财政缺钱而大量滥发“钱引”,又重走了官交子的老路。到1137年时,“钱引”的发行总额达到3780万贯,是原定限额的30倍;到1161年,钱引的发行总额又升到4100万贯。最终,川蜀地区的面额“一贯”钱引,在市面上也只能兑换到十几文铜钱。
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