选择普遍的投资策略（2023版）

无忧树启动2023年投资体系迭代之时，正面临极致的市场风格，一边是AI的疯狂，中特估的掷地有声，一边是广泛的下跌。持有风口上的股票固然开心，而持有绵绵下跌的又感觉失落，失落过后会对企业产生质疑，并对有些交易策略产生动摇。实际上这不是今年才有的情形，很多年份都有这些现象，让人目眩神迷的情形总是少不了。

此时我正好看到华谊兄弟，如果只看短期K线，比很多基本面很好的企业表现好多了，上涨了接近40%，但如果把长周期K线拉出来，会发现一家龙头企业的陨落。

而在研判商业价值时，我们强调通过寻找普通之规律而窥探【本质】，这样可以去除波动的幻影。这是无忧树长期路径的启示，反复投入能接近本质的学习与实践中，也是诸位进入无忧树的愿景之一。

普遍和第一性原理有些相似，剥离精确的学术化定义，我认为是对“不变”的理解。比如中国的外交政策，不管多少变化，宗旨还是“和而不同”，这样管控分歧，增进共识，虽然具体时间的具体行为是不同的。

关于投资，人们可以在任何一个点上建立自身策略（表示趣入的途径多之又多），但越趋近于复杂现象，其策略可靠性就会越低，围绕其建立的控制系统也会越庞杂，很容易因为无法消纳变化或者过于臃肿而崩盘。比如你在梦中正制作一个机械，这个机械产生了飞行功能，乘客坐上了这个飞行功能的器械出了故障，你在梦中津津有味的研究故障，做了假设，写了论文，还为此去各地求学，此时你醒了，发现原是梦一场，研究也很快戛然而止。

所以即使是投资也有必要建立一个“为学日益，为道日损”的闭环，为学是一个不断做加法的过程，但最终是为了理解“道”的本来面目，以有效的理解各种现象背后的底仓肌理。如同魔术师制造各种幻象，我们围绕魔术师的幻象进行研究往往不得要领，我们把魔术师给揪出来，幻象就会消失，也会理解其幻象发生的原理。

在投资中，什么是普遍的投资策略？

普遍投资策略需要满足两个条件：一是历史数据和回溯是有效的，二是其有效的背后有一套严密强大的理论逻辑和因果关系。

为何要选择普遍的投资策略？

在投资中选择什么样的投资策略，决定了投资的有效性和投资人生。所以我们需要选择一种符合常识，有强大理论逻辑和因果关系的策略，而不应当是浮躁心驱使下的短期赚钱，但却没有什么逻辑内涵的所谓策略。

普遍的投资策略表现形式有哪些？

1、低估值策略：逆向投资、均值回归以及价格向价值靠拢。

构建较为分散的低PE/PB组合，在全球不同的市场，在长期内可以大幅跑赢指数，有大量的回溯性研究和风格指数可以证明。

2、长期持有策略：对优质企业长期持有所带来的复利效应。

经深度分析，在合理和较低价格下买入优秀企业长期持有，其成功已被国内外许多优秀投资者的长期投资结果所证明。

普遍投资策略的核心是什么？

普遍的投资策略有两个核心：复利思维、概率思维。前者在直觉和时间上比较难以察觉，有人类第八大奇迹的美誉，特点是稳定和长期；后者建立在投资本质是风险管理的基础上，它所做的主要事情就是寻找价格与价值的错配机会。

由上可知，不管以后是顿悟还是渐修，首先都不可以离开的是【道】前基础---从选择普遍的投资策略开始，习惯于复利思维和概率思维，我们至少是处于成功的跑道上了。

----------------

学真东西，来无忧树！