零售药店板块：核心观点
零售药店板块：核心观点
药店核心变量有限，成长路径清晰
目 录
1.1 药店行业概况
1.1 药店行业概况
1.1 药店行业概况
1.1 药店行业概况
1.2 护城河之-经营管理能力
1.2 护城河之-经营管理能力
2.2 日本零售药店：便利性与专业性分家，开拓药店新模式
2.2 日本零售药店：便利性与专业性分家，开拓药店新模式2.3 美国零售药店：实行医药分家，药店板块寡头垄断
2.3 美国零售药店：实行医药分家，药店板块寡头垄断2.3 美国零售药店：实行医药分家，药店板块寡头垄断2.3 美国零售药店：实行医药分家，药店板块寡头垄断3.1 多政策促进行业集中度提升，强者恒强趋势明显3.1 多政策促进行业集中度提升，强者恒强趋势明显3.1 多政策促进行业集中度提升，强者恒强趋势明显3.1 多政策促进行业集中度提升，强者恒强趋势明显
3.2 破局医药分离，处方药外流成长期趋势
4.1 大参林：门店扩张加速，慢病统筹打开成长空间4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.1 大参林：全国规模领先的大型医药零售企业4.1.2 大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进4.1.2 大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进4.1.2 大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进4.1.2 大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进4.1.2 大参林：深耕华南布局全国，对外扩张战略加速推进4.2 一心堂：慢病&“互联网+”业务打开成长空间，股权激励激发经营活力4.2.2 一心堂：十省市内精耕细作，门店数量持续增长
4.2.2 一心堂：十省市内精耕细作，门店数量持续增长4.2.2 一心堂：十省市内精耕细作，门店数量持续增长4.2.2 一心堂：十省市内精耕细作，门店数量持续增长4.2.3 一心堂：慢病、“互联网+”业务打开成长空间4.2.3 一心堂：慢病、“互联网+”业务打开成长空间4.2.3 一心堂：慢病、“互联网+”业务打开成长空间4.2.4 一心堂：股权激励计划调动核心员工积极性，促进业绩稳健增长4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络
4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络
4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络
4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络
4.3.2 老百姓：门店稳健扩张，布局全国性经营网络
4.3.3 老百姓：O2O+特慢病业务发展势头强劲
4.3.4 老百姓：股权激励提高经营效率
4.4.1 益丰药房：平价药店起步，精细化管理下各项指标优质4.4.1 益丰药房：平价药店起步，精细化管理下各项指标优质4.4.1 益丰药房：平价药店起步，精细化管理下各项指标优质4.4.1 益丰药房：平价药店起步，精细化管理下各项指标优质4.4.1 益丰药房：平价药店起步，精细化管理下各项指标优质4.4.4 益丰药房：股权激励激发经营活力，奠定稳健发展基础分析师承诺：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
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