价值投资无需参与短期业绩竞赛，不争，是人生至境

从一则网络流传甚广的故事说起

同样的两万元，对老王的价值从未改变，从满心欢喜到心灰意冷，只因得知了老李和小赵的奖金，也许他们平时的工资很低只是奖金高，也许他们付出了更多的努力，但这都不重要。对比之后，信心满满、励志努力的老王变的毫无动力，也可能就此沉沦下去。

 

幸福就是如此主观，人的幸福感其实是受到天生的认知模式的左右，和财富的多寡并没有直接、必然的联系。财富为我们的带来的幸福感，与其说是源于物质生活的丰裕和便利，不如说是源于财富所带来的社会等级的提升，否则哪怕我们拥有再多的财富，但只要比不过身边的其他人，我们那脆弱的心难免会受到嫉妒和焦虑的啮噬。

譬如你是否愿意接受这样的改进：你所有亲朋好友的财富提高十倍，你本人的财富提高两倍？经济学家和你的理性都会举手赞同，但你的非理性，或者说你的情感，很可能会急慌慌地站出来，投一张庄严的反对票。譬如所有人都买了车，你不会觉得没有车意味着匮乏，而会认为那是一件丢脸的事。同理，在亿万富翁俱乐部里一个千万富翁很容易会有无地自容的难堪感，尽管他的财富已经足以使他过上优渥的生活了。

价值投资无需参与短期业绩比赛

我们来看一份统计表，它显示的是践行价值投资思想的几位投资家在数年间的投资业绩：

这份统计表表明，这些优秀的投资者都历经过几个艰难而痛苦的岁月，但最终都取得辉煌的业绩。

约翰·梅内德·凯恩斯，一位伟大经济学家，又是一位杰出的投资家，他曾独立掌管切斯特基金直至去世。他虽比格雷厄姆年长一些，但他非常赞赏格雷厄姆的投资思想，他坚持集中投资，采取长期稳定地持有的策略。在他掌管的切斯特基金18年中，有1／3的时间业绩比市场低。虽然业绩不佳的年数有6年，其中连续不佳的有3年，最差的收益是1938年为－40.1％，输给不列颠市场的－16.1％，但是切斯特基金最终取得年平均收益率13.2％的优秀成绩，而同时期的不列颠市场的收益为负数，考虑到凯恩斯所处的时代经历了1929年的经济大崩溃及第二次世界大战，凯恩斯的表现非同寻常。

查理·芒格，在没有成为巴菲特的搭挡前，就掌管着查理·芒格合伙公司。他遵循格雷厄姆的原则，巴菲特说“他的投资组合集中在很少的几种证券上，因此，他的记录变动非常之大，”“但是，它同样是以价值折扣这种方法为基础的。”然而14年中，他有36％的时间业绩比市场整体差，尤其是1973－1974连续两年落后市场37个百分点。但是最后，他仍以高出18个百分点的平均收益击败市场。查理·芒格合伙公司的风险极高，因为它的标准方差几乎是市场的两倍，但是这个成绩决非是一个冒险家的成绩，而是一个聪明的投资者的成绩。

比尔·瑞尼，巴菲特的同班同学，一同受教于格雷厄姆的门下，美洲杉基金的管理人。这个基金以投资集中、换手率极低而著称。29年中，有11年的业绩不佳,占整个时间段的37％，最差的也是1973－1974两年，分别以－24％与－15.7％告终。但是瑞尼的平均年收益率最后也达到18.9％，而标准普尔500指数仅为15.2％。

娄·辛普森，执掌盖可（GEICO）保险公司。他从不理会华尔街的分析报告，只购买高收益的公司的股票，并且以合理的价格买下。他的表现和投资风格完全符合巴菲特的思考方式。17年中，辛普森有4年的业绩跑输市场,占整个时间段的24％，最差的一年落后市场15个百分点。但是最后他也取得年平均收益率24.7％的优异成绩。

这四位投资家都有着与巴菲特相同的投资理念：只有当股票的安全边际高的时候才考虑买入，一旦买入便把投资集中在有限的几只高利润的股票上，不理会短期市场的波动，坚持长期持有，加上神奇的复利效应，最终全部胜出。

如果我们以一年或两年的短期眼光来评判他们的业绩，那么他们很可能会因为其客户遭到巨亏而被抛弃。价值投资开始时的业绩一般都不太好，但是结果往往非常令人高兴。所以如果你想践行价值投资，就无需参与短期业绩的比赛，因为这种习惯既不利于获取利润，同时还必须忍受几年的艰苦孤独时光。凤凰只有经过烈火的涅磐，才能达到永生的境界。要知道，最终塑造我们的，往往是那些我们所经历的最艰难的时光，而非浮名虚利，我们所经历的每一次挫折，都会在灵魂深处种下坚韧的种子，我们记忆深处的每一次苦难都会成为在日后支撑我们走下去的力量。

价值投资者在任何时候意志都要比别人更坚强，信念都要比别人更坚定，你的对错并不能由多少人反对来决定。你之所以对，是因为的你的数据和逻辑推理是正确的。所以，不必随意怀疑自己，努力达到沉静自如、洞若观火的境界，才能永远立于不败之地，成为最后的大赢家。

不争，是人生至境

“鹪鹩巢林,不过一枝；偃鼠饮河,不过满腹”这一类宣传知足常乐的人生哲学是何等违背人性，“始以创出为奇，后以过前为丽”的世界又是何等真实不虚，每个人都会有自己引以为豪的优点，对于做投资的人而言，取得好的年化收益率更是在很大程度上支撑着我们的自信，并且影响着我们的一言一行。这也意味着大多数情况下，如果有人挑战我们，我们就会情不自禁地与这些人进行心理较量。这时竞争偏见就产生了，而这个时候，也是我们最需要保持克制的时候，克服那想要冲出来出风头的虚荣心和炫耀欲，不和他人比收益，不和指数比输赢。

  

把视野放宽一点，看远一点，多看一下社会上各种各样的人，你会发现世界可大了，要跟人比根本没法比。优于别人，并不高贵，真正的高贵应该是优于过去的自己，这才是正确的思维模式。胸襟的宽窄，决定命运的格局，你能包容多少，就能拥有多少。凡事看得开、想得透、拿得起、放得下，学会隐忍性情，懂得克制欲望，退却时理智，谦让时大度，除却杂念私心，少些攀比计较，才会随缘自适。