火锅调料的龙头天味食品收入曾经是颐海国际两倍以上，但为何会被颐海国际反超呢？
一、渠道因素：天味食品主打C端，扩张不如B端路线的颐海国际快
同为调味品赛道，其渠道路线我们可以类比酱油，之前在文章中炬高新：提价周期将至，酱油二哥静待突围里头梳理过：
复合调味品也是在B端餐饮渠道黏性更强，B端客户不会轻易更换调味品供应商，因为味道变化而导致的客户流失风险，以及厨师需要重新适应的成本。因此，一旦卡位，就是易守难攻的高地，兵家必争。
颐海国际B端占比四成，比起C端占比九成的天味食品，在扩张上有天然优势。
二、品牌因素：天味食品直接多品牌运营，颐海国际从聚焦大单品做起
品牌运营效果，我们可以类比白酒的茅台和五粮液。之前在文章白酒系列之三：万亿元榜眼五粮液现在适合入手吗？梳理过：
相比茅台聚焦大单品的品牌策略，五粮液因子品牌过多彼此内耗，最终拖累业绩。
同理，颐海国际最初是自创并且聚焦火锅调料品牌，单品牌成熟后再拓展，打造多品牌矩阵的策略。海外龙头日本味之素，也是这种路线。
相比之下，天味食品最开始则是直接收购好人家、大红袍并同时运作多个子品牌，一方面收购跳过了自主研发的过程，另一方面多品牌同时运营肯定不够聚焦。
三、产品因素：颐海国际聚焦火锅调料，天味食品两大品类齐头并进
不仅是品牌，在产品上，颐海国际主要聚焦火锅调料这个细分赛道，而天味食品有两条子赛道，除了火锅底料还有川菜调料。
天味食品主业构成：
颐海国际主业构成：
此外，在颐海国际在激励机制、经销商战略等方面进一步精细化管理之时，天味食品却因为上游“毒牛油”黑天鹅和忙于筹备上市，被对手反超：
颐海国际的火锅底料收入在2015年反超天味食品，2016年颐海国际港股上市，2017年颐海国际C端火锅底料收入也超过了天味食品。而早在2013年，颐海收入还不到天味的一半。
那么，天味食品如何重整旗鼓，加固自身护城河，未来增长点又在哪里呢？我们下期接着聊。
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