以“业绩”和“估值”为标准,选股策略的优劣顺序为:“业绩优+估值低”、“业绩优+估值合理”、“业绩平淡+估值低”、“业绩平淡+估值合理”。在原则上,业绩差的股票可不用考虑,无论其股价有多便宜,估值高的股票亦不用考虑,无论其业绩有多么出色。
1、行业选择。
从成长的角度,回避衰退的行业,如造纸、钢铁等;谨慎对待成熟的行业,如传统零售、建筑建材、石油化工等;重点配置增长的行业,如金融服务、医药医疗、食品饮料、新型农业、新材料、环保科技、消费电子等。
从周期的角度,回避无法把握的周期性行业,如房地产、有色金属等,谨慎对待强周期行业,如券商、保险、电子等,重点配置弱周期行业,如食品饮料、医药医疗等。
从可理解的角度,回避产品和技术升级速度快、业务模式复杂的行业,如互联网、电子商务、保险等,重点配置业务模式简单、产品需求稳定的行业,如日用消费品、医药医疗、现代服务业等。
2、管理层。
【梦想+战略眼光+专注+执行力强+善于学习+正值】的组合,是对优秀管理层的基本要求。
3、财务指标。
净资产收益率是最重要的财务指标。除此之外,衡量不同行业的上市公司对财务指标的侧重点略不相同。如制造业偏重于毛利率、零售业偏重于资产周转率等。行业和管理层选择属于定性分析,财务指标则属于定量分析,两者相辅相成。
4、估值标准。
客观、准确、动态评估上市公司的价值,是投资成功的核心基础。估值如同称重,首先应该找到合适的秤。估值的方法包括两种,一是直接估值法,二是间接估值法。前者常用方法包括市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、现金流折现法等,后者通过参照物判断目标上市公司估值的高低,该参照物包括历史估值数据(纵向对比)、同行业估值(横向对比)、市场整体估值水平、特定参照物对比(某家容易被估值的上市公司,如格力电器、贵州茅台)等。为提高估值的精准度,需要将各种方法综合利用,对上市公司进行360度的全方位“称重”。
由于中国缺乏诚信环境,资本市场更是骗术繁多,因此我们在选股时必须提高警惕,以“最恶意的假设,最严谨的验证”去筛选投资标的。在面对公司时,不要去听任何的溢美之词,只留意公司的缺陷和面临的威胁,把这些问题琢磨透,才能最大限度地排除投资风险
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