今年以来Netflix公司(纳斯达克：NFLX)一直是宅家经济主要受益者之一。但随着竞争的加剧以及其中一部电影引发的一些的一些争议，我们认为Netflix接下来的用户增长将会面临风险。
前两个季度，Netflix新增用户增长速度很快，但随着美国经济重新开放、对新冠肺炎疫苗的希望以及竞争加剧，最后的结果可能无法达到Netflix管理层的预期。
Netflix仍然是流媒体之王
尽管流媒体领域有几个挑战者，但Netflix还是成功的保持住了其在流媒体领域龙头老大的地位。
我们根据美国视频搜索引擎Reelgood统计的200万用户(2020年4月1日- 6月30日)数据显示：在美国20部收视率最高的电视剧中有11部是在Netflix上播出的，其中8部是Netflix原创电视剧。
数据证明，Netflix拥有非常多吸引用户的内容，但制作这些内容的成本并不便宜，2019年，Netflix花在内容成本上的支出为153亿美元，预计2020年将达到173亿美元。而Netflix整个2019年的营收才为201.5亿美元。
同样是这批200万用户给最喜欢的流媒体服务评分。数据显示：Netflix占据榜首（31.5%），其次是亚马逊旗下的Prime Video（24.7%）和Hulu（18.6%）。尽管在内容和服务方面，Netflix已经被200万用户评选为行业第一了。但我们认为，接下来竞争会越来越激烈，前有追兵，后有猛虎，Netflix可能面临着保持和扩大其用户规模的挑战。
流媒体行业日益激烈的竞争
虽然Netflix十几年来，一直是美国电影和电视剧流媒体行业的龙头老大，但这个流媒体行业的老大位置恐怕坐不长久了。因为苹果(NASDAQ:AAPL)和亚马逊(NASDAQ:AMZN)等科技巨头，以及NBC环球(NASDAQ:CMCSA)、迪士尼(NYSE:DIS)和华纳传媒(NYSE:T)等大型公司，已大举进入这一领域。
1、苹果公司2019年11月推出的Apple TV+是苹果对Netflix的挑战。这项服务每月只需4.99美元，如果你购买苹果设备，就可以享受一年的免费服务。这项服务的价值很高，但苹果公司的新产品Apple One却大大提高了这种价值。只要每月14.95美元(家庭计划为19.95美元)，消费者就可以获得Apple Music、Apple TV+、Apple Arcade、iCloud、Apple News+，以及将于2020年底推出的Apple Fitness+。更重要的是，不要忘了苹果公司手头还有19382亿美元的现金，他们可以用其中一部分购买更多内容的版权或自己制作更多内容。
2、作为Netflix的长期竞争对手，Hulu有其更便宜的5.99美元广告模式和11.99美元的免广告模式。
最近，他们还加大了与Disney+的合作。消费者可以以每月12.99美元(含广告)或18.99美元(无广告)的价格获得迪士尼的捆绑服务，其中包括Hulu、Disney+和ESPN+。这一捆绑服务的一个关键优势是ESPN+包含了体育内容，而体育内容正是Netflix所缺乏的。
3、Disney+的用户也可以以每月7美元的价格购买Disney+。其中包括迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和国家地理等品牌的内容。迪士尼拥有的一个最大优势就是其拥有所有内容版权的庞大内容库。
4、华纳传媒旗下的HBO Max，每月仅需14.99美元。可以提供包括粉丝们最喜欢的节目，比如《老友记》、《权力的游戏》和《西部世界》等其他平台没有的内容。
5、NBC环球提供提供的Peacock服务包括：仅需4.99美元(含广告)或9.99美元(无广告)版本，最近，Peacock和Roku在广告上发生了争执，导致该服务被排除在Roku的生态系统之外，但他们很快解决了这个问题。把这项服务放在Roku上势必会带来更多曝光和增加新用户。
6、而亚马逊Prime视频有一些最好的内容。你可以直接花5.99美元购买，也可以通过12.99美元的亚马逊Prime订阅获得。与苹果一样，亚马逊prime捆绑包是最具吸引用户的捆绑服务之一，因为它提供的内容不仅仅是视频内容。
以上列出的，所有这些公司都在提供很棒的服务，也都有不同的节目和福利。尽管许多人仍然认为Netflix是最好的，但不可否认的是，竞争越来越激烈了。就连沃尔玛(NYSE:WMT)这个做超市的公司也有可能通过Walmart+来提供视频流媒体服务了。你说竞争激不激烈？
在下面的表格中，我们可以看到每个公司的最新用户数据。很明显，Netflix仍然是龙头老大，但其他公司的市场份额也在迅速增长。Disney+、Apple TV+、HBO Max和Peacock都是在过去12个月推出的，它们也正处于用户增长的早期阶段。
在不到一年的时间里，Disney+的用户就超过了6000万，而Peacock在短短几个月的时间里，用户就超过了1000万。这极大的削弱了Netflix在用户增长方面的统治地位。
由于这些竞争对手提供的服务还处于早期用户增长阶段，未来它们的增长速度超过Netflix也不是不可能。由于这些竞争对手提供了各种比Netflix丰富多的多的服务，未来这些竞争对手抢走Netflix的潜在订阅用户也就不足为奇了。
Netflix这边也意识到了这个问题。他们已经推出了免费版的服务，其中包括少量的电影和系列，希望能吸引并留住新用户，并向他们展示Netflix的好处。
虽然这些服务每个平台都可以提供，而且一些用户可能会同时在不同的平台付费（就像中国有些用户为了看视频同时开了爱奇艺和腾讯视频会员一样），这仍然是Netflix要面临的挑战。根据一项调查，75%的美国消费者不愿意为视频流服务支付超过每月30美元的费用。此外，59%的消费者表示，他们不想每月支付超过20美元的费用。
很明显，有了这么多的流媒体服务可供用户选择，用户不可能给每个平台都开个会员付费，所以各个公司会为争夺用户而激烈的竞争。另一件值得关注的事是Netflix用户的流失率。由于Netflix运营了很长时间了，有些用户可能会觉得他们已经用完了这项服务，转而使用其他平台提供的新鲜内容。
流媒体平台赚钱的一个商业模式是通过增加广告来赚钱，在我们的调查中，超过一半的用户表示：如果价格可以再便宜一些，那么他们愿意每隔一集看一次广告。事实上，这种模式Hulu和Peacock这样的平台已经在开始做了。Netflix可能会在未来提供广告降低价格，吸引新用户，或通过其他方式增加更多的用户。
Netflix的用户增长
尽管竞争激烈，但Netflix上季度的用户增长依然强劲。今年上半年，他们的用户数量从1.67亿增长到了1.93亿。
他们上季度的两年增长率为55%，是自2019年初以来的最高水平。Netflix从“宅在家”趋势中受益，但这种情况不会永远持续下去。
实际上，在上季度的财报中，我们可以看到Netflix在6月份有相当一部分用户不再续费。虽然Netflix的管理层预测指引使他们扭转了这一趋势，并期望在下一季度表现强劲。
但是，我们还是喜欢看趋势，最近的趋势仍然是有很多用户不再续费，这让我们对Netflix下季度财报没有信心。
在这里需要特别说明的是：有很多用户不再续费，是因为Netflix取消了一小部分已经付费但没有使用Netflix服务的用户，从而影响了新增用户数量。
接下来的两个季度对Netflix来说至关重要。我们将看看Netflix是否能保持疫情期间的用户增长趋势，并继续增长，或者6月份的趋势是否能继续下去。
这些用户也都不傻，有那么多可以看视频的平台可以选择，再加上用户不再继续在Netflix续费，以及竞争加剧，我们预感这一切似乎注定会让人失望。
内容引发争议
Netflix在其平台上加入了电影“Cuties”之后，由于“对儿童的性化描述”引发了一些争议。“取消Netflix”的话题标签一度在Twitter上成为热门话题，而在请愿网站Change.org上呼吁Netflix用户取消订阅的请愿也收到了60多万份请愿。
根据7Park数据公司的分析，在《cutie》上映后，Netflix账户取消的数量达到了2019年1月流失率的5倍。然而，仅仅一周后，取消的数量就减少了。
虽然这只是一个短暂的问题，但暴露出了出了Netflix在内容策划和如何让用户满意并继续付费方面存在的一些问题。
结论
在过去的几年里，用户总量的增长一直是推动Netflix股价上涨的主要因素。在疫情期间“宅家经济”趋势下，Netflix上半年公布了强劲的业绩。然而，6月份的数据却有所放缓。Netflix面临着更多的激烈竞争以及随着美国经济重新开放，没有新的政府援助，失业率继续居高不下情况下，Netflix在用户增长方面可能会遇到很多阻力。
以上仅作为投资交流，不代表投资建议
