段永平最近抄底了拼多多。
拼多多股价年初最高达到212美元，现在只有60多美元。
股价跌了这么多，而且段永平还是拼多多的天使投资人。
他抄底拼多多好像并不奇怪。
值得研究的是他的抄底方式。
一般人抄底，大多就是买入。
激进一点的投资者可能会融资加个杠杆买入。
再激进的一点投资者可能会买一些拼多多的看涨期权。
段永平的抄底不同，他是通过卖出看跌期权的方式。
什么叫卖出看跌期权呢？
我们先看看它的反向操作，买入看跌期权。
如果投资者不看好某支股票，可以买入看跌期权。
买入看跌期权后，投资者就有权在规定的日期或期限内，按契约规定的价格、数量向“看跌期权”的卖出者卖出某种有价证券。
这个投资者的交易对手就是段永平这样卖出看跌期权的人。
卖出看跌期权的人拿到买入看跌期权的人的权利金。
如果规定日期内，股票跌了，他就必须以当时约定的价格买入这支股票。
我们具体到段永平这笔交易。
卖出看跌期权时，拼多多股价是54.44元。
段永平卖出7,000手2022年1月21日到期的看跌期权，行权价50。
每手期权100股，权利金4.9。
这意味着段永平先收到对方一次性支付给他4.9*7,000*100=3,430,000美元的权利金。
对方出钱购买了一个权利，在明年1月21日前，对方能以50美元的价格卖给他7,000*100股拼多多股票。
不管到时拼多多价格多低，哪怕跌到了1元，段永平也要以50元的价格买入。
但如果到时拼多多的价格没有跌破50元，对方就不会行权。
比如到时拼多多的市场价格是60元，对方肯定不会以50元卖给段永平。
这笔交易有意思的地方在于，段永平先拿到了343万美元。
如果拼多多到时没有跌破50美元，他就白赚343万美元。
如果到时拼多多跌破50美元，段永平必须以50美元的价格买入。
因为他已经赚了每股4.9美元的权利金。
所以相当于每股成本是50-4.9=45.1美元。
段永平卖出看跌期权时，拼多多的价格是54.44美元。
45.1美元相当于54.44美元的8折。
段永平卖出这笔看跌期权有两个可能的结果。
要么是白捡343万美元；要么以当时价格的8折买入。
当然假如拼多多的股票大跌，段永平也可能亏很多。
但无论怎么算，45美元买入都比54美元买入划算。
段永平还用同样的方法抄底了新东方。
上一次新东方被人做空的时候，他曾经花过四个小时看网上俞敏洪的采访。
他的结论是俞敏洪不会是空头说的那样，于是就进场卖了很多看跌期权，赚了些钱。
段永平也坦承，卖出看跌期权并不意味着看好这家公司，而是不看空这家公司。
如果真的特别看好一个公司的话，价格低的时候应该买入，不应该卖看跌期权，很容易错失机会。
假如拼多多的价格此后一路上涨，即使段永平赚了343万的权利金，也不如当时直接买入，以后赚好几倍。
段永平今年抄底腾讯，就是直接购买，而且表示如果再下跌还会继续购买。
这表明比起拼多多，段永平更看好腾讯。
很多投资者认为期权风险太大，或者觉得这是一种投机。
段永平一直是价值投资路线，为什么他这么喜欢操作期权呢？
段永平认为他卖出看跌期权依然是价值投资的逻辑。
操作期权和价值投资的概念一样，不了解的公司的期权绝对不应该碰。
如果你知道一家公司的价值，计划在10元购买。
现在这家公司的股价是12元，那么卖出行权价格是10元的看跌期权就是白捡，毫无风险，这是制度白送的利润。
如果价格没跌破10元，白赚一笔权利金。
如果价格跌破了10元，反正你原本就是打算在10元购买的。
不但在10元买到，还赚了一笔权利金，相当于以低于10元的价格买入。
假如最后股价继续大跌，依然有可能亏损严重。
但这和做期权无关，根源是你对公司的价值理解有误。
所以在段永平看来，做期权并不是投机，而是基于价值投资。
当然很多人做期权是奔着赚快钱来的。
这种人最后的结果一般都会很糟糕。
总结一下，从段永平的操作中，我们又学到一招——卖出看跌期权。
如果你投资港股或美股，看好某支股票，准备在某个价位买入，这时可以在高于这个价位时，卖出一笔看跌期权。
要么白赚一笔权利金，要么以比预想的这个价位还低的成本买入。
最后一定要记住段永平的话，操作期权要基于价值投资，而不是投机。
如果能做到这点，我们就又多了一个帮我们赚钱的投资工具。
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