福卡聚焦 | 救市之后 市场会企稳吗？

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股市连续三个交易日“跌跌不休”之后，终于在台风来临前夕翻红。

各方“护盘者联盟”重拳出击之后，股市会就此企稳，健康发展吗？

上周六（7月4日），一场以“A股保卫战”为主题的大讨论在第一财经《第六交易日》演播室内上演。

（点击文末“阅读原文”收看完整视频）

曾在第一财经《解码财商》正确判断“大行情将至”及其“牛熊相间”特点的王德培老师认为：

王德培

福卡智库首席经济学家

大行情逻辑未变 投资者应理性面对调整。

福卡智库仍坚持原先对股市这轮行情的预判。（在微信平台回复“三个台阶”查看详情）

对于轰轰烈烈的救市动作，为什么广大股民却觉得“一系列政策利好放出，不就是怕我们跑吗？”

因为目前中国证券市场已经从一个现金交易市场异成化为一个期货交易市场。即使各方不断放出利好，不对造成本次行情“急涨急跌”的始作俑者——杠杆做出实质性动作，是无法稳住股市行情的。

救市救什么？

首先，我并不赞同“保卫行情”这个概念，A股保卫战不是保卫点位，而是应该保卫健康的证券市场机制。

如何还股市一个健康的机制？我们需要思考一个问题：当下的中国证券市场是否适合使用发达国家的金融衍生工具？

其实，我们在这方面早有前车之鉴。当年市场上也曾出现使用股指期货做空的情况，95年国债期货市场的“327”事件大家还记忆犹新。杠杆不适合股市，期货不适合中国，当时朱老板直接决定关闭国债期货市场，只留下了3家。

昨天福卡智库推送的文章中曾提到:

“中国传统金融机构（信托、银行等），以间接融资为主的体制，已经无法支撑中国经济和大众创业、万众创新资金投入需求。中国资本市场将从间接融资走向直接融资，而直接融资的主战场就是证券市场。”

然而，当下中国证券市场日益由直接融资异化成了间接融资。背离了依靠证券市场投融资功能输血实体经济的初衷。

因此，救市还需对症下药，解决造成本次“急涨急跌”行情的始作俑者——杠杆。解决杠杆问题、压缩期货市场其实是改变了预期，改变预期才会带来整个行情的一系列变化。

给广大股民的Tips

目前，扩大杠杆的做法并不适合在中国股市上使用，尤其是不具备使用杠杆信息优势的广大散户。