支付牌照价格缩水，行业回归理性，发展面临新机遇。
媒体训练营11月6日报道
文|左远良
物以稀为贵，在政策收紧、罚单频出的背景下，第三方支付牌照曾一度炒到了数十亿元的天价。然而，相较于年初的炒牌热度，支付牌照的交易开始日渐回冷。
11月6日，据《证券日报》报道称，经调查发现，第三方支付牌照价格已经大幅降价，甚至缩水50%。一位知情人士表示：“第三方支付牌照确实在降温，以前全牌照成交价在8亿元—10亿元之间，现在全牌照3亿元—4亿元就可以成交，即便如此也是有价无市。”
对于支付牌照价格变化，分析人士指出，随着巨头布局逐渐落定，供需两端均出现变化，交易活跃明显下降，第三方支付牌照含金量重估，价格也随之相应回落。
监管来袭
互联网尤其是移动互联网的兴起，对传统的银行卡支付机构造成冲击，不少互联网支付机构通过多银行开户，将清算活动内化为内部流程，绕开清算环节，从而被过顶传球。这一过程中，互联网支付机构也形成事实上的黑箱，对监管提出了挑战。
监管机构为了使支付业务回归通道角色，避免账户化、清算组织化，开设了支付牌照。2010年6月，央行公布了《非金融机构支付服务管理办法》，从事支付业务需要获得第三方支付牌照，也称《支付业务许可证》。
2011年，央行下发了第一批27张第三方支付牌照，支付宝推出扫二维码支付；2013年8月，微信推出微信支付功能，2014年春节，微信通过抢红包完成了大量绑定银行卡；2014年，滴滴、快的打车大战，用户逐渐习惯移动支付，到2017年底，我国移动支付用户已经突破7亿。
有统计显示，2018年第一季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达40.36万亿元人民币，无论从规模还是增长率上来看，第三方支付都是风口上的行业。但是，代表着“通行证”的第三方支付牌照却一直是稀有资源。
在2011年-2015年期间，央行共发放第三方支付牌照271张。由于在备付金、清结算、二清、套码等方面开始陆续暴露问题，监管层开始出手整顿支付行业。2016年，中国人民银行明确表示“一段时期内原则上不再批设新支付机构”，从此暂停发放支付牌照。这标志着第三方支付牌照进入存量时代。
截至目前，央行累计注销支付牌照名单已增加到33家，最新的支付牌照数量为238张。
一牌难求
受互联网转型大潮的影响，线下实体企业向线上转型，在转型的过程中要想在线上交易，务必需要支付。支付是交易的闭环，也是衍生业务的开始，是银行支付体系外服务客户满意度最高的主体。互联网公司都想拥有自己的支付牌照，但牌照数量却有限，出现了一牌难求的局面。
近年来，央行大力打击无证经营支付业务的公司，例如美团曾多次被律师实名举报并被央行约谈，携程在2017年也陷入“无证经营”的风波。因此，行业巨头必须要拥有一块支付牌照解决二清问题，为业务发展找到护身符。
值得注意的是，支付牌照不可以倒买倒卖，其他公司如想快速获得，只能通过直接收购第三方支付公司的方式将支付牌照收入囊中，这使得支付牌照的市场存量越来越少。
伴随着支付牌照发放的收紧，行业并购事件不时发生，市面上也催生了支付牌照买卖的生意，各种中介、掮客游走在各方之间，价格也一直被热炒。
据不完全统计，截至2017年3月30日，支付领域相关的并购案例目前已经发生35起。在35起涉及支付公司的并购案例中，有27起与支付牌照有关。例如：钱袋宝被美团收购，浙江贝付卖身唯品会、捷付睿通被小米拿下、广西集付通遭恒大吞并、深圳神州通付嫁入美的。其中，价格最高者为海立美达并购联动优势，耗资30亿元人民币；其次为万达集团并购快钱耗资3.13亿美元。
为了抢夺先机，抓紧布局，收购牌照成为不少上市公司进军支付行业的快捷通道。更有一些上市公司，主业不振，打出“双轮驱动”的经营战略，通过收购一块三方支付牌照，摇身一变成为互联网金融企业，在资本市场上呼风唤雨。
交易回冷
从2018年下半年开始，支付牌照价格的热度开始冷却。据《北京商报》报道，一位金融牌照交易的中介人士表示，最近很少见第三方支付牌照成交。目前市场上支付牌照交易玩家数量逐渐减少，支付牌照价格相比年初至少下降了不少。
业内人士分析称，支付牌照交易降温、价格缩水，原因在三方面：一是行业寡头格局，牌照需求已经趋于稳定；二是政策逐渐开放，牌照核发重启预期升温；三是监管持续收紧，牌照交易市场回归理性。
支付行业已经行称“双寡”格局，使牌照需求方减少，是交易冷清的主要原因之一。有数据统计显示，支付宝和腾讯金融分别以53.76%和38.95%的市占率占据主导地位，两家企业在第三方移动支付市场占比高达92.71%，剩余7%的市场份额由200余家公司抢夺。
238块存量牌照，已经不少了。剩下的236家支付公司在7%的市场里厮杀，能有多大的利润空间？资本是逐利的，谁会长期养一家不赚钱的企业？想要的，买的起的大佬和巨头们，都已经得手了；剩下的，真实需要，买得起、养的起的企业已经不多了，需求已经趋于稳定。
在供给端，支付牌照申请放开的迹象改变了市场预期。今年3月，央行宣布正式放开外资进入中国支付市场，明确外商投资支付机构的准入和监管政策。央行有关负责人公开透露，放开外商投资支付机构准入限制，在支付市场对外资开放的背景下，国内支付牌照申请也出现解禁迹象。
另一方面，支付牌照本身并无实际价值，只是由于监管部门停发新证，而入场玩家苦于合规问题而不得不收购持证机构。但随着互联网金融行业监管力度的不断加大，“玩概念、囤牌照”的市场现象将成过去式，支付牌照的市场估值将逐渐趋于理性，价格缩水也在情理之中。
支付剩宴
七年前，监管机构批发支付牌照，使得第三方支付企业凭借便捷、灵活的特性，一度开辟出支付行业的蓝海，手续费、备付金利息以及一些创新收入成为众多支付企业的红利来源，进而推动了行业快速发展。
与此同时，也催生了互联网金融乱象。以P2P为例，P2P公司本来是撮合者的角色，但受赚取利差的诱惑，放弃自身定位，抛弃收取服务佣金这一赚钱相对不快的盈利模式，直接参与金融业务，从平台者，走向银行化，进而冒险化、“旁氏化”、最终“跑路化”。
为整治市场乱象，监管力度加大，比如开出大额罚单。8月初，央行在一天内对4家第三方支付机构开出5张罚单，罚款金额达1亿元人民币，其中3家机构收到2000万元以上罚单。据统计，今年以来央行对133家机构（含分支机构）处罚了上亿元资金，处罚力度为历年来之最。
支付行业的创新红利渐逝，进入到洗牌加剧的窘状，支付业务不好做，业内人众所周知。支付牌照也不再是护身符，而是紧箍咒，即便是拥有牌照的互联网巨头，也开始转战金融科技服务，指向互联网金融提供商及商业银行提供金融科技服务。
不过，回归本质后的第三方支付牌照，也并非没有价值。拥有支付牌照的企业，可以打通资金闭环，进一步打造覆盖全产业链的业务布局和资金管理服务，也有助于线下场景拓展。比如：蚂蚁金服在推动其信贷业务走出淘宝、天猫体系主要依靠的就是支付宝线下的密集布局，合作大量未触网的线下商铺，成功为阿里小贷等获客。
未来，随着区块链和AI的加入，支付行业又将面临一次洗牌，只要熬过在这轮监管周期，有望洗净浮躁，脱骨新生。此外，在新零售领域，第三方支付行业也有很好的机会。
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