冬天很冷，深挖洞，广积粮，蓄势、练功是过冬的一种方式。一家企业成长历程中，如何过冬是必上的一课。
媒体训练营12月26日报道
文|左远良
12月25日，K-12在线教育公司猿辅导宣布近期完成最新一轮3亿美元融资。本轮融资由腾讯公司领投，华平投资集团、经纬中国和IDG原有股东跟投。融资完成后，猿辅导的估值超过30亿美元。
一个月前，美国媒体The Information曾援引知情人士称，腾讯向猿辅导投资2.8亿美元，其估值为28亿美元。当时遭到猿辅导方面否认，相关负责人曾回应称“不实消息”。
尘埃落定，融资金额较传闻有所出入。此次融资是腾讯对在线教育领域最大的一笔投资，猿辅导表示，将在人工智能学习和其他技术研发领域进一步投入，通过技术加快推进学习的体验。
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技术是第一生产力，对所有产业都是如此，教育行业也是这样。腾讯入局，AI技术赋能，对于猿辅导来说，“AI+教育”的布局进一步完善。
公开资料显示，猿辅导公司成立于2012年4月，总部位于北京。最初公司主打产品为猿题库，随后陆续推出小猿搜题、猿辅导、斑马英语和小猿口算等多款APP，形成在线教育服务矩阵。
截至目前，猿辅导共计完成7轮融资，从公司成立到现在，一直保持着每年完成一轮融资的频率。
△ 猿辅导历史融资一览（数据来源：天眼查）
连续获几年巨额融资，猿辅导靠的是什么？据了解，猿辅导一直将自身定位为科技教育公司，强调利用人工智能、机器学习、大数据等先进技术变革传统教育。早在2014年初，猿辅导就成立了人工智能研究院，而且在技术研发上投入巨大。
目前，猿辅导已经将语音识别、手写识别等技术，应用到拍照搜题、英语作文智能批改、古诗文助手等产品功能当中。以2018年1月上线的小猿口算为例，此款产品使用深度学习，可以通过图像识别来完成对孩子作业的检查，1秒内可以知道答题正确与否，号称准确率达99%以上。
官方资料显示，猿辅导在智能学习相关领域的研究已经取得不错的成果，已经向业界开源共享超过5项⾃自主研发技术。2018年3月和7月，猿辅导团队分别获得“微软MS MARCO机器阅读理解水平测试”和“斯坦福问答数据集”两项全球AI顶级赛事的世界排名第一，力压百度、微软。
△ 猿辅导产品矩阵 来源：官方资料
从最初的题库搜题工具，到答疑讲解视频，再到提供在线辅导产品与服务，猿辅导将AI与大数据技术贯穿其中，完成了从“工具”到“内容”再到“产品”的发展进化。不仅通过产品矩阵构建了数据的闭环和仓库，同时也形成了商业闭环。
据36氪报道称，截至目前，猿辅导课程平台上拥有超过100万付费用户，注册用户数超过1.6亿，全年确认收入达15亿人民币。核心业务指标“复购率”由最初的30%-40%上升至今年的70%-80%，获客成本降低到数百元，推广转化率42%左右。
业内人士表示，过去的几年间，很多K12在线教育只是把传统面授教育的模式搬到了线上直播，本质仍未改变。而猿辅导的优势在于以数据和技术为驱动力，基于人工智能的自适应学习，实现个性化教育。公司拥有成熟的发展模式，能够充分运用内容、产品和技术优势，创造规模化价值，自然会受到资本的青睐。
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教育行业变革受两种力量的驱动，一是体制改革，二是技术创新。资本博弈，K-12赛道竞争激烈。
近年来，国内在线教育行业一直保持着快速增长的状态。2015年，在线教育市场规模突破千亿大关，行业也迎来发展拐点，腾讯、百度、阿里、网易、新浪等巨头也纷纷入场。这把火从2015年一直烧到2018上半年，教育企业上市潮、融资潮持续高歌猛进。
据艾媒近期发布的《2018中国在线教育行业白皮书》显示，今年以来，中国已有4家在线教育公司先后上市，分别为尚德机构、精锐教育、21世纪教育以及英语流利说。另外还有两家即将上市，分别是新东方在线和沪江教育。
2018上半年，我国教育行业融资总额约为147.1亿元人民币，已非常接近去年全年151.1亿元的水平。作业盒子、宝宝玩英语、一起作业、成长保、VIPKID、作业帮等在线教育平台分别获得超过一亿元的融资。
△ 2018在线教育行业图谱 （来源：艾媒咨询）
到了2018年下半，K12领域仍是在线教育热门赛道，VIPKID、作业帮、猿辅导的估值都超过了30亿美金。除猿辅导外，同样以拍照搜题起家的作业帮也于今年7月宣布完成D轮3.5亿美元融资，K12在线辅导机构海风驾驭海风教育完成C系列超1亿美元融资。
艾媒咨询分析师认为，在资本的寒冬期，投资机构更关注现金流和投资回报，在线教育行业大都实行预收费的商业模式，其现金流、投资回报相对稳定，投资风险相对较低，是在线教育投资热潮的重要原因。
资料显示，2018年中后期投资占比达40%，尤其美元投资中有50%为亿元级别以上。高额投资占比不断扩大，说明行业从成长阶段步入洗牌期。例如在线外教赛道上，格局逐渐清晰，头部企业（VIPKID）持续获得高额投资，留给第二梯队、第三梯队的时间不多了。
从目前市场环境来看，持续押注K12赛道也可能存在着一定的风险。首先是玩家太多，竞争激烈，虽然整个在线教育市场还有增长空间，但问题在政策层面，目前已经提出在线教育机构的监管将对标线下培训机构，未来还存在诸多不确定因素。
其次，当下在线教育的师资良莠不齐，行业监管亟待加强，师资存疑是用户的最大痛点。另一方面，师资也是在线教育的基础性资源，在线教育平台只有构建完善的师资体系，才有利于形成新的竞争优势，实现良性、可持续发展。
最后一点是，在线教育行业的发展需要时间，从起步到壮大，从盈利到规模化，需要文火慢炖，不能靠砸钱一蹴而就。目前想在细分领域快速做出规模，迅速形成垄断，还是需要资本的加持。寒冬之下，在线教育真正的考验才刚刚开始。
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