易富财经讯：
编者按 对于中小企业而言，笼统地谈成长这个概念显然过于宽泛。 朝一个方向还是几个方向长、怎么长、长成什么样，这其中还有诸多待解和难解的问题。 可喜的是，我们发现一些企业已经解决了成长中的很多关键性问题，尤其是清楚了自己要什么和不要什么。 正如影视剧中的特型演员一样，他们清楚自己的优势和劣势，他们长于并且甘于自己“特型”的角色。 而恰恰是由于对某个角色的专注，成就了他们的长盛不衰，成就了他们的不可替代性甚至是垄断性。 这些中小企业，通常被形容为“隐形”冠军。
尽管这些中小企业成功的解决了很多成长中的问题，但是，有一个问题是相当关键、无法回避且很难靠自身力量快速解决的，那就是资金问题。 说到底，成长不是一个纵向的问题，而是一个横向的问题，换言之，不是自己和自己比，而是要和对手比。
资本市场的一个重大作用就是发现价值，投资者希望分享这些隐形冠军们的成长；而这些隐形冠军们也希望能够用资本这个“乘号”，让自己冠军的地位更加牢固。 中小板的成立，正是搭就了这个桥梁。 5年来，在中小板上市的隐形冠军们，获得了更加长足的发展、更加稳固了自己的市场地位；而中小板的投资者们，也分享到了成长的收益，增强了对中国创造、中国经济的信心。
中小企业板: 96名隐形冠军栖息地
□ 本报记者 贺 俊
毋庸置疑，中小板是“隐形冠军”的市场。
这里的上市公司或许没有主板里那么多的“全才”、“通才”，但是这里是“偏才”的天下，他们几乎人手一种“独门利器”，长于“剑走偏锋”。 他们或许还够不上人们眼中的“大侠”级别，但是他们已然独步江湖，其潇洒程度，连那些“大侠”们或许都要羡慕几分；其武功了得，甚至“大侠”们也要让他们几分或是找他们“搭帮”。
曾经有句话说的是，“只有偏执狂才能生存”。 很多隐形冠军们所从事的产品，对广大普通消费者而言都是闻所未闻，但是，这并不妨碍他们赚钱，赚大钱。 这些细分市场上的冠军企业，几乎完全主宰着各自所在的市场领域，他们占有着很高的市场份额，有着独特的竞争策略。 再加上中小板这个市场对他们的孵化、催化，固化，这些隐形冠军更加确认了他们的地位，其中的佼佼者们，也正在走向从中国冠军向世界冠军的征途。
价值在于深度
细分行业龙头企业采用聚焦战略来获得市场领导地位，注重价值链的“深度”而非广度，力图在一个具体的产品或者业务上形成自己绝对的竞争优势。
独特的定位优势，让这些隐形冠军们在来势汹涌的金融风暴中得以偏安一隅。 截至2008年10月，273家中小板公司中有细分行业龙头企业96家，占比为35.2%。 在2008年开始的全球性金融风暴中，这些细分行业龙头企业的主营业务收入和盈利能力增长速度有所放缓，但仍然保持了来之不易的增长。
例如地处云南的绿大地 （002200 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖），其主营业务是苗木培育，是绝对的行业龙头。 还有一家上市公司叫做三特索道(002159.)，它在湖北、陕西、海南等很多旅游景点建设经营很多索道。 这类企业的明显优势就在于受到宏观经济波动的影响并不大。 除了这些很特殊很细分的行业外，在传统的行业里也能找到一些区域性的龙头企业。
中小企业在产业链上有着独特的运作模式，比如电信业、钢铁业、运输业中的很多大型企业，需要很多小企业围绕他们提供服务，在某些关键项目上需要这些中小企业来协助完成。 比如一家叫远望谷 （002161 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）的上市公司，它是做超高频射频技术，配合铁路业务，不管目前经济状况如何，铁路都是国家要大力扶持和发展的。
浙深各领风骚
从细分行业龙头的地区分布来看，浙江是拥有细分行业龙头企业最多的省份，有30家企业，分属12个制造业行业，体现出浙江省“块状经济”的特色。 以浙江省的支柱产业??纺织服装产业为例，其完整的纺织服装产业链的每一个环节几乎都有中小企业板隐形冠军的身影，如化纤行业的华峰氨纶、海利得，纺织印染辅料的传化股份，生产纽扣的伟星股份，服装辅料的宜科科技，丝印染产品的美欣达，服装面料的宏达经编等。
相比浙江省而言，深圳市是拥有细分行业龙头企业最多的城市，共14家，其中高科技企业11家，体现出深圳市高新技术企业的整体优势。
从细分行业龙头企业的行业分布来看，超过95%的企业属于制造业，这一点与盛产“隐形冠军”的德国十分相似。 具体行业分布中，生产工业产品的企业最多，为32家，占比为33.3%；而其中又以生产机械产品和电气设备产品的企业居多，为28家。 此类行业的龙头企业最具全球竞争力，有些企业不但是国内市场龙头，同时也是全球市场龙头。
国货飘洋过海
中小板细分行业龙头企业中有约25%的企业属于进口替代型产品企业，即它们所做的产品在中国市场最初都是依赖进口的，通过引进技术或自身科研开发，这些企业的产品逐步替代了国外产品。 如2002年以前，国内高端空港设备几乎完全依赖进口，这些进口设备不但售价高昂，而且维修困难大，运行费用和后续配件费用也很高。 国内空港设备龙头企业威海广泰以产品的价格优势打破了国外企业的垄断，在争夺到更多市场份额的同时，也迫使国外厂商不得不实施降价。
再以银行自助服务机(ATM)行业的发展为例，国际龙头企业NCR和DIEBOLD共同占据了全球近55%的市场，在中国更曾经拥有近80%的市场份额。 作为全球ATM保有量增长最快的国家之一，中国每年不得不将大量的外汇由于购买ATM业务上。 随着广电运通、证通电子和广州御银等中小企业的相继上市，ATM中的“中国制造”因素大增，整个行业已经改变以往外企垄断市场的格局。
站稳脚跟之后，还要走出去。 隐形冠军们由于选择了狭窄、专注和深入挖掘，因此在国内市场的成长空间受到一定的限制。 为此，一些细分行业龙头企业选择了放眼全球，当它们的目光扩展到全世界，发展空间也就变得可观起来，数据显示，96家中小板细分行业龙头的海外销售额占总销售额的比例均值为16.75%。
上市实现超越
我国大多数制造业细分行业目前还处在一个企业家数众多、竞争无序激烈的阶段。 通过资本运作，中小板细分行业龙头企业可以较快地实现行业整合，进一步提高市场占有率。 登陆中小企业板，让这些隐形冠军实现了新的跨越。 据统计，在273家中小板公司中，126家公司上市后主导产品的市场占有率相比上市前获得了提升，市场占有率排名全球第一的公司有19家，进入全球前三名的公司有42家，排名国内第一的公司有113家，进入国内前三名的公司有150家。 对2007年底前上市的202家中小板公司的业绩数据进行统计发现，中小板公司上市后一年比上市当年，营业收入平均增长28.2%，净利润平均增长9.0%。
如国内激光信息标记设备龙头企业大族激光自上市以来，通过资本运作实现扩张，目前已经涉足激光工业加工设备行业的全部六大领域。 从一家激光打标机生产商迅速成长为全面工业激光解决方案的供应商，激光标记设备的销售额全球排名第一。
又如伟星股份，上市前单一制造纽扣，2004年上市后实现了产品结构调整和产业升级，上市后新增专利38项，业务范围扩大到钮扣、拉链、人造水晶钻、光学镜片等服饰辅料的生产、制造与销售，主导产品国内市场占有率居于首位，2008年营业收入比上市前增长4.6倍，净利润比上市前增长6.9倍。
再如苏宁电器，2003年底仅有41家零售门店，2004年在中小板上市后，截至2008年底零售门店跃增到812家，2008年度营业额跃增到499亿元，成为全国首屈一指的家电零售企业。
前景光明灿烂
在人们的普遍意识中，中小企业的重要特点是成长空间大，但抗风险能力弱、经营稳定性差。 但是，有了中小板以后，不仅扩大了上市企业的优势，而且很好的弥补了原有的劣势。 然而回顾中小板自2004年开板以来的5年，期间历经股权分置改革、全球金融危机和市场的熊牛转换。 但是，在资本市场的支持下，中小板的隐形冠军们依旧实现了长足的发展，充分展示了其优秀的资质，破解了人们对中小企业的成长忧虑，树立了资本市场对中小企业的信心。
今天的中国，已经向世界展示了什么叫做奇迹般的崛起，但是，中国要想在激烈竞争的全球化市场上拔得头筹，今后的路还很长。 这个路途的长短，将取决于未来的岁月中，中国还将会诞生出多少中国的隐形冠军乃至世界的隐形冠军。
答案，就写在中小板上。
中小板隐形冠军(部分)
1 万丰奥威 002085 国内铝合金车轮最大的生产企业之一
2 苏宁电器 002028 中国第二大家电连锁零售商
3 巨轮股份 002031 汽车子午线轮胎活络模具国内行业第一
4 宁波华翔 002048 车内饰件占据着国内排名第一，占据80%的市场
5 华星化工 002018 国内最大杀虫双/单产销公司(防治水稻虫害主要的农药品种)
6 思源电器 002028 电力保护设备消弧线圈国内市场第一，占有率近80%
7 华兰生物 002007 国内知名续页制品企业，位居同行业首位。
8 新和成 002001 全球第三代维生素生产企业，维生素A和维生素E产能全国第一。
9 华邦制药 002004 维甲酸系列化学药占到国内市场近60%，抗结核药市场占有率近70%
10 浔兴股份 002098 全球排名第二的专业拉链生产公司
11 伟星股份 002003 世界最大的纽扣生产企业之一
12 江苏红宝 002071 连续五年位列中国工具五金行业排名第一。
13 大族激光 002008 激光信息标记设备制造行业中位居第1，处垄断地位。
14 横店东磁 002056 全球最大喇叭，微波炉用铁氧体永磁生产厂商，全球最大镁锌类铁氧体软磁生产厂商
15 苏泊尔 002031 国内规模最大的炊具及小家电制造商之一
16 沃尔核材 002130 热缩材行业龙头，热缩套管销量位居国内第一
17 广州国光 002045 国内技术水平最高的电声公司
18 轴研科技 002046 高精度航天用“特种轴承”在技术和市场上居独家垄断地位。
19 传化股份 002010 纺织助剂国内排名第一。
20 宜科科技 002036 中高档服装用衬国内排名第一。
21 远光软件 002063 电力财务软件国内排名第一。
22 青岛软控 002073 轮胎橡胶行业软件国内排名第一。
23 中材科技 002080 特种纤维复合材料国内排名第一。
24 金智科技 002090 电气自动化设备国内第一
25 青岛金王 002094 蜡烛制造国内第一。
26 广东鸿图 002101 自动扶梯类压铸件国内第一
27 莱宝高科 002106 彩色滤光片国内第一
28 荣信股份 002123 大功率电力电子装备国内第一
29 湘潭电化 002125 电解二氧化锰国内第一
30 顺络电子 002138 片式压敏电阻国内第一
31 拓邦电子 002139 微波炉控制板国内第一
32 蓉胜超微 002141 微细漆包线国内第一
33 西部材料 002149 稀有金属复合材料国内第一
34 北斗星通 002151 港口集装箱机械导航系统国内第一
35 常铝股份 002160 空调箔国内第一
36 江特电机 002176 起重冶金电机国内第一
37 新嘉联 002188 受话器国内第一
38 方正电机 002196 多功能家用缝纫机电机国内第一
39 金风科技 002202 风力发电机组国内第一
40 达意隆 002209 饮料包装机械国内第一
41 拓日新能 002218 非晶硅太阳能电池国内第一
42 信隆实业 002105 自行车零配件国内第一
43 银轮股份 002126 机油冷却器国内第一
44 江苏国泰 002091 锂离子电池电解液国内第一
45 特尔佳 002213 电涡缓速器国内第一
各路基金畅享中小板5年成长盛宴
成立至今华夏中小板ETF份额变动概况
代码 2009-03-31 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2006-06-08
总份额(份) 13.7 15.4 17.8 19.7 39.7
份额变动原因 申购赎回 申购赎回 申购赎回 申购赎回 基金成立
公告日期 2009-4-21 2009-1-23 2008-1-2 2007-1-20 2006-6-10
基金所持有的第一批中小板个股
代码 名称 持有基金数 持股总量(万股) 持股总市值(万元) 持股市值占基金净值比(%)
002005.SZ 德豪润达 1 0.1 2.212 0.000008
002011.SZ 盾安环境 1 0.2 2.284 0.000009
002012.SZ 凯恩股份 1 0.2 1.406 0.000005
002013.SZ 中航精机 1 0.1 0.612 0.000002
002015.SZ 霞客环保 1 0.4 2.648 0.00001
002016.SZ 世荣兆业 3 0.7 5.25 0.00002
002017.SZ 东信和平 1 0.1 1.043 0.000004
002018.SZ 华星化工 1 0.3 2.565 0.00001
证券代码 证券简称 1月5日-5月19日区间涨跌幅 4月1日-5月19日区间涨跌幅 一季度末基金重仓
002005.SZ 德豪润达 390.3915 74.4304 金鹰中小盘
002128.SZ 露天煤业 284.3508 128.7982 广发核心精选
002168.SZ 深圳惠程 227.9625 25.6217 无
002249.SZ 大洋电机 205.2546 76.741 无
002089.SZ 新海宜 184.3086 52.3082 无
002012.SZ 凯恩股份 181.7949 27.052 无
002237.SZ 恒邦股份 177.5456 -8.2456 无
002232.SZ 启明信息 177.3091 36.0287 无
002166.SZ 莱茵生物 176.5136 111.4126 无
002149.SZ 西部材料 171.8367 58.5714 无
□ 本报记者 游敏常
中小板将迎来5周年纪念日。 最近一段时间，中小板指数继续稳健上扬，以此迎接这一喜庆日子。
在过去5个月里，该板块指数已累计上扬了近50%。 投资者至今仍念念不忘去年四季度中小板带领市场冲出底部的气势。 从去年10月底起截至今日，中小板指数已经上涨了94.62%，相比之下，大盘同期涨幅仅为51.45%。
与众多散户一样，基金也从中小板这场盛宴中获取了丰厚的收益回报。 特别值得一提的是金鹰中小盘基金，该基金靠着挖掘中小板个股，在去年四季度异军突起，一举坐上了2008年股票型基金业绩季军位置，当时季报显示该公司2008年末前十大重仓中中小板个股占了4只。 今年一季度，它再次重仓了中小板“第一牛股”德豪润达，也因此业绩继续傲视同侪。 后者年初以来疯涨幅超过390个百分点，在两市排名第二，居深市首位。
基金投资中小板公司再度升温
受惠中小板个股的基金绝对不止金鹰中小盘一家。 根据WIND数据，今年一季度末，232只基金重仓了57只中小板个股，总持股117258万，总市值为263.3亿元，占基金股票资产总值的2.2%。 苏宁电器仍然稳坐基金中小板头号重仓位置，今年3月末共有59只基金重仓该股，合计持有72115.6万股，总市值达到130.2亿元。
其实，自中小板面世以来，伴随其发展壮大，基金在其中留下的痕迹越来越多。 2004年中小板一面世，新和成、江苏琼花(今*ST琼花)、伟星股份、华邦制药、德豪润达等11只个股在6月底前相继亮相该板块，马上便引来基金关注。
根据WIND数据，2004年中期，10只基金试探性地持有该板块德豪润达、盾安环境、凯恩股份、中航精机、霞客环保、世荣兆业、东信和平和华星化工，不过当时基金持有中小板个股的市值不多，仅为18万元，但足以为今后投资铺路。
随后5年时间里，越来越多中小板上市公司出现在基金持股池里，而且在其资产总值中的地位越来越重要。 根据WIND数据，2004年末，基金持有中小板全部38只股票，持股市值达到172214.7万元，占基金资产净值的比重为0.55%.。 其中苏宁电器被40只基金持有，持股市值达到65270万元。 自那时候起，该股基本便奠定了其中小板第一基金重仓的地位。
去年四季度，中小板风起云涌，基金抓住了这个机会大量投资该板块个股。 据统计，2008年末基金总共出击了209只中小板个股，占该板全部上市公司的76.6%，合计持有417008.6万股，总市值达714.2亿元，占其股票资产总值的8.1%
中小板ETF基金3年跑赢大盘38%
以中小板为投资标的的基金??华夏中小板ETF2006年6月6日正式宣告成立，由华夏基金公司管理，主要跟踪中小板指数，目前该基金由方军执掌。 该基金自成立至今累计净值增长率已经达到104.9%，跑赢大盘38.2个百分点。
成立之初，该基金受到各类投资者的热烈追捧。 根据WIND数据显示，华夏中小板ETF初始份额高达39.7亿份，但到了2006年底该基金份额一下下降至19.7亿份。 之后规模一直缩水，2007年3季度末曾缩减至历史低位11.5亿份，之后稍有回升，2009年3月末，份额为13.7亿份。
两只中小板牛股带旺两只基金
尽管今年以来中小板指数跑输大盘十几个百分点，但中小板仍涌现了不少牛股，重仓这些股票的基金也从中获益匪浅。
根据WIND数据，年初至今中小板涨幅最高的股票分别是德豪润达、露天煤业、深圳惠程、大洋电机等，分别上涨了390.4%、284.4%和228.0%。 总的来看，273只中小板个股中272只股票年初以来均有所上涨，只有双鹭药业和美邦服饰两家下跌，跌幅分别为10.8%和0.7%。
在这些中小板牛股中包括了两只基金一季度末的重仓??德豪润达和露天煤业，前者被金鹰中小盘重仓持有605.15万股，占其净值的6.35%；后者被广发核心精选慧眼相中，持有157.7万股，占基金资产净值的2.76%。 得益于这些股票的上涨，金鹰中小盘和广发核心精选年初以来净值增长率分别达到52.46%和44.57%。
守望还是放弃
中小板股东用数字说话
5年来，中小板上市公司股东累计增持9802.03万股，市值84996.08万元，累计减持97848.28万股，市值1366669.67万元
守望还是放弃
中小板股东用数字说话
□ 本报记者 马玉荣 赵学毅
根据本报统计，5年中，中小板上市公司股东累计增持9802.03万股，市值84996.08万元，累计减持97848.28万股，市值1366669.67万元。 总体表现为净减持，总计88046.25万股，市值1281673.59万元。 虽然中小板股东放弃多于守望，但在创业板推出的良好预期下，去年10月以来中小板发动飚升的行情，正在把中小板公司的估值带上来。
统计显示，按增持股数量前十名排序分别是：黔源电力 （002039 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持2366.01万股，市值17261.26万元。 其中，贵州乌江水电有限责任公司增持1684.51万股，市值12408.98万元。 德豪润达 （002005 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持1652万股，市值10944.68万元。 其中，广东健隆达光电科技有限公司增持1616万股，市值10559.48万元。 珠海通产有限公司增持36万股，市值385.2万元。 华帝股份 （002035 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：交银施罗德基金管理有限公增持749.87万股，市值4724.21万元。 梅花伞 （002174 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：厦门盈晟纺织科技有限公司增持619.4万股，市值3189.91万元。 宁波华翔 （002048 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）高管增持500万股，市值6155万元。 三花股份 （002050 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：浙江中大集团股份有限公司增持438.94万股，市值1906.33万元。 天润发展 （002113 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持402.7万股，市值7920.83万元，其中湖南湘农投资有限公司增持398.02万股，市值7833.03万元。 延华智能 （002178 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持400万股，市值3312万元，其中个人张纯骥增持300万股，市值2484万元，上海玖歌投资管理公司增持100万股，市值828万元。 世荣兆业 （002016 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持345.62万股，市值4423.49万元，其中珠海新木标装饰设计工程有限公司增持139.52万股，市值2024.44万元。 珠海市真功夫建筑装饰设计工程有限公司增持63.52万股，市值921.68万元。 珠海市天水机电有限公司增持122.85万股，市值1294.84万元。 久联发展 （002037 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）：股东一共增持321.3万股，市值4282.85万元，其中思南五峰化工有限责任公司279.24万股，市值3920.03万元。
举例来看，交银施罗德基金管理有限公司在2007年7月28日、2007年1月12日、2007年1月12日，三次分别增持华帝股份60万股、250.2万股、439.67万股，但在华帝股份2009年一季报中显示，十大流通股东中，中小板ETF持有120.44万股，占流通股的0.71%，比上期减少12.2万股，没有交银施罗德基金的仓位显示，交银施罗德基金应是潜伏其中。
至去年底，深圳本地中小企业占创业板上市公司总数的近10%，部分证券公司研究员纷纷到公司调研，由于看好公司前景，即使股价涨得较高，股东也不会减持，如科陆电子 （002121 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）。
统计显示，按减持股数量前十名排序分别是：苏宁电器 （002024 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持7396.54万股，市值250961.48万元；德豪润达 （002005 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持6930.67万股，市值46624.8万元；辰州矿业 （002155 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持5033.25万股，市值49287.2万元；天津普林 （002134 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持4906.95万股，市值26234.72万元；恒宝股份 （002104 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持3341.9万股，市值38795.48万元；大族激光 （002008 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持3334.15万股，市值60990.98万元；宁波华翔 （002048 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持2965.59万股，市值48816.44万元；华天科技 （002185 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持2866.7万股，市13050.38万元；ST钛白 （002145 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持2688.58万股，市值21253万元；兴化股份 （002109 股吧, 行情, 资讯, 主力买卖）股东一共减持2641.38万股，市值32522.63万元。
分析人士认为，一般公司股东买的是原始股，成本很低，每年有分红、派息，摊薄成本。 如果股东都急于套现把公司的股票抛售了，也或许表明公司股价可能有泡沫。 如果公司在回购、增持，则说明公司成长性好。
有业内资深分析人士对证券日报记者说：“中小板去年10月以来的行情惊天动地，突然大涨背后的原因：一是中小企业成长性好，在经济衰退时业绩也不错；二是资金看中其投资与投机价值，如中小板ETF、交银施罗德基金等；三是主力借创业板即将推出的概念打了一个提前量，以便把中小板估值带上来。 2008年市盈率最低时平均12倍，现在30倍，平均上涨200%。 市场上先知先觉的资金提前市场半年进入，也有很多是民间的资金。 这也与实体经济不景气有关。 ”
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