博纳IPO获批，文娱企业上市或将“松绑”

再次递交上市申请两年后，博纳影业终于即将启动新股发行。

7月28日晚间，证监会网站公示博纳影业集团股份有限公司关于首次公开发行股票并上市的申请获核准，批复核准博纳公开发行不超过2.75亿股新股，自核准发行之日起12个月内有效。

近一年来，计划上市的文娱公司并不算少数。3月8 日，乐华娱乐正式向港交所递交上市申请；5月13 日，《中国好声音》背后的星空华文第二次向港交所递表；7月18日，耐看娱乐第二次向港交所主板提交上市申请；7月19日，柠檬影视通过港交所聆讯，有资格在港交所主板挂牌上市。

在影视资本处于寒冬时期，谋求上市的企业普遍不太顺利的情境下，“博纳获批”的消息实属不易，此前从美股退市的博纳已在A股排队了5年之久。

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美国资本市场的中国影视传媒第一股

 

1999年，年仅28岁的于冬创立博纳文化交流有限公司，成为国内首家从事电影发行业务的民营企业家，并获得了国家广电总局颁发的第一块电影发行牌照。于冬发行的第一部电影是黄建新执导、王志文、江珊主演的《说出你的秘密》，这部爱情片为博纳赚了50万元。

此后十年，凭借《老鼠爱上猫》、《神话》、《无间道3》、《十月围城》等“港味”影片，博纳的发展一路顺风顺水，并与香港电影建立了深厚的“联姻”关系。

2010年冬天，博纳以发行商身份成为美国资本市场的中国影视传媒第一股。

彼时好莱坞著名电影公司米高梅宣布破产，令华尔街投资者对影视行业丧失信心。在此背景下，博纳上市首日开盘价为8.40美元，跌破8.50元的发行价，最终收于6.58美元，跌幅为22.59%。

从2009年的《建国大业》开始，于冬开启了对主旋律商业化的探讨，并在2014年凭借《智取威虎山》迎来小爆发，但亮眼的票房业绩始终不被美国资本市场投资者看好。

赴美上市后，博纳连续3年处于估值低迷期，原本计划通过资本市场实现跨越式发展的想法化为泡影。而且上市后仅获得9950万美元募资，这也成为博纳在美国市场5年中唯一的融资。

彼时国内电影市场正是蓬勃发展期。博纳在美国遭遇“资本寒冬”的5年中，华谊兄弟、光线传媒、华策影视等公司通过资本市场完成超越式发展，几个公司的市值最高时均跃升至800亿元，而同期博纳的市值却只有10亿美元，最低时甚至只有5亿美元。

但相比华谊、光线等同行业公司，博纳的业绩表现甚至更亮眼一些。如2015年凭借《澳门风云》《智取威虎山》等影片，当年营收达到14.31亿元、归属母公司所有者的净利润达到0.39亿元，在中国民营电影公司中名列前茅。

而当博纳投资的影片《智取威虎山》在国内获得高口碑、高票房时，其股价不升反跌，这让于冬下定决心回归A股上市。

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苦等五年终获批

 

2015年6月12日，博纳公告宣布其董事会收到来自于冬、红杉资本及复星国际的私有化要约，三家联合以每股13.7美元的价格收购博纳。

除了这三家，于冬和其控股公司、阿里影业、腾讯、中信证券金石基金、赛富资本等也都将成为博纳私有化后的主要股东。

在各方资本方的鼎力相助下，博纳影业于2016年4月完成私有化。2016年12月20日，博纳影业宣布完成继私有化之后总规模为25亿元的A轮融资。

投资方包括阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、国开金融有限责任公司、中植企业集团、工商银行、新华联集团等机构。当时的估值大约为150亿元。

于冬曾表示，这轮融资不仅降低了公司的运营成本，也为未来排队几年上市准备好了所需要的粮草和弹药。

2017年10月，博纳影业首次披露深市主板招股书，正式启动回A。但在2019年7月，瑞华会计师事务所被证监会立案调查，博纳影业IPO因为审计机构的拖累审核状态变成了“中止审查”。

直到2020年8月，博纳影业再次递交招股书。根据招股书内容，博纳影业计划募集资金14.25亿，分别计划将6.05亿元投入博纳电影项目，8.20亿元投入博纳电影院项目。

股权结构上，于冬直接持有博纳影业25.60%的股份，并通过影视基地及西藏祥川持有博纳影业共计2.43%的股份，合计控制博纳影业28.03%的股份，是公司实际控制人。

博纳影业前十大股东中有阿里、腾讯、中信证券的身影，其中，东阳阿里持有博纳影业7.72%股份，林芝腾讯持有博纳影业 4.84%股份。

此外，博纳影业还有章子怡、张涵予、陈宝国、黄晓明等一众演员股东。这些明星股东在影视作品上大多也建立了长期合作的关系。并与多位一线导演编剧签署了不同数量的电影项目发展协议。

如林超贤、梁凤英，将在合约期内为博纳提供五部影片的编剧、导演、监制及制片管理服务。尔冬升将在合约期内为博纳担任四部院线电影的导演工作和十二部院线电影的监制工作。

刘伟强将在合约期内为公司及其关联公司担任5部电影的监制工作。徐克需为博纳制作5部独家合作影片。庄文强将参与发展一部高素质电影项目。陈凯歌导演将在合约期内为博纳承担五部电影的导演工作。

凭借绑定这些影视稀缺人才，博纳已步入中国文娱企业第一方阵，开创了以《长津湖》、《红海行动》、《湄公河行动》、《智取威虎山》为代表的主旋律商业大片模式，以及以《无双》、《追龙》等为代表的香港电影新模式。

作为影视行业第一阵营中的代表企业，即便在最艰难的2020年，博纳影业也大概率做到了盈利。此前的招股书显示，博纳影业预计2020年营业收入21.27亿元，同比下降31.73%；净利润为1.76亿元，同比减少44.03%。

而2022年春节档期，博纳影业主投的《长津湖之水门桥》总票房40亿元，2021年《长津湖》票房57亿元，或将撑起公司近两年利润保持增长。

毕竟要求主营收入、净资产、净利润近三年稳定增长，是作为提名企业入选的“硬指标”。

此外，博纳影业在此时获证监会核准，是否也意味着资本大门将再度向文娱行业敞开。

 

作者 / 湖南猪血丸子

责编 / 如谦

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