继去年定增20亿元引入战略投资者中移动后，千亿市值的芒果超媒在资本市场再迎来大动作。
9月27日晚间，芒果超媒发布2020年度向特定对象发行A股股票预案，公司拟以非公开发行方式募资不超过45亿元。
公告还显示，芒果传媒拟协议转让0.94亿股，占芒果超媒总股本的5.26%。据估算，本次协议转让价格预计不低于66.23元/股，转让规模将超过60亿元。
本次发行前，芒果传媒为公司控股股东，湖南台为实际控制人。本次发行后，芒果超媒股本结构将发生变化，但芒果传媒仍为控股股东，湖南台仍为实际控制人，将持有公司 55.99%的股份。
募资具体用途来看，将用于“内容资源库扩建项目”和“芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目”。其中项目建设内容拟采购6部S级影视剧的网络独家版权，并自制（含定制）11部A级影视剧版权、自制18部S级综艺节目版权。项目建设期为 24 个月。
投资估算如下：
项目建设内容收益期为4年，预期可实现营业收入合计514569.77万元，净利润合计28573.06万元。
芒果TV智慧视听媒体服务平台项目投资金额为58142万元，拟使用募集资金 50000万元，利用自有技术研发搭建芒果TV智慧视听媒体服务平台。
截止上半年末，芒果TV有效会员数达2766万，较年初增长50.57%，会员收入14.18亿元，同比增长80.4%。
受此消息影响，9月28日开盘，芒果超媒股价高开2.49%，截止收盘，芒果超媒报66.93元/股。
而2020年以来，芒果超媒累计上涨了87.69%。目前总市值逼近1200亿元，居文化传媒类板块第二，创业板前十位。也是湘股中仅次于爱尔眼科和蓝思科技的第三大千亿巨头。
公开资料显示，芒果传媒原为创业板公司快乐购，实控人为湖南广播电视台（芒果台），主营电视购物。2018上半年，快乐购以发行股份的方式，作价115.5亿收购快乐阳光、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐和芒果互娱等5家公司，完成资产重组，芒果超媒正式亮相。
重组当年，芒果超媒通过定向增发引入芒果文创基金等6家投资机构。2019年再次通过定增，引入中国移动旗下中移资本和中国人寿，融资规模达到20亿元。此次资本动作远则超以往融资总和，拟引入的资金合计将超过100亿元。
芒果超媒备受资本市场看好，与其快速发展不无关系。
2019年，芒果超媒净利润增速达到33.59%，2020年上半年实现营收57.74亿元，同比增长4.90%。归属于上市公司股东净利润为11.03亿元，同比增长37.30%。
半年报显示，净利润主要来自芒果TV，公司主平台芒果TV实现营业收入42.83亿元，同比增长7.76%，净利润为10.01亿元，同比增长49.21%。
从盈利能力来说，芒果TV已经坐稳国内视频平台的铁王座，毕竟腾爱优还在盈利线上挣扎。如果以用户数量划分，我国的长视频平台赛道是“两超三强”的行业格局，其中“两超”是指爱奇艺和腾讯，“三强”指优酷、芒果TV、B站。
与腾爱优大手笔买买买不同的是，节目自制是芒果超媒的优势所在。
2020年，芒果超媒推出的热门作品有《乘风破浪的姐姐》《密室大逃脱 第二季》《妻子的浪漫旅行 第四季》《下一站是幸福》《锦衣之下》等，均呈现出良好的播放效果和经济效益。
骨朵数据显示，2020年年初至7月10日，网综Top10中芒果TV占据9席，播放量占比79%，维持龙头优势；台网剧Top10中芒果TV占据3席，播放量占比25%。
芒果在2020年大出风头，争议与成绩并存的《姐姐》无疑是会员拉新及广告增收最有力的武器。
6月12日，《姐姐》首期节目上线后热度迅速登顶，首日播放量达到1.54亿次。不仅在豆瓣拿下高分，其出品方芒果超媒当天股价更是触及涨停，此后便一路乘风破浪。
不过随着一次次舞台公演，《姐姐》也逐渐失去了最初的热度，且伴随着“偏离立意”、“审美疲劳”、“看人气资本不看实力”等槽点。9月5日，《姐姐》最后一期首日播放量8449万次，较第一期首日播放量下滑将近一半。
首播前后，《姐姐》豆瓣评分最高达到8.5分，截至收官，豆瓣评分滑落至7.3分。但高开低走并不妨碍称其为2020年现象级爆款综艺，而爆款综艺带来的收益则是方方面面的。
有券商统计，这档节目招商数据刷新多项纪录，广告客户总数超40家。同时，基于MAU、付费会员/MAU及ARPPU的假设对会员收入进行预测，中性预测下2020年会员收入或达27.93亿元。
《姐姐》成爆款的背后逻辑，是芒果超媒对内容自制的高度重视。据悉，目前湖南卫视和芒果TV共有32个综艺团队，自制综艺占比达到八成以上。2020年，芒果TV储备了40档左右综艺内容，预计将在Q2-Q3 密集上线，类型覆盖职场类、选秀类等。
芒果TV在综艺市场上的优势相当明显，毕竟湖南广电体系已经有20年的综艺制作深耕经验。
但在影视赛道上，芒果TV无论是在数量和品类上，无论是电视剧还是电影资源，与爱奇艺、腾讯两大平台仍然差距明显。
而无论是会员拉新，还是话题度，综艺节目的影响力相对弱于影视剧。对比芒果超媒和爱奇艺的收入结构，芒果TV广告收入占比66%，会员费收入占比34%，爱奇艺广告收入占比29%，会员费收入占比50%。
可见，芒果高度依赖广告收入，爱奇艺则更依赖会员费收入。因为相对综艺节目，扣人心弦的剧情能够极大吸引用户付费。
对于芒果来说，下一阶段，依靠影视剧业务深化后的内容实现人群“破圈”，是支撑其千亿市值的关键。
作者 / 湖南猪血丸子
责编 / 如谦
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