半导体检测新星，真材实料还是天方夜谭？

过去一周，团队就分析了一家公司，其中，除了正常的招股书、年报、公告必看之外，还通过关系约了他们员工聊了聊，最后得出结论，这家公司成长性确实不错，但目前的估值有点高，想等等再看。

代码我就不公布了，给两条基本信息，大家自己找。一是公司属于电子商务行业；二是目前总市值190多上下。我的期望值是120-150亿，如果后面到这个位置，再发详细分析报告。

周五发了一篇关于“金融六哥”的中线组合，同学们反响不错，觉得六哥的眼光独到，关键还很稳当，持仓里有权重股，有高成长股，还有周期反转股，配置平衡，兼顾高收益和控制风险。

扫一扫，关注金融六哥

在六哥的中线持仓里，大部分个股都很熟悉，唯独有一支比较另类，聚光科技。正好这两天有空，就扒了他的外衣，探个究竟。

话说前头，聚光科技不能算咱们的中线个股，只是一篇普通的个股分析，能不能投资，如何投资，自己拿主意。

聚光科技（300203）

一、公司概况

公司的主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表。

同时，提供多领域分析仪器及相关信息化、耗材、服务的整体解决方案。

简单理解，比如空气达不达标，水质好不好，土壤有没有被破坏，都需要用到仪器检测，公司就是研发生产这类仪器，以及整体解决方案的，而且产品整体偏高端。

二、行业情况

行业就不分析了，一是我对这个领域不熟悉，二是今天要分析的核心与监测仪器无关。

三、公司未来看点

1、公司优点

1）研发

公司 2009-2019 年合计研发支出 18.89 亿元，如将成立之初研发费用加总投入超过 20 亿元，10 多年来研发费用/总收入保持在 10%左右。

2）高速成长

公司在上市后一直保持快速增长，2011-2018年期间收入和净利润分别获得25.9%和21.2%的复合增长率。

2、公司缺点

2019年公司业绩出现大幅下滑，原因为：一、市场竞争加剧，营收几乎无增长，综合毛利率却下降7.85%，利润总额约4.1亿元；二、商誉减值约1.4亿元。

对于成长股而言，营业额没有增长，以及毛利率大幅下滑，都是致命的问题，要么行业空间出现天花板，要么公司的行业地位不行。

3、未来亮点

看了公司最新的机构调研报告，核心都在谈公司检测设备在半导体领域的应用。

公司子公司谱育科技为国内在高端实验室分析仪器的领头羊，利用设备优势积极拓展半导体检测设备领域应用，与国际巨头抗衡。

同时我们还看到，目前公司只是表达了一种可能和愿景，比如产品可以应用到半导体领域，对半导体行业仪器的投入，但还没有看到具体的采购合同，最终能否落地还是未知数！

四、财务指标

财务上没什么看头，前面已经分析过，2018年之前高速增长，2019年断崖下滑。此外，公司的应收账款和负债较高，商誉也不低。

五、估值水平

截止2020年6月20日，公司股价19.03元，总市值86亿，静态pe216倍左右。

公司2018年净利润是6个亿，如果今年能够回归到这个利润水平，当前股价所对应的PE仅为14倍。是不是很诱人？

过去咱们分析的公司，估值动不动50倍，甚至80倍，好多人惊呼太高了。这家公司估值很低了，是不是就安全了？

其实不对的，一家公司的估值高低，取决于未来增速，只要业绩高速增长且确定性强，即便现在高，未来也会正常。

六、股东情况

十大流通股东挺有意思，三家国外投资基金都出局了，老油条们也有踩雷的时候；同时，景顺长城三个产品同时进入，这是该有多看好才这样，背后的意图或许就是“监测仪器应用到半导体”这一热点逻辑。

七、技术分析

2018年，赶上了熊市下跌；2019年，赶上了业绩下滑，从而下跌：2020年，股价止跌反弹，而反弹的逻辑，自然还是产品用于半导体这一逻辑。

八、操作策略。

长线，方向不明，无法给观点。

中期，主要看点就是“半导体检测”，如果能够落地并转化为利润，那公司的成长逻辑就变了，股价创新高都没问题；如果这一目标无法实现，股价还将在底部慢磨。

短线，目前这种朦胧的预期，是非常适合短炒的，设置好止损位，可以轻仓博弈。具体买卖可以参考“金融六哥”，他对这个类型的公司比较擅长。

以上观点，仅代表天鹰个人意见，不能构成他人投资买卖依据。

近百篇个股精选，两年多时间坚持，只为让广大散户迷途知返，拥抱长期价值投资。未来，天鹰计划再坚持10年，继续挑选优质公司，让散户真正成长起来。

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