这次是帐上有183亿，却还不了36亿的债！
据媒体报道：日前，A股上市公司东旭光电债券爆雷，公司账面上有183亿元货币资金，但是到期的30多亿元债券却无法兑付，引发市场震动。
看了之后，笔者的第一印象是：难道是另一个康德新？
关注财经的朋友，会注意到之前有个公司有此类似，当时是帐面上有150多亿现金，但却无法按期兑付15亿元的企业债。
这个公司笔者曾经写过，见原文：（点开链接即可看到：《康得新雷来了，快跑啊！》。
上次的康德新，据查实是财务造假。而这次的东旭光电呢？
投资者朋友最关心的是，此公司现在出现的问题究竟是什么性质的？是像康德新那样财务造假无法还帐，还是确实没钱无法还帐？
该公司出现这样的情况，是否还有投资的价值？投资其中的是否要赶紧撤出来？
我们先来了解基本面：东旭光电科技股份有限公司（原石家庄宝石电子玻璃股份有限公司，简称宝石A）成立于1992年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市（证券简称：东旭光电、东旭B，证券代码：000413、200413），是国内最大的集液晶玻璃基板装备制造、技术研发及生产销售于一体的高新技术企业。
近年来，东旭光电开始涉足其他业务，资本扩张的步子明显在加大。
据央视财经报道：该公司在5年定增280亿。从2013年到2017年，其中220亿元集中在2015年至2017年完成。
据统计，2012年至今，东旭光电作为买方直接参与的并购就高达40起，涉及包括光伏、地产、石墨烯、新能源汽车、5G等需要大量投入资本的领域。
或许是因为主营业务出现了天花板，面临激烈的竞争，东旭光电开始走多元化的路子，试图把鸡蛋放在多个篮子里。
但毕竟精力、财力有限，其他的业务投入越多，主营业务上资本投入有所减少。
更为要命的是，既然要扩张，必然要进行借贷，也就必然要还银行利息。
据其财报上显示，东旭光电2018年利息费用高达12亿元，2019年前三季度利息费用近9亿元，这都不是一笔小数字。
如果业务赚钱还好说，借贷能还得上，但一旦业务不太赚钱或者是赔本的话，那么恐怕连利息都付不起。
而现在最担心的事正在发生，根据东旭光电2019年半年报，主营业务除石墨烯产业化应用外，其余主业营收全部同比下降。
而非主营业务又没有带来明显的效益，虽然借了银行不少钱，但近五年，东旭光电营收尽管保持同比增长，但毛利率却连年下滑。
这里面有经济增长陷入下行期的大环境原因，也有东旭光电自身发展战略方向的失误，一句不太好听的话就是：步子太大，扯着蛋了。
一旦出现这样的困境，没有稳固的现金流来偿还利息，就会出现帐上有183亿，却还不了36亿的债的情况。
而未来这种困境能否摆脱，恐怕谁也不好说。毕竟经济还在走进下行期。有人发了一张这样的图，寓示2020年日子或许也并不好过。
不管怎样，现在的东旭光电还没有出现大的危机，投资朋友们可以抽机会，逢高出货，及早离场。
君子不立于危墙之下，等将来其发展好了，再回来也未尝不可。但如果现在就在场内盼着出现奇迹，恐怕不是最佳的选择。
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