文：沈奇、吴成雷、张玉香
蓝海观点
1、健康产业发展空间巨大。
大健康产业包括医疗服务、医药保健产品、营养保健产品、医疗保健器械、休闲保健服务、健康咨询管理等与健康紧密相关的生产和服务。
中国卫生总费用占GDP比重一直在5%左右，离发达国家10%以上的占比尚有较大差距，发展空间巨大。我们认为，健康产业会较长时间维持15%以上的增速，并用5年左右时间市场总规模超过10万亿人民币。
2、“健康中国”正在成为国家战略。
“健康中国2020”战略明确提出到2020年我国人均预期寿命将从2005年的73岁增加到77岁，卫生总费用占GDP的比重要增加到6.5-7%。健康产业持续增长的逻辑是人口老龄化、亚健康状态、环境气候的变化，以及人均GDP上升后人们对于生活质量的关注。
以BAT为首的互联网企业借着互联网+大健康的春风，打造医疗平台。
恒大、万通等大型房地产企业将医疗等资源与住宅社区结合。
泰康、合众等险资企业围绕健康、养老产业拓宽收益渠道。
台湾长庚医疗为代表的外资医疗机构正在以合资合作方式进入国内医疗市场。
4、健康中国战略成功的关键在于现有医疗体制改革改革。国务院印发《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》明确指出，到2017年，城市公立医院综合改革试点全面推开，构建各类医疗机构协同发展的服务体系。
中国的医生或者说医务工作者们，就其承担的劳动强度和责任，比较其所获得的薪酬收入而言，当之无愧是我们这个时代最辛苦的人。但这种辛苦背后其实是体制的扭曲，是对医务工作者劳动价值的低估。医疗体制改革成功的标志应当是通过推动多点执业等政策放开行政束缚，让医务工作者的劳动强度回归到合理范围之内，并以此获得体面的收入和地位，而不靠红包和回扣。
5、健康中国需要大力发展民营医院、专科医院在内的多层次医疗体系。
定位于高净值人群的医院应当强调提升客户体验。和睦家、佳美口腔等都做出了有益的尝试，通过点名手术、加班手术、全程护理、特需病房、专家门诊等满足患者高端医疗需求，有高端医院规定首诊患者，医生与患者的交流时间不得少于30分钟；复诊不得少于20分钟，这对于公立医疗是无法做到也没有必要做到的。这一类医院应当允许并鼓励他盈利。
定位于基础医疗服务的则应当建设非赢利性医院。为了鼓励民营资本投资非盈利性医院，可以允许此类投资可以抵扣所得税。
我们认为，卫生主管部门对赢利性和非盈利性医院分类加强监管是必要的。同时应该建立信息披露和第三方及政府机构审查机制，鼓励权益受到侵害的患者以诉讼方式获得补偿等，对于以莆田系为代表的骗子医院则要除恶务尽。
6、健康产业投资机会。
和美国相比，中国的大健康产业仍处于初创期，在产业细分以及结构合理化方面需要更大的提升和完善。未来在家庭及社区保健服务、健康风险管理、长期护理服务等细分领域上将会有巨大的发展空间。
7、健康中国将带动相关行业持续增长。高端医疗保险业、体育产业都将直接受益于健康中国战略的推进。
8、健康中国战略是未来10-20年最有价值的长期投资机会之一，赶快占领一块阵地最重要，就像复星投资和睦家。
一周宏观经济热点
1、国际
（1）油价：7月20日，WTI 9月原油期货收涨0.7%，报45.75美元/桶，比一周前上涨1美元；布伦特9月原油期货收涨1.1%，报47.17美元/桶，比一周前上涨0.91美元。
（2）金价：7月20日，COMEX 8月黄金期货收跌13.00美元，跌幅1.0%，报1319.30美元/盎司，比一周前下降24.3美元。
2、国务院常务会议
7月20日，国务院常务会议通过“十三五”国家科技创新专项规划，以创新型国家建设引领和支撑升级发展；部署推进互联网+物流，加快建设综合运输和物流交易公共信息平台，降低企业成本便利群众生活，通过《国务院及其各部门任命的国家工作人员宪法宣誓组织办法》。
3、资本市场
（1）7月20日，上证综指收报3027.9点，下降8.7点，降幅0.29%，上证综指较一周前（7月13日）下降32.79点。
（2）7月20日，恒生收报21882.48点，上涨0.97%，较一周前上涨560.11点。7月20日，恒生国企收报9023.11点，上涨0.38%，较一周前上涨114.05点。
（3）7月15日，证监会公布2016年证券公司分类结果，95家参评券商中有58家遭到评级下调、30家持平、只有7家评级上升。去年27家被评为AA级的证券公司，今年仅剩6家；下降级别最大的为方正证券，直接从去年的A级直接下滑6个级别至C级。（C级是95家参与评级的证券公司目前最低的一个级别，方正证券是唯一获此级别的公司。）
4、货币
（1）7月13日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6780，较上一周升值142个基点。
（2）7月15日，中国外汇交易中心数据， CFETS人民币汇率指数为94.38。
（3）7月15日，央行数据，6月广义货币(M2)余额同比增长11.8%，增速与5月末和去年同期持平。6月当月，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元。上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。
（4）7月15日，央行数据，，2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。上半年发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.7%，同比高1.8个百分点。
（5）7月15日，银监会数据，据初步统计，截至6月末，商业银行不良贷款率1.81％。（今年一季度，商业银行不良贷款率1.75%）
5、GDP
（1）7月15日，国家统计局数据，上半年国内生产总值34.06万亿元，同比增长6.7%（上半年房地产业增加值同比增长9%）。分季度看，一季度、二季度同比增长均为6.7%。分产业看，第一、二、三产业增加值同比增长分别为3.1%、6.1%、7.5%。
（2）7月15日，国家统计局数据，上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为54.1%，同比提高1.8个百分点；上半年，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为73.4%，同比提高13.2个百分点。
6、投资
（1）7月15日，国家统计局数据，上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长9.0%。其中，国有控股投资增长23.5%；民间固定资产投资增长2.8%，创下了近十五年来新低。
（2）7月18日，中共中央、国务院印发《关于深化投融资体制改革的意见》。《意见》提出：确立企业投资主体地位；建立投资项目“三个清单”管理制度；优化管理流程；规范企业投资行为；进一步明确政府投资范围；优化政府投资安排方式；规范政府投资管理；加强政府投资事中事后监管；鼓励政府和社会资本合作；大力发展直接融资，开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。
（3）7月18日，李克强主持召开各省（区、市）政府负责人促进社会投资健康发展工作会议，作出进一步部署。
7、房地产
（1）7月15日，国家统计局数据，上半年，全国房地产开发投资同比增长6.1%，增速比一季度回落0.1个百分点。全国商品房销售面积同比增长27.9%，全国商品房销售额同比增长42.1%。
（2）7月18日，国家统计局数据， 6月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别比上月减少5个和1个，同比上涨的城市分别比上月增加7个和2个。环比上涨城市个数继续减少，涨幅继续收窄；同比上涨城市个数继续增加，但涨势有所放缓。
（3）7月15日，保监会下发《关于延长老年人住房反向抵押养老保险试点期间并扩大试点范围的通知》，将老年人住房反向抵押养老保险（简称以房养老）试点期间延长至2018年6月30日；并将试点范围扩大至各直辖市、省会城市（自治区首府）等地。（保监会人身保险监管部主任袁序成介绍，截至2016年6月30日，共有42户家庭57位老人参与试点并完成了承保手续）
8、工业增加值
7月15日，国家统计局数据，2016年6月份全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，上半年同比增长6.0%。
9、社会消费品零售总额
7月15日，国家统计局数据，2016年6月份社会消费品零售总额同比增长10.6%，上半年同比增长10.3%，其中全国网上零售额上半年同比增长28.2%。
10、进出口
7月15日，国家统计局数据，上半年，进出口总额同比下降3.3%；其中，出口下降2.1%，进口下降4.7%，顺差16720亿元。（机电产品出口占出口总额的57.2%；民营企业出口增长3.6%，占出口总额的46.6%。对部分一带一路沿线国家出口增长，上半年对巴基斯坦、俄罗斯、孟加拉国、印度和埃及出口分别增长22.5%、16.6%、9.0%、7.8%和4.7%。上半年进口铁矿石增长9.1%；原油增长14.2%；煤增长8.2%；铜增长22%。）。
11、CPI和PPI
7月15日，国家统计局数据，上半年，居民消费价格同比上涨2.1%，工业生产者购进价格同比下降4.8%。
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