《黄金游戏》

第一章心态第一心态,既心里状态.经济场上,经常会发生运动员因发挥欠佳或失误致使败北的情形. 究其原因,多心理状态失衡所致.同样,在生活中也经常看到某些人情绪总是起伏不定,行为忽左忽右, 甚至歇斯底里. 这些都是心态失衡的表现. 在股市中则常常表现为沮丧, 失落, 出昏招,甚至由于陷入疯狂而走向极端. 无论做任何事情,心态往往决定人的判断与抉择,甚至可以说是心态决定结果.尤其在股市,由于决大多数投资者投入的都是名副其实的血汗钱,看着数字的蹦跳,心情自然跟着反复变化, 从大喜到大悲往往是瞬间的事. 殊不知很多时候正是因为心态的变化影响了身心的健康. 可是身处股市中的人们, 绝大部分都很难克服这种困扰, 难以做到保持平稳的心态. 这也是为什么只有少数人能在股市里最终获利的重要原因.

作为普通的投资者, 我们不可能左右环境, 唯一的出路就是改变自己, 从而去适应环境. 不能因为炒股而影响生活, 更不要因为股市的起落而左右情绪. 既不要做股市寄予过高的期望,也不能因为行情跌落,股票被套而缺乏耐心.股市本来就是生活的一部分,既然选择参与其中,就应该如同过日子般的以平常心面对.任凭股市惊涛骇浪,生活依然波澜不惊. 作为普通投资者,我们应该清楚:任何成功都不是一朝一夕的事情,都需要不停地学习和磨砺,不停地总结和积累.罗马不是一天建成的,财富不是一天就能创造出来的.如同股市暴跌是暴涨的必然结果,

快速发展的个人也常常会迅速地衰落. 股市里靠撞大运撞出来的财富,往往过不了多久就会成为过眼烟云.除非你有特殊渠道,否则,在股市里的财富总是要慢慢积累. 假如某个投资者有

10 万元,每年的收益率达到 20%,那么 10 年之后的结果呢? 第 1 年 14.40 万元第 2 年

17.28 万元第 3 年 20.74 万元第 4 年 24.88 万元第 5 年 29.86 万元第 6 年 35.83 万元第 7 年 43.00 万元第 8 年 51.60 万元第9年 61.92 万元第 10 年 74.30 万元第 20

年 460.046 万元正如上述第 10 年可以实现 6 倍以上的收益,而到 20 年,更是可以达到

38 倍以上.因此,短期的赢并不能算赢,长期,稳健的赢才是真的赢. 第一节贪婪与恐惧的怪圈贪婪可以说是人的本性. 进入股市中的每一个人几乎都是为了盈利而来. 但往往事与愿违,最终大部分人都失望而归.其间偶有惊喜,最终还是事与愿违.贪婪往往会是投资者迷失在股市这场金钱游戏中. 贪婪本身没有错,没有欲望也就无法达成愿望.可以这样说,人类一切创造都来源于求知与生存的欲望.因此,股市中的欲望不但正常而且必要.但无休止的欲望却意味着毁灭. 无论是国家大事还是生活小事,都要讲究适可而止,都要适当控制无休止的欲望,例如,过度营养会导致身体病变, 过度开发会导致环境的恶化, 过度追求奢华会导致失去做人的本性 1 等.这些都是没有控制好欲望所致.同样,股市中的涨跌是常态.因为人们多某个事物的判断是随着时间,环境的不同而变化的.今天的好事情或许明天就变成了坏事情.因此,当股市炒作达到高潮的时候,大部分投资者会因为狂热而失去自我意识.相反,冷静的投资者却能保持足够的清醒并获利. 这些冷静的投资者正是在市场狂热的时候很好地控制了自己的欲望. 因此.从某种意义上讲,只有控制好自己贪婪的欲望,才能在股市里保持清醒的头脑从而冷静思考, 而只有冷静地思考才能在关键时刻急流勇退, 也只有急流勇退才会有股市中的波段获利.

再谈恐惧.同样人人都有恐惧心理,无论他恐惧的是什么.如同贪婪一样,恐惧也不完全只有负面作用. 人的很多自卫反应正是因为恐惧而做出的. 股市里, 人们的恐惧就是亏损. 但其实每个参与市场游戏的人都有过亏损的经历. 不同的只是有些人从亏损中吸取了教训并在以后的操作中赢了回来,而有些人则没有.在市场中,不能让恐惧占据你的头脑并扰乱你的思维.当你觉得恐惧的时候,你需要做的就是保持头脑清醒,思考的冷静,从容应对. 大家看下

2006.10.13 航天通信的 K 线图,这是一个主力利用恐惧而洗盘的经典案例. 当时,此股的高层因为触犯法律而被双规.因为是军工企业,高层出现问题并不是致命的打击,只要政府再委派一名管理者就是了.但主力为了洗盘,利用这条消息将股价从 8.5 元一度砸到 6.52 元, 三天下跌幅度达 23.3%. 而自此之后该股则一路上涨, 最高飙升至 36.49 元. 从 K 线图可以看出,那三天的暴跌并没有明显的主力抛售迹象,这就说明是主力的洗盘动作(从图中量能变化可以看出) 股市中有条谚语:宁可错过,不能做错;宁可做错,不能一错再错;宁可一错再错,却

不能因为再错而坏了心态. 克服恐惧的方式有很多.作为投资者,笔者以为最重要的有两点:

(1)保证所投入的资金是在你的风险承受范围之内; (2)保证一旦投资失利,不会影响自己以及家人的生活.以次为前提,再通过有意识的训练,自然可以逐渐提高克服恐惧的能力.另外,技术上的风险也是可以控制的.如:通过技术上的 8%止损,分散投资等都可以起到分散风险的作用.

既来之,则安之.既然进入了这场游戏并且准备玩下去,就该有一种轻松的心态,放下该放下的,用心体会其中的乐趣.得失得失,有得有失.只要在每一次的"失"中吸取教训,在每一次"得"中找到经验,让错误率尽量降低,就会成为一个成功的投资者. 第二节耐心制胜正所谓: "三思而后行" .在股市中,耐心是制胜最重要的心理素质之一. 经常听到投资者抱怨,每次手中有资金时就迫不及待地买,而一买就被套.无论持有现金还是持有股票对他们来说都是一种煎熬.这是多么错误的一种心理状态.在股市中,投资者必须耐心等待机会的到来,不能过分焦虑,要找适当的机会介入.一旦买入或者卖出,且行情发展对你有利时, 就要耐心地持有直到有足够的理由卖出或者再次买入. 一只好的股票, 绝对不能刚看到有利可图就马上卖出; 而一只还没有调整到位的股票, 更不能迫不及待地买入.每次所做的动作,不管是买入还是卖出,都要以合理的缘由为依据.抛开希望和恐惧心理,因为希望而买入一只股票是危险的,因为恐惧而卖出一只股票也是不理智的.希望与恐惧并不能决定股票的走势.假如趋势还没有确定,与其匆忙交易还不如等待时机. 假如投资者曾经有过中国船舶这只股票, 那么只要保持耐心就可能有暴富的机会. 此股自 2005 年 12 月 6 日的 7.18 元一路上涨至 2007 年 10 月 11 日的

300 元,上涨 40 倍以上. 当然,这需要投资者有一定的技术基础,以判断行情走势.例如在,如何判断顶部与底部, 如何把握买入和卖出的机会等. 关于技术方面的内容笔者在后面章节中将详细阐述. 实际上, 2 在牛市初期,中期与末期的操作策略是完全不同的.臂如在股改时,行情处于牛市初期,投资者只要抱准一只股票不放就有翻几倍的机会.显然,2005 年后的行情已经不是牛市的初期阶段.操作策略也要作出相应的调整.具体以什么样的策略来应付将来的行情,笔者在后面的章节里也会进行论述. 这里顺便说说练习耐心的方法,笔者以为禅理的学习以及相关运动都有助于耐心的训练.投资者不妨有意识地锻炼自己.笔者在少年时也曾经有着极为急躁的脾气,并因此受到很多磨难.通过练习气功及坐禅等,逐渐领悟了心态平衡与耐心的重要. 第三节勇气为王对任何人,任何事情而言,勇气都是宝贵的财富.没有勇气就等于没有了开拓精神.甚至没有勇气就意味着灭亡.可以说,我们的勇气造就了我们社会的发展. 在股市中,勇气同样是操作者必备的一个重要素质.市场上没有常胜的将军,每一个赢家都是先从输家做起,每一个经验的取得都要交够学费.人们在股市游戏中难免犯错,重要的不是这次犯错,

而是犯错后应该从中汲取什么样的教训, 假如因为多次亏损就伤失了信心和勇气,只能说明你不适合这个游戏.如果真是这样,肯定不可能在证券市场取得成功.与其进行一场不能成功的游戏,不如及早退出另谋发展. 只要有勇气,你就能在证券市场中不断地学习,不断地总结,不断地提高,从而与高成功率的玩家的距离越来越近.在股市中,经常会出现这样的状况,主力为了让普通投资者失去信心而割肉,不停通过各种砸盘,负面消息来恐吓投资者,当绝大部分投资者完全失去信心和勇气的时候,往往就是机会来临的时候.而恰恰是机会来临的时候,投资者往往再也没有勇气参与, 职能眼睁睁地看着行情向上飙升. 随着行情的上移, 投资者们的热情再次燃起, 而当投入的时候却再次遭遇打击... ...这样的轮回不间段地继续,一次又一次,一批又一批... ... 第四节知识就是力量知识是经验, 知识是教训, 知识是宝贵的财富, 更是力量. 在股市中拼搏同样需要知识, 同样需要经验教训的总结. 哲学告诉我们, 理论联系实践. 证券市场中的理论是前人对以往经验的总结. 通过书籍, 报刊以及其他媒体,我们都能获取这样的信息.除了学习并掌握这些理论知识,更需要在市场中不断地应用,验证并总结出自己的经验和方法.每一个操盘的人都有自己的性格,因此对任何事情都不能生搬硬套,要从别人的经验中找到适合自己的操作技巧和方法. 笔者刚涉入股市的时候,曾经如撞大运般赚过钱,当然也因为懂而亏过钱.每次失败过后,都会提醒自己,这只不过是经历过程中的小小挫

折.然后鼓起勇气,总结得失,继续战斗.当下的经验与成绩都是多年的学习与历练积累的结果.

处涉市场,我如年幼的孩童,错误总是难免.犯错误不要紧,甚至可以说是一件好事. 因为只要你懂得总结,它就是一次经验的积累.做为投资者,同样的错误犯两次甚至更多就不对了.虽然"失败是成功之母" ,但前提是要分析每一次错误的原因,并从中吸取教训. 市场中的每一次体验都是积累知识的过程. 知识就是力量. 股市中的资本也总是附在知识之上.因为有知识,你可以尽量早地纠正;因为有知识,你即使犯了致命的错误,但只要有一丝机会就可以重新站起来.这就是投资知识的重要性. 3 笔者在一次交易中,曾因为没有及时止损而巨亏 30%之多.而笔者在这个时候正好看中另外一只股票,于是果断斩仓换股.正是这只股票,最后带来翻 1 倍的利润.假如没有敏锐的嗅觉和股市知识,面对 30%多的亏损,很可能手无足措,根本无法作出正确的抉择. 综上所述,笔者以为,心理健康才会身体健康.不要因为炒股而扰乱了生活,相反,要学会让生活因为股市而更精彩.另外,请注意你的身体.因为身体是革命的本钱.市场中, 行情瞬息万变,看盘,操盘都是极度消耗大脑的一件事情.假如没有良好的身体,就没有体力来集中精神进行思考.假如没有体力,当事人也许会因为经历不集中而出现错误操作. 适当的放松与锻炼,或许是一个不错的选择. 4 第二章理念第二如果说心态是一种自我的状态, 那么理念就是一种客观的思唯, 只有拥有较好的心理和身体状态才能把事情做好, 而具备较为先进的理念则能更接近成功. 正确的理念可以让投资者在股市中保持良好的心态以及学习到更多的市场知识与技术. 笔者以为, 理念是指导投资者正确做事的思维模式,也是对实际操作经验的一种提炼. 理念作为一个新兴词汇,在《现代汉语词典》里竟然没有相关解释.长期以来,对"理念"有各种各样的解释.如: "理念就是一种思想""理念就是概念,就是对大部分事件的 .

最合理的解释""理念是人们经过长期的理性思考及实践所形成的思想观念,精神向往,理 .

想追求和哲学信仰的抽象概括.所谓理念,是指人们对于某一种事物或现象的理性认识,理想追求以及其所形成的观念体系. "以上观点,在股市中笔者以为第三种最为接近. 股市中理念包含三部分内容: (1)如何认识和理解投资与投资市场; (2)如何理解自己在投资市场中扮演的角色; (3)如何使自己在投资市场中扮演好成功者的角色. 第一节顺势而为顺势而为.这是几千年前的古人都深谙其奥妙的道理. 《老子》中更有"道法自然"的论述. 股市中作为万物的一分子,同样也需要顺势而为,顺时而作,犹如黑白运转,犹如日耕夜息.正所谓"顺势而为者昌,逆势而为者亡" . 2001 年前的证券市场,曾经孕育了一批庄家,形成了庞大的系统.如已经覆灭的德隆系,徐工系等.这些人在牛市中叱诧风云,资金少则几亿,甚至上百亿(那时的总市值非常小,上百亿资金就是市场的巨鳄) .但由于过度操纵市场以及过度自信,没有顺势而为,最终的结局只能被"熊"嘴吞没.其中有些人甚至沦落为阶下囚. 上述的前车之鉴充分告诉我们:无论势力有多大,能力有多强,扮演什么角色,都要顺势而为;否则,终将会被市场吞噬. 世间万物不如此.曾经,我们的人类以为自己可以战胜大自然,可以因为自己的智慧凌驾于自然之上,正所谓"人定胜天" .这样的观念直接造成生态环境的过度开发与破坏,屡见不鲜的自然灾害已经给人类敲起了警钟. 对于人生而言,同样需要顺势而为.能为之则尽力,不能为之则寻找能为之而为.比如说,作为个人,强求自己去承受根本不能承受的风险,那是对自己人生的不负责任.当然,

顺势而为也不是放任自流,而是一合理的方式努力去做自己的事情. 在股市中,顺势而为则得,逆势而作则失.可以参看沪市 2006 年以来的总体走势图. 其中 6124 点的左边总体是上坡趋势,越是持有越容易赚钱;而在 6124 点以后的下坡,赚钱者相对就凤毛麟角了.现实告诉我们:炒股需要我们顺势而为,而为逆势而上. 第二节做明智的投资者证券市场的参与者大体上可以分为三种,一种是交易者,一种是投机者,还有一种是投资者.这三类参与者当中分别以短期趋势判断,中期趋势判断以及长期趋势判断为依据. 5 交易者交易者即以短期趋势为判断依据的参与者. 其主要特点就是: 整个交易活动主要集中在盘中交易或者短期趋势交易上.他们买卖股票,期货产品以及其他金融衍生品,时间框架都是在几分钟到几个星期之间. 交易者在市场群体中并不少见, 普通投资者中也不乏喜欢或者善于玩短线交易的. 但笔者以为,

对于中国 A 股市场,由于其印花税和佣金太高,并不适合将自己定义为交易者. 由于过高的印花税和佣金,从理论上讲,在 A 股商场交易 100 次,每次不亏不赢,本钱将完全被税收和佣金耗费掉.当然,这并不完全否定每一次的短线操作.因为在市场中时常也会出现较为明显的短线交易机会,在这种机会中短则一两天,多则一两周就可以实现 10%--20%的收益.而在这种时候则可能正好到了阶段性顶部,这是就应短暂客串为交易者. 可以说,在 A 股市场,不适合做一个交易者.普通投资者在没有过硬技术的情况下, 应尽量减少交易 (当然不排除有些具有极高短线操作水平的人可以实现经常性的短线交易获利,但并不适合大部分普通投资者) .

投机者投机者即以中期趋势为判断依据的参与者. 其主要特点是: 整个交易活动主要集中在中期趋势的交易上, 一般持有投资产品大约数个星期到数个月的时间. 我们大多数人都应该做到这仪类投资者. 笔者以为,无论在任何市场,这类交易者人群最大,也最适合投资者发展.特别是在 A 股市场,由于交易费用太高,投资者不得不尽量降低交易次数以保本金.而投机者就是那种通过判断中期趋势,希望通过买卖行为获利的人群.对市场来说,投机者可以提供不可或缺的资金流动.从某种意义上讲,他们是增强证券市场资源配置功能的润滑剂.虽然投机者比交易者所花费的印花税和佣金要少的多, 但其在股市上同样面临高度的风险, 主要包含两个方面: 第一,虽然交易者所耗成本要低,但经常的买卖仍需要付出较多的交易成本.再者,由于证券市场的特性,一个 100%的上涨后只需要下跌 50%就抹去了所有利润(这就是投资者为什么总感觉涨慢跌快的原因) ,所以投资者必须控制自己的失误率,并在发现失误的时候尽快脱身. 因为投资者本来就是在资本的流动中通过交易差价获得利润, 所以这种方式不能忍受资本增长的停滞,停滞就以意味着失败. 第二,更大的风险在于,如果投机者不是在引导资金(或者没有能力)朝自己有利的方向流动,那么他就面临着无法在预期价位卖出的危险.其结果,要么是高位被套,资本停滞并承担下跌的危险,要么是以预期的价格卖出,这可能导致亏损. 不过, 这并不是拒绝成为投机者的理由, 因为交易成功率可以通过学习和实践得以提高. 在正常情况下,如果按照正确的游戏规则,成功率超过 50%就能实现不菲的收益. 投资者投资者即以长期趋势作为判断依据的参与者. 其主要特点是: 整个交易活动主要集中在长期趋势的交易上, 一般持有投资产品大约数个月甚至数年之久. 投资者实际上把投资的对象当成一个企业,就像巴菲特所说: "就算交易所关闭 5 年,不能够进行交易,对这个企业的投资者仍然不构成影响,因为企业还在,还在发展并且在创造利润. " 投资者一般只关注两件事: (1) 这个企业的内在价值是多少?他们总是希望能以低于内在价值买入这个企业的股票. (2)更关键的是,这个企业的发展如何?能否在未来的日子里创造更多的价值或利润?综合起来就是: 既考虑买入时的静态价值, 又考虑未来的动态价值, 其实动态价值才是投资者真正关心的. 6 作为投资者也需要有一定的先决条件, 就是能有资金进行长时间的投资, 另外还要对该企业的内在的价值作出正确的评估,否则极有可能血本无归.特别是在新兴的 A 股市场, 做假帐的现象还没完全杜绝,人们不能完全保证这家企业几年之后还能有足够的能力发展. 投资者在市场上也有两方面的风险: (1)对企业的内在价值判断出现失误,也就是俗话所说的"花千里马的价钱买了头骡子" .这和市场信息披露有关,也和投资者对企业的认识有关. 所以巴菲特一直很强调的一点就是: 在你能力范围之内行事. 这同样也符合顺势而为, 道法自然的精神. (2)企业的发展达不到投资时的预期.企业的发展受内在,外在各种因素的影响,有时侯一个小小的意外就能让企业遭受灭顶之灾.更何况现在 A 股市场还存在着诸多不规范.因此,在不是非常了解企业本身的情况下,主观上笔者并不大建议做一个投资者. 另外,还有非常重要的一点就是:在 A 股市场上一贯宣扬的所谓价值投资往往是主力欺骗投资者的美丽陷阱.实际上,既没有绝对的价值投资,也没有绝对的完全投机.投机要建立在具有良好预期的投资之上. 在标的物价超过预期价值的情况下毫不犹豫地卖出它. 无论它是蓝筹也好,垃圾股也好(A 股市场上不时会上演垃圾变凤凰的暴利神话,笔者也曾多次抓住过这类股票) ,只要价格到了一种极限,就是卖出的时机. 在 A 股市场,2007 年 10 月中旬后到 2008 年 3 月底的运行中,几乎所

有的优质大盘蓝筹均被腰斩去 2/3 就是一个最好的例证.中国平安 2007 年最高价为149.28 元,后来融资门利空的打击一路下跌至 2008 年 3 月下旬的 48.3 元,下跌幅度达67.6%.这意味着在山顶买的股票,5 个月后损失将近七成. 第三节如何学习投资生命呱呱落地的时候,他的世界还是一张白纸,没有任何的生存能力,除了呼吸.但经过 20 年的学习之后,绝大多数都能够独立生存.可见,这种生存能力不是天生的,而是后天学来的, 实际上, 每个人的智商虽然有一定的差别, 但这并不是决定成就的最关键因素. 关键是你是否能够持续地学习和实践, 并在实践中不断总结和提高. 笨鸟先飞的道理谁都懂, 可真正做到又有几个? 哲学告诉我们,实践是检验真理的唯一标准.在股市里,实践也同样是检验学习成果的唯一标准.

学习主要通过两种渠道: 一种是通过学习前人的经验总结, 也就是理论的学习. 一种是通过在市场上的摸爬滚打练就的实践经验, 即自己不断地总结与提练. 两种方式没有最好,结合起来就能够实现速度最快,效率最高,也就是通常所说的"理论联系实践" . 人们常说,某人在某方面有理论基础,容易上手.这充分说明;理论基础对于一个学者来说,就意味着快速得到信息,以及能快速理解实践中的问题,并快速提高应付能力.在股市中,由于现代经济的游戏规则(包括证券游戏规则)都是由美国人制定的,故笔者建议投资者多读些美国人所认可的经典书籍.当然,由于身处 A 股市场,也应该读一些更贴近 A 股市场的实战书籍.重要的是,读书是为了活学活用,而不是生搬硬套,死读书还不如不读书. 当然,所有的知识内容的消化都需要一个实践检验的过程.在实践过程中,有些技术或理念已经落后,不适应市场,要果断抛弃.面对那些经过检验能够适应市场的内容则要将其变成自己本能的东西. 人们一贯推崇勤劳致富,也认同天道酬勤,在这里笔者想说,在股市里同样需要勤劳才能致富,同样是天道酬勤.如果想成为一个成功的投资者,就务必要去学习,去摸索,去寻找适合自己的学习方法. 在学习投资的道路上,

大多数投资者由于刚开始对市场不了解, 很容易被各种信息所迷 7 惑, 更经常会被很多名家或者分析师所误导. 一个有理想的投资者必须要明白一件最重要的事情,那就是,投资交易除了靠自己不能靠任何人.客观地说,那些所谓的分析师或者专家不一定比你强到哪里去.市场经验证明,能完全预测市场走向的人几乎没有.市场的运行规律往往与大多数人的言论相反,而恰恰大部分分析师或专家都是人云亦云之士.而且,最关键的是,由于市场的瞬息万变,今天的结论很可能会因为一个突发事件而被推翻. 因此,请相信自己,请在进入投资市场的时候带上自己的大脑.独立思考,独立投资是投资者在这个残酷市场中生存的必备条件,出错可以总结经验教训,可以再学习再提高,而随波逐流的从众心理只会毁了你的投资之路. 学习投资是一个艰难历程. 应该说, 每一个在这个市场取得成功的人都经历了无数次失败. 最著名的投资人江恩同样也有 40 次陪的身无分文的经历. 每一次经历都是成功的阶梯, 每一次的失败或者成功都会增加经验的积累,也就是距离成功更进一步.笔者作为游戏 10 余年的玩家,同样也经历过无数次亏损.但只要遵守游戏规则,就能赢回更多.客观地说, 只要投资成功率超过三分之二就能实现不菲的收益. 请相信:投资之道与其他事业成功之路殊途同归,别无二致.都需要学习和研究,都需要磨砺与实践.市场的侵淫会让你逐渐成为一个老练的投资者,也会使你取得成功.这本书也许不能确保你成为高手, 但仔细研读至少可以使你以正确的态度和方式对待股市, 并且通过不停的学习与磨砺来使自己成为高手. 请永远不要忘记中国那句古话:师傅领进门,修行在个人.在后面的章节中,会告诉读者最实用和具有实战意义的方式,方法,这些都是笔者十多年来学习与感受的结晶.相信读完它,会是使每一个对股市还摸不着头脑的人实现思绪的再整理和思维的飞跃. 8 第三章技术第三各行各业都讲究技术.通常,只要说到某人技术好,大家就会对他所操作的事情感到放心.在股市中,技术也同样是投资者生存的最根本条件之一. 万物都有其章法可循,股市中当然也部例外.尽管没有人能够确保每次操作都成功,但技术能力越强,成功的几率就会越大,收益率也就越高.看看 NBA 拿冠军的球队,没有一个是全胜的,但这并不影响他们获得总冠军.而作为总冠军球队的球员们,也都是靠技术一点点打拼而来的.技术不好,谁都不能在 NBA 生存.无论哪行哪业,技术永远都是生存的一个根本条件. 既然技术对投资者如此重要,为什么笔者却奖技术排在心态和理念之后呢?笔者以为,无论做任何事情,都是为了实现某种理想.比方说,让自己的生活过的更有质量,让自己的价值得到体现等.但无论任何理想,如果没有一个平和的心态,即使获得了一定的成功,那也是缺憾的成功.特别是对普通的投资者来说,进入股市中的绝大多数人是为了获得利益, 借此提高或者改善自己的生活质量. 加入因为炒股毁了自己的生活或者身体, 那么就本末倒置,得不偿失了. 因此,每个人都应该首先明白自己要什么,然后通过努力实现这样的目标.而不是在做事的过程中忘记了我们先希望达到的状态.这就是笔者将心态防在第一的原因.笔者希望, 每一个投资者无论成败得失, 都不要忘记了身边还有很多更有价值的东西值得我们去体验与珍惜.快乐地活着并享受着生活的乐趣才是我们应该追求的. 历年是对事物的总体看队以及对自己的定位. 没有正确的理念, 极有可能发生方向性的错误.做事情最好的方式就是用正确的方法做正确的事.在错误的方式下做事,即使做对也只能说是侥幸,最终还是会由于理念的误差遗患无穷.因此,理念是一种方向性的东西,它指导投资者以正确的方式来对待市场, 是投资者学习与实战的指南针, 是投资者股海生涯的罗盘. 而处在第三位的技术,应该说就是我们在这个领域内生存的本领.作为一个投资者,我们需要学习这样的本领. 如果想成为一个成功的投资者, 就务必要尽力掌握更多的游戏规则与技巧, 是自己在投资的过程中尽可能地作出正确的选择. 技术可以使你在做得正确的时候获得不菲的利润,可以使你在犯错误的时候快速地终止这种错误.同时,技术还会让你逐渐范县和享受这种游戏的乐趣. 第一节技术的原理与学习任何技术的初期都是来源于混沌的生活与自然规律. 技术本身一定要符合和适应自然规律并随着这些自然规律而变化发展.我们学习技术是为了喁喁,那些单纯的,脱离实际的理论,就不能称其为技术.因此,作为投资者应该清楚,左右的饿技术都要服务于实践.任何理论技术的学习都需要时间的饿严正与磨砺, 纸上谈兵也仅仅只能是纸上谈兵, 与实战相距甚远. 在理论技术与施展应用的过程中,我们会发现:没有最好的技术,只有最实用的技术. 技术本身也会因为个人的喜好或者对某一方面的特殊理解而被赋予了不同的意义. 臂如有些人比较擅长使用波浪理论研究股市, 而有些人更善于利用江恩理论来进行实战. 我们没有办法说这两种技术哪种更优秀,哪种更先进.它们都是技术分析的基础,都有其优点,都有其缺点.因此,在股市里没有最好的技术理论,只有最强的实战个体.作为投资者本身,能做的就是集百家之长,努力提高自己的能力与水平. 在股市中,可以根据买卖股票的依据不同氛围两类人群:技术依赖型和消息依赖型.客 9 观地说, 这是一个悖论. 因为这本来就是一个永远也得不出结论的问题. 那么对投资者来说, 该如何认识这样的悖论呢? 我们不妨抛开技术和消息来看看这个问题的背后. 在这个世界上, 只要是人参与的游戏, 其首要的也是最根本的就是人心.股票涨跌的游戏归根结底就是一种有人心决定的信心游戏.而无论是技术型还是消息型的内涵其实都是人心的一部分,当行情低迷的时候,如果出现爆炸性利好消息,颓势会被瞬间扭转.同样,当行情达到一定高度的时候,一个爆炸性利空消息同样能在瞬间把人们的信心击垮以致崩溃. 但无论是技术还是消息, 其实都认证了古人的一句话----物极必反,同时也遵循自然法则里的顺势而为的说法.这就是为什么股票总是在最高潮的时候跌落, 为什么只有顺势而为的人才能赚钱并顺利而退. 其实无论技术还是消息都只是人心的一部分,完全迷信任何一方都可能遭到致命打击. 因此,作为一个投资者,既不要过分迷信技术,更不要过度听信消息.在这个尔虞我诈的市场上,主力往往会通过技术指标和各种道听途说的消息来欺骗投资者.甚至,更高明的手段就是主力会利用公开的政策信息或编造的虚假信息来使投资者上当. 在盘面上运用技术比普通投资者纯熟得多的主力们,更是利用眼花缭乱的技术指标来忽悠投资者.

资本的本性是逐利的, 入场参与游戏者均是为了利益而来. 游戏只要是在游戏规则之内进行,对任何人来说都是平等的(当然,当下的 A 股市场的制度仍有待规范) .如果投资者不能充分理解这个市场的内涵,那么,最好还是尽早离开这个市场. 投资者学习技术的最终目的,就是为了运用技术.而运用技术不能生搬硬套,要根据市场灵活运用,不要迷信任何一项技术指标,也不要迷信任何一条消息.根据自己的知识积累和对市场的认识来实现自我的判断. 在股市里,

只有靠自己独立判断才能成为一个成功的投资者. 第二节必须学习的技术理论道氏理论道氏理论是识别股票市场主要趋势最古老,最为广泛使用的方法.道氏理论源于查尔斯.H.道的研究,1900—1902 年间,他在《华尔街日报》上发表了许多关于市场行为的评论. 当前很多股票最基本的名词都来源于道氏理论. 道氏理论的六个基本原则: 1.指数预先反映一切道氏理论认为,每日收盘价的变动反映市场参与者(包括当前的和潜在的参与者)的总体评价和判断.因此,假设市场预先反映了所有已知和可预测的一切,而这一切都会影响股票的供求关系. 供求关系是股市涨跌的根本, 在后面的章节中笔者将会详细介绍供求关系对股价影响的内容.

2.市场包括三种趋势 (1)主要趋势.这是最重要的趋势,通常称为多头市场或空头市场,持续时间可以从几个月到若干年不等. (2)次级折返走势,多头市场中一种重要的下跌走势,或空头市场中一种重要的上涨走势, 通常持续几周到几个月不等. 在此期间内, 折返走势的回挡幅度一般为前一次次级折返走势后价格主要变动幅度的 33%--66%. (3)短期趋势.短期趋势一般持续 1—2 周,最长可达到 6 周.短期趋势是主要趋势或次级折返走势的组成部分, 对长期投资者来说他的预测价值不大. 短期趋势在某种程度上会受到 10 人为因素的操作,但次级折返走势或主要趋势不易被人为操作. 3.窄幅盘整一般持续 2—3 周以上的股价走势,在此期间内,指数波动的范围大约 5%左右(围绕平均值) .窄幅盘整根据所处的位置不同一般代表吸获或者出货.如果股价向上突破平台整理区,表示多头取得优势,行情会进一步走高,反之亦然.但在交易活动中,经常存在假突破,因此到底应该买入或者卖出需要用其他技术变量进行多项判断后方能确认. 4.以量价关系为背景量价关系是股票交易活动中最重要的信号之一.一般正常情况下价涨量增,价跌量缩. 而假如股票在上涨时缩量,下跌时放量则可意味着趋势的反转.这是指一般情况,在中国股市中由于有涨跌停的限制, 也就有封涨停和封跌停的现象, 这个时候用这种方式衡量有时是错误的,另外,在交易活动中还会出现其他多种量价关系的变化,这需要投资者进行研究, 视具体情况具体分析. 5.价格行为决定趋势如果一系列的涨势的高点不断抬高, 回挡走势的低点也高于前期低点, 就意味着市场是多头市场.反之,则为空头市场.在交易过程中,我们必须区分和识别有效的次级折返走势和新主要趋势的开始. 这是道氏理论中最难以理解的部分. 技术分析是一门基于足够证据识别趋势的艺术,因此投资者需要多种技术结合进行验证. 6.指数必须相互确认在道氏理论中, 一个重要的原则就是必须同时考虑道—琼斯工业指数和道—琼斯运输指数,即两种指数必须相互确认.而在 A 股市场,笔者以为沪,深指数以及沪深 300 指数应该互相确认,特别是沪深 300 指数与沪市或深市的确认.

当然,道氏理论也存在着一定的缺陷,主要表现在四个方面: 1.道氏理论只推断市场的大势所趋,却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会达到哪个程度. 2.道氏理论每次都要两种指数互相确认,这样做已经慢了半拍,错失了最好的入货和出货机会.这点也是一个悖论,因此一定要根据其他技术工具进行验证分析.另外,A 股市场要结合政策面的信号进行综合性的考虑.

3.道氏理论对选股没有帮助. 4.道氏理论注重长期趋势,对中期趋势,特别是在不知是牛市还是熊市的情况下,不能给投资者明确启示.也就是说,根据道氏理论几乎无法进行波段交易.但波段交易在牛市的中后期却是提高获利能力的最重要的手段. 波浪理论波浪理论是由艾略特发明的一种价格趋势分析工具,他是一套完全靠观察得来上午规律.它认为,自然中的万物都有自然的韵律,万物都受到这种法规支配.而没有了法则,就会出现混沌, 就没有意义. 认为自然本身无论涉及有生命的还是无生命的东西都按法则运转, 因为自然本身就是通过这种方式运转的.股市自然也不例外. 波浪理论可用以分析股市指数,价格的走势,它是世界股市分析上运用最多,而又最难以了解和精通的分析工具.它认为,股市中行情波动正是人类情绪波动造成的.而人类的情绪由于受到各种因素的影响而产生有规律的波动. 这与笔者前面所诉的股市就是人心的股市理论不谋而合. 波浪理论认为,一个完整的运动由五个浪组成.在这五浪中,有三个将与运动同向;另外两个浪则在相反的方向上.第一浪,第三浪和第五浪代表向前的驱动;第二浪第四浪则反 11 方向运动,或者说是调整.换句话说,就是奇数浪在主方向上运动,偶数浪在反方向运动. 而在经过一个五浪推动后,就会有相反方向的三浪调整. 总结起来波浪理论在证券市场有五个特点: 1.股价指数的上升和下跌将会交替进行. 2.推动浪和调整浪是价格波动两个最基本的形态,而推动浪(即与大势走势一致的波浪)可以再分割成为五个小浪,一般用第一浪,第二浪,第三浪,第四浪,第五浪来表示,调整浪也可以划分为三个小浪,通常用

A 浪,B 浪,C 浪表示. 3.在上述八个波浪(五上三落)完毕之后,一个循环即告完成,走势将进入下一个八波浪循环. 4.时间的长短不会改变波浪的形态,因为市场仍会依照其基本形态发展.波浪可以拉长,也可以缩短,但其基本形态永远不变. 5.一个大浪的周期内会包含小级别的小浪,而小浪中又会有更小的微浪,向上一级别和向下一级别都是无限延伸的一种理论. 总之,波浪理论可以用一句话来概括,即波浪理论是遵循八浪循环的螺旋型上升趋势, 大浪包含小浪,小浪包含微浪,向上一级别和向下一级别都是无限延伸的一种理论. 波浪理论在分析过程中同样存在诸多缺陷,总结起来主要有一下六点: 1.波浪理论家对现象的看法并不统一.每一个波浪理论家,包括艾略特本人,很多时候都会受一个问题的困扰.就是一个浪是否完成而开始了另外一个浪.有时甲看是第一浪,乙看是第二浪.失之毫厘,谬以千里.看错的后果却可能十分严重.一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场,运作错误足以使人损失惨重. 2.怎样才算是一个完整的浪,也无明确定义.股票市场的升跌次数决大多数不按五升三跌这个机械模式出现.但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面.数浪(wave count) 完全是随意主观. 3.波浪理论有所谓伸展浪(rxtension waves) ,有时五个浪可以伸展成九个浪, .但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展?艾略特却没有言明. 4.在波浪理论中的浪中有浪, 可以无限延伸, 亦是升势时可以无限上升, 都是在上升浪之中, 一个巨型浪,一百几十年都可以.下跌浪也可以跌倒无影无踪都仍然是下跌.只要升势未完成就仍然上升浪, 跌势未完成就仍然是下跌浪. 这样的理论有什么作用?能否推测浪顶浪底的运行时间甚是可疑,等于纯粹猜测.

5.一般一波行情的波浪形态只有到了一切结果都出来的时候方能看得清楚, 这种滞后性对于投资者来说是致命的. 6.波浪理论及难用于个股的选择. 任何技术都有其明显的优缺点, 我们不能因为其受到广泛接受就迷信他, 也不能因为其存在缺点而刻意地诋毁它.正确的做法是要熟悉这种理论的存在,同时应用其他技术理论, 结合市场心理以及整体的饿市场预期作出正确的判断. 江恩理论江恩理论是以研究, 预测市场为主的理论. 江恩通过数学, 几何学,

天文学的综合运用, 建立起自己独立的分析方法和测市理论. 由于他的分析方法具有非常高的准确性, 有时甚至达到令人不可思议的程度,因此很多研究者非常注重江恩的测市系统.

在测市系统之外,江恩还建立了一整套操作系统.当测市系统发生失误时,操作系统将及时补救.江恩之所以可以达到非常高的准确性,就是将测市系统和操作系统统一使用,双 12 剑合璧. 江恩在 1949 年出版了他最后一本重要著作《在华尔街 45 年》此时江恩已是 72 岁高龄, . 他坦诚披露了纵横市场数十年的取胜之道.其中江恩 12 条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分,江恩在操作中还制定了 21 条买卖守则,江恩严格按照 12 条买卖规则和 21

条买卖守则进行操作. 江恩认为,进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作,而不能随意买卖,永不盲目猜测市场的发展情况.随着时间的转变,市场的条件也会跟着转变,投资者必须学会跟随市场的转变而转变,而不能认死理. 江恩告诉投资者: 在你交易之前请先细心研究市场, 因为你有可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定, 同时你必须学会如何去处理这些错误. 一个成功的投资者并不是不犯错误,因为在证券市场中面对千变万化,捉摸不定的市场,任何一个人都可能犯错误,甚至是严重的错误.但成败的关键是:成功者懂得如何去处理错误,不使其继续扩大;而失败者因犹豫不决,优柔寡断任其错误发展,并造成巨大的损失. 与波浪理论相比,江恩的理论更实用也更具有操作性.单从江恩理论本身来看,几乎没有明显的漏洞或缺点可寻. 但由于江恩先生并没有将其理论系统性地进行归纳与整合, 因此深入学习起来非常吃力.这就造成江恩理论虽然实用,可是真正掌握精髓的人并不多.但不可否认,读江恩的著作可以提高投资者在市场中的实战能力.在笔者的交易规则中,有很大一部分都是从江恩理论吸收或者演变过来的. K 线理论 K 线图源于日本, 被当时的日本米市商人用来纪录米市的行情与价格波动, 后因器细腻独到的标画方式而被引入到股市及其货市场. 目前, 这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区尤为流行. 由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛, 加上这些蜡烛有黑白之分,因而也叫阴阳图表,蜡烛图.通过 K 线图,我们能够把每日或某一周期的市况表现完全纪录下来,清晰明了. K 线图的优点是能够全面透彻地观察到市场的真正变化.我们从 K 线图中,既可看到股价(或大势)的趋势,也同时可以了解到每日市况的波动情形.而缺点则是对初学者来说, 在掌握分析方法上会有相当的困难.不过,在

A 股市场普遍用的都是 K 线图的表示方法, 因此 K 线理论的内容值得投资者研究熟悉.

其他技术指标还有很多各种各样的饿技术指标,诸如将在后面章节中介绍到的 MACD,RSI,KDJ

等.这些技术指标在技术分析中都是经常用到的,是相互验证判断的一种工具.对一些重要指标,投资者还是需要仔细地研读并掌握运用.对于趋势判断来说,越多的技术指标说明其趋势相对判断准确的概率也越大. 以上几种技术理论是研究股市操作理论中最重要, 也是最基本的组成部分. 在技术分析中,几乎所有理论的应用都是基于以上理论的延伸.因此,对于投资者来说,非常有必要熟悉这些理论并加以应用. 但是,笔者想要提醒投资者的饿是,世界上没有完美的股票技术.因为股市本来就是一个由成千上万的人对市场的一种参与, 一种判断和预期的东西. 说白了就是人心的情绪变化, 这些变化随时可能因为某些偶然事件的发生而改变.

因此, 希望投资者不要迷信任何技术或者任何消息.正确对待方法是:学习并熟悉各类技术指标,并让各类技术指标成为你判断行情的依据.更准确地说,就是应该将这种东西最终融为自身的一种思维模式或反应.当然, 这需要投资者不断地学习与磨砺. 请记住:在股市中,没有最好,最准确的技术指标,只有判断能力最强的个体. 13 第四章股市涨跌奥秘第一节供需与股价股市游戏中, 经常看到股价会因为某一利好消息而大涨, 也经常会因为某些利空消息而大跌.有时候还会出现有利好却不上涨,有利空却又不下跌的困惑.甚至有时候明明看起来是利空,但行情却因为利空的到来而上涨;有时候明明看起来是利好,股市却毫不留情地下跌,一切的一切都让人琢磨不透,一切的一切都显得那么诡异. 股市的涨跌很正常,因为每天我们都在面临着涨跌,但涨跌同样令人不解,到底为什么涨和为什么跌?这一直是很多投资者最为困惑的问题. 其实所有的问题可以复杂地看, 也可以简单地看.表面看起来复杂的事情,我们简单地去看往往会豁然开朗;而简单的事情我们可能需要深思熟虑以了解其背后的玄机. 市场化条件下的商品价格取决于市场的供需状况.当供大于求时,商品的价格必跌;当求大于供时,商品的价格必涨.这是市场经济的基本规律. 股票是商品吗?我们先看看商品的定义: "商品是用于交换的使用价值. "在这里,只要符合用于交换以及具有使用价值的东西都称为商品.因此,股票也是商品,只不过是虚拟的商品而已.所以我们可以的出结论:股票的价格只取决于市场的供需状况.其他促进股票涨跌的任何消息只是改变供需状况的一种工具,而最终决定价格的是市场的供需. 作为投资者, 我们必须了解股票为什么涨跌. 因为这关系到投资者如何体会市场跳动的脉搏. 只有了解股票涨跌的奥秘, 我们才能利用相关的工具和知识合理地对市场进行价值评估和趋势预判. 就股票市场而言, 价格涨跌往往取决于向市场供给股票的速度与供给资金的速度哪个更快更多.如果市场供给资金的量多 2 供给股票的量,股价则涨;反之,则跌.

通过以上论述, 我们可以了解决定股票涨跌的根本原因. 但如果单单讲股票的涨跌是因为供需关系,那么这与市场就相距太员.在理论与现实没有连通的情况下,没有任何实际意义.因此,我们必须继续了解是什么影响着市场的供需,即什么影响着股票的价格. 第二节信心与股价我们经常说: "股市是经济的晴雨表,股市是预期的虚拟经济. "没错,如果说供需是股市的身体,那么预期就是股市的灵魂.从某种意义上说,没有预期的股市就是一潭死水,没有预期就不可能吸引资本进入这个市场. 而资本则是市场的血液, 只有资本的流动才会有生机勃勃的市场.所以,在我们的概念里,一定要明白预期对股市走势的重要作用. 如果是预期不太好懂,那么信心就更容易让我们体会到什么是预期.美国经济 20 世纪 80 年代以来的繁荣被经济学界归纳为是因为"里根经济学理念"代替了"凯恩斯经济学理念" ,而里根经济学崇尚的就是信心经济.里根本人自始自终都坚持认为,改变经济状况有 50%要靠心理学.没错,这个道理说得通.因为只要有信心,任何事情就等于成功了一半. 因此,信心其实就是股市上涨与下跌的灵魂. 如果投资者经历过 2001 年以来的熊市, 同样也经历过 2005 年以来的牛市, 甚至近在眼前的自 2007 年 10 月中旬以来连续数月的下跌,我想对预期作用的理解就比较容易了. 2001

年,随着 A 股市场的深入发展,市场制度的漏洞越来越明显.大股东只把上市公司当成了圈钱的工具,对股价的涨跌毫不关心.而二级市场更成了恶庄的天下,利用各种匪夷所思的神话故事进行非法敛财.作为市场根基的普通投资者由于在股市看不到任何前景, 市场的预期被逐渐改变.一个没有希望的市场就没有了良好的预期,股市随之崩盘.近五年 14 的熊市让投资者损失惨重.总结起来,就是由于 A 股制度的缺失影响了投资者对后市的信心,从而导致股市崩盘并一度维持了近五年的熊市.事实上,为人所诟病的国有股减持只是加速了进入熊市的过程,却不是造成熊市的根本原因. 再来看看 2005 年以来两年多的牛市过程. 2005 年前, 在监管部门毫不留情地拔掉了多个在股市上叱诧风云的恶庄,使整个市场的恶性投机得以抑制.2005 年的股权分置改革的实施,彻底改变了投资者地市场前景的预期.同时,至少在制度上走上了逐渐完善之路并给予了市场市场制度完善的良好预期. 这样的制度改革彻底点燃了投资者的信心个热情, 行情更是从 2006 年初的 1200 点左右飙升至 2007 年 10 月的

6124 点. 最后再谈谈 2007 年 10 月中旬以来的暴跌. 其实这次暴跌其根本原因在于制度的缺失暴露了大量的问题,恶意再融资,大小非解禁,新股发行制度,过高的印花税等彻底改变了整个市场的预期.沉重打击了投资者的信心,致使指数在半年时间里暴跌超过 40%. 如果说信心在经济发展中占有 50%的权重,那么笔者以为在股市这个虚拟经济领域, 信心则占 80%以上的作用.特别是市场短期的饿涨跌,心理作用几乎占了全部.因此,作为一个投机者,你不得不用心去感受市场,用心去体会市场的脉搏.在这个市场里,无论是技术还是消息,都只是你把脉市场的工具而已. 另外,还要提醒投资者:任何东西都有一个度,物极必反的道理适合任何领域任何人. 市场的主力同样利用信心这个潜意识的东西来欺骗普通投资者. 当市场几度低迷的时候就是主力投资者买入股票的时候, 而在信心爆棚的时候则是他们卖出股票的时候. 请别忘了资本市场的逐利本质, 没有人放钱不是为了钓鱼. 主力资本在市场中可以最大限度地战胜普通投资者,最主要的原因就是他们懂得什么时候该急流勇退,什么时候该克服恐惧入场.

其实,当你感到市场中每一个人都渴望着通过股市一夜致富的饿时候,你就应该离开这个市场;

当你感觉到市场中连最乐观的人都开始抱怨对市场没有信心的时候, 就基本可以入场了. 第三节资金与股价我们在媒体上常看到这样的说法:2005 年以来的牛市是资金推动型的牛市.没错,资金是股市的血液, 缺少资金的股市永远不可能有像样的行情. 就像人的任何器官的营养都是由血液输送的一样, 股市行情的直接推动力就是资金. 股票与资金的饿关系就是鱼和水的关系,水多自然就会养出大鱼,水少大鱼自然就无法生存. 资本的逐利性决定了资金会想有潜在获利空间的饿市场运动.从股市方面论述这个问题,就是当资本发现股市具有潜在的投资价值时,资金就会逐渐向这个市场流动.而流入资金自然就推动了股市的上涨.客观地说,股票市场就是一个开放和流动的市场,每天都有资金的流入和流出.当资金流入市场的饿速度大于流出市场的速度时,股价就会上涨.当然, 这个差值越大,股票上涨速度也就越快. 结合投资者的心理状态来说, 就是当投资者对市场恢复了信心, 认为市场的未来发展良好的时候,就有了未来获利的预期.相应由投资者决定的资金就自然地流入这个市场.市场的回暖会刺激更多的投资者拿资金入场, 这样的饿良性循环必然一波一波地推高行情, 直到这种流入达到一个极限, 由人为破坏或主力资本改变这种做法, 逐渐撤出市场并最终引起信心崩盘而结束.

因此,对聪明的投资者来说,一定要根据市场的信心,主力资金的饿运作来调整自己的策略.现实的做法是:根据市场信息,市场的具体走势来把脉市场,在市场达到极限之前随先知先觉的资金离开市场. 15 第四节政策与供需在中国,如果你不了解政治经济政策就不能玩与经济相关的游戏.因为,随时都有可能由于政策的改变而改变一件事情的进展. A 股市场已经经历了多次因为政策变革致使市场变熊或变牛的历史.最近的 2001 年, 2005 年以及 2007 年第四季度都是最典型的例子.2001 年,因为国有股减持政策的出台,行情步入熊市;2005 年,因为股权分置改革政策的实施,行情进入了为期两年多的大牛市; 2007 年 10 月以后由于管理层控制资金供给并加速了股票的供给,从而改变了供需状况.这些简单的说明可能有点笼统,我们就拿 5.30 前后的 A 股市场作为教案进行分析. 我们都知道,2007 年 5.30 之前的饿市场,是赚钱效应最为明显的一个阶段.自 2005 年牛市开始到 2007 年 5 月 30 日前, 政府政策性直接干预市场的行为明显减少, 这直接让市场理解为政府不会再直接干预股市, 整个市场沉浸在赚钱效应的饿刺激下, 缺少投资渠道以及被压抑了太久的中国投资者好像一下子找到了宣泄的对象, 股指暴涨, 市场上除了大盘蓝筹等之外几乎所有的股票都在疯涨.但 5

月 30 日凌晨的一纸提高证券印花税两倍的政策直接将行情打入了深渊,股指暴跌五天,五天时间绝大部分股票接近腰斩. 5.30 的例子充分说明,在 A 股市场,政策是完全可以改变市场预期的,市场也会因为政策使资金的供给发生短期的逆转而大跌. 5.30 的事件发生后, 由于公募资金所持有的蓝筹股票之前涨幅较小, 加上基金集体进行护盘,抱湍取暖,这些股票不但不跌反而在动荡之后开始发力上涨.正是因为这些蓝筹的上涨使基金净值快速上涨, 在股市中直接投资吃亏的投资者以及准备入场的投资者都开始借道公募资金入场. 基金因而销售火爆, 最夸张的时候 100 亿额度的基金一天之内销售 700 多亿元,基金成了按比例配售的紧俏商品. 当然,基金的大批量销售也就快速地推高了蓝筹股股价,使得股指上升的速度更快.这个时候,监管部门虽然没有直接政策出台,但却自 2007 年 9 月停止了新基金的审批,使得资金通过基金流入市场的渠道几乎被堵死.再加上自 2007 年七八月监管部门明显增加了 H

股的回归速度以及国有企业大盘股的上市(IPO)速度.这种向市场增加了股票供应量并且降低了资金供应量的做法,直接导致 2007 年 10 月中旬供需的逆转,也就有了 10 月中旬以后超过 40%跌幅的股灾. 如果把股票市场比作一个水池,把资金当作水的话,资金供给就如入水管,而股票供给就如出水管.当入水速度大于出水速度时,股市涨;当出水速度大于入水速度时,股市跌. 因此,对于中国的投资者来说,一定要密切关注政策面的变化引起的股市供需变化,这可能对后市的涨跌起着决定性的作用. 16 第五章根据基本面选股所谓基本面就是上市公司的质量,基本面分析就是通过评估上市公司的收益,销售,业绩,股权回报,利润空间,资产负债,以及公司的产业,产品和管理情况来分析上市公司的质量与吸引力.通过基本面了解上市公司的状况,然后再结合行情进行风险评估,这是股票交易中重要的选股手段. 作为投资者,看中一只股票时,首先就应该做两件事:一是看图形进行技术分析,二是看其基本面. 第一节销售量和每股收益根据观察研究持续上涨的股票的财务报表, 我们发现, 只有那些能够持续具有良好收益的个股才能具有持续上涨的能力.因此,我们可以的出结论:盈利能力是影响股票股价最重要的因素之一. 观察上市公司盈利能力要从两个方面入手: (1)每股收益; (2)销售量. 每股收益(净利润总额/总股本)可以作为公司成长能力和盈利能力的指标,但并不能忽略公司主营业务的销售量增长. 原因很简单: 建立在主营收入增长的净利润上升是具有扎实基础的盈利,

也将预示着公司未来具有较强的发展潜力. 没有主营收入增长作支撑的利润增长, 一般是有两方面原因造成的: 1.受惠于产品的阶段性涨价,而公司的生产规模和销售并没有太大起色,这样的利润增长可持续性值得怀疑, 一旦出现产品价格下跌则意味着利润的大幅减少. 由于这样的原因导致利润增加使股价上涨的股票,其股价上涨一般很难有可持续性.在操作上建议进行波段操作, 尽量不要长期持有. 2.受惠于阶段性投资(例如,证券投机收入)收益或一次性收益影响,这种情况一般会引起股价较大波动,但却和前面一样,不具有持续性的上涨条件,一波上涨之后必然大幅下跌. 因此,此类股票也只能作为波段性操作对象,不能作为较长时期的投资. 不过,如果既有销售量和净利润的大幅增长,又受益于产品价格上涨或投资收益增加, 那就可能迎来个股的暴涨.2007 年以来的有色品种就是这样的例子.由于有色金属价格的饿上涨和企业生产能力的增加, 上市公司估价普遍暴涨几倍甚至十多倍, 如有色金属的领头羊之一中金黄金(600489) . 第二节如何寻找绩优股沪深两市有 1600 多只股票,别说是刚入市的投资者,即使是一些市场老手都感觉到头晕.但这不能成为影响投资者寻找潜力绩优股的理由.只要有方法,再加上稍微用点功夫, 找到这些股票并不难.更何况,当前行情软件都有智能选股的饿功能,粗筛后根据原则再进行仔细挑选即可. 关注年度收益增长率我们从上市公司的报表中可以清楚地看到其年度收益, 但对投资者来说, 但但看一年的年度收益是不全面的.

因为只看一个年度的饿收益, 人们没有办法保证它是不是偶然的业绩增长, 以后是否会有持续性的增长, 而公司的投资价值就取决于其是否有持续性的盈利能力和盈利预期.因此,我们要关注其年度收益增长率. 一只质量上乘的股票, 应该至少在过去三年中每股收益都较上一年度有显著的增长. 在一般情况下中间没有出现年度收益滑坡的情况. 一旦这样的情况出现,

其稳定性就大打折扣, 17 相应的盈利持续性预期也就大打折扣, 投资价值当然也就顺理成章地打折扣. 相应股价波动性就会较强,持续上涨能力就会较弱. 假如一只股票在过去三个年度以上都有较好的利润增长纪录,并且企业销售额也在增加,那么这只股票就初选过关.同样,假如两只情况基本相同的个股,应该选择收益增长更稳定的那一只. 那么如何界定什么样的收益增长率更具有投资价值呢? 值得投资的绩优股,其年度每股收益增长率应该达到

30%--50%,甚至超过 100%,当然越高越好.不过,过高的年度收益增长率往往属于业绩暴发式增长,并不具有可持续性. 如达到 500%以上,这就应该引起投资者的注意. 当然, 在操作上投资者要注意一点, 那就是其企业报表公布日期一般要比实际晚一个季度.这就要求投资者根据其以往年度同季度的业绩,然后再根据上个季度的业绩进行推算. 另外, 一般上市公司在每个年底都有业绩增长情况的预告, 可与前面方法得出的结论进行对比(部分上市公司存在瞒报或者刻意误报的情况,需要投资者进行分辨) . 投资者在选股的过程中,一定要注意每股收益年度增长率及其稳定性.增长率与稳定性一样重要. 关注季度增长率季度收益增长率是需要和年度收益增长率配合使用的一个关键因素. 季度收益增长率顾名思义就是当季收益较去年同期的增长率. 季度收益是上市公司财务报表中时间最短的报表纪录,其增长率能让投资者更清楚地摸清个股的投资价值. 另外,通过个股上涨规律的研究发现,一只个股在每股收益率稳步上涨时,其股价并不一定会出现爆发式的增长. 而当这只个股业绩稳步上涨同时,

某一季度业绩突然脉冲式地大增,其股价也会随之被引爆,迅速窜升. 因此, 在根据业绩选股的过程中, 我们一定要找出那些当季收益大幅增长的股票. 但是, 我们也不能只拘泥于当季收益的增长,而要结合年度收益率的增长对个股进行筛选. 那么,当期收益多少算是有爆发式增长呢?如特变电工,当 2006 年前三个季度业绩较上年同期有明显增长时, 其第四季度业绩的突然爆发式增长就成为行情的契机. 如果说我们将年度收益率良好定位在 30%--50%或以上,那么季度收益快速增长至少应该是 60%--100% 甚至更高. 当然,我们也不应忘记另外一个重要因素,就是销售量.季度每股收益的增长一定要得益于销售的增长; 否则, 这样的增长可能是受季节性价格上涨或者是一次性得利等因素的影响. 而这样的收益突发式增长对企业的成长其实并没有什么特别作用, 因此行情也不可能有爆发式的上涨. 另外, 投资者需要避开那些每股收益增长率连续两个季度明显下降的个股. 假如一个季度的下降可以算是偶然的话,那么连续两个季度的下降就意味着企业本身可能出现了问题. 这可能是股价下跌的前兆.不过,对于一个优秀的企业来说,一个季度的收益增长减缓是可以接受的,因为无论季节性因素或者是企业自身调整因素,都可能存在这样的短暂的停滞. 另外,观察股票还有一个小窍门,因为一个行业的景气不会只是一个企业的景气,也就意味着不会只有一个企业出现销售和业绩的增长.因此,投资者在选中这只股票的同时,可以注意观察同行业企业的状况. 假如出现这个行业只有这一家企业的业绩增长的话, 那么这个行业是否能够持续性景气就值得商榷.投资者对这类股票也要三思而后行. 假如买入了绩优股并上涨,什么时候才应该是卖出的时候呢?笔者以为:无论买入还是卖出,都应该先看清基本面,然后再结合个股的技术图形进行操盘.在后面的章节中我们会谈到识别顶部的方法. 如果非要从业绩上来判断大概的顶部区域的话, 假如一家企业连续 18 出现 2—2 个季度超乎常规的业绩增长,就应该在其冲顶后将其减持.任何行业都具有一定的周期性,因此企业的饿收益增长就不可能出现长时间的超速增长. 是否关注市盈率根据世界其他市场股票运行历史以及国内股票运行历史情况,一般牛市的市场周期为 1.5 年—4 年.然后市场会从牛市切换到熊市,熊市的周期一般会持续几个月甚至长达 4 年 (2001 年以来的熊市就整整持续了 4 年) . 熊市的时候,市盈率相对会较低,行情往往也不会好;牛市的时候,市盈率相对较高, 行情却可能继续上涨.因此,高市盈率的出现通常是因为牛市行情所致.如 A 股市场 2002 年以来市盈率普遍降低到 10 多倍,但直到 2005 年 6 月行情才停止下跌.与之相比,2007 年下半年 A 股整体市盈率超过了 40 倍,但行情却持续上扬.再具体到个股,有些个股市盈率只有 20 来倍,股价却上涨速度缓慢,一些市盈率几乎近百倍的中小盘股,却在良好的预期下继续快速上涨.更现实的例子就是 1998 年至 2000 年 4 月的纳斯达克,在次期间,纳斯达克的高科技股市盈率奇高,甚至达到了几万倍,当时即被市场形容为市梦率.这些纳斯达克的高科技股很多自成立以来都没有盈利过, 但其股价却可能上涨几十倍甚至几百倍. 这就是概念预期的作用. 因此,无论从历史还是现实中来看,个股不会因为市盈率高而停止上扬,也不会因为市盈率低就值得投资,没有任何证据能够证明股价的变动与市盈率有关,所以,关注个股不要关注其市盈率,而要关注其是否有业绩的提升,是否有概念的预期等等.至于市盈率,我想他对个股唯一的作用就是可以帮助判断成长股在未来的一个阶段内是否具有投资价值. 不过,对于投资者来说,市盈率可以帮助我们判断市场整体估值.例如,市场的平均市盈率超过 20 倍就是高市盈率了.而在 A 股市场,由于中国经济增长率较发达国家快数倍, 因此,市盈率也相对偏高.再加上当前中国金融市场依然处于半封闭状态,投资者可投资的产品过少,这也会导致市场市盈率偏高.从以往情况来看,A

股市市盈率在突破 50 倍的时候会被市场认为危险已经接近. 然而,市场总是这样,当行情处在牛市趋势,股价不会因为市盈率超过 50 倍而停止上涨;在下跌的熊市趋势,股价也不会因为市盈率已经接近 20 倍而止跌. 如 2006 年 11 月 13 日的卧龙地产,假如投资者以市盈率来衡量这样的 ST 股(卧龙地产其前身为 ST 牡丹江) ,那么将会错过其暴涨 10 倍的机会.由于被借壳,它的饿涨跌与市盈率没有任何关系.另外,在 A 股市场上还有许多这样的例子,它们都是因为概念而被炒作,与市盈率无关. 至于财务报表中的其他内容,如净资产,市净率,资产负债等,与每股收益和销售相比就显得不那么重要了.但是作为投资者,对这些报表中的内容应该比较熟悉.投资者可以根据其名词到网络中查相关含义及其重要性,这里不在赘述.

19 第六章根据概念选股在股市中,我们经常会说"这只是概念股,那只是蓝筹股""这只股具有什么概念,那 , 只股具有什么预期"...实际上,在股市里真正的概念并不好把握.原因也很简单:概念 ... 虽然是股市炒作的噱头,但概念什么时候会起作用,并不好判断.同样,概念让投资者又爱又恨.爱它能够带来获取暴利的机会,恨他在翻脸的时候毫不留情.总体来说,在概念问题上通常是普通投资者吃亏. 因此,如果想利用好概念,我们就必要先了解什么是概念.概念说起来比较笼统,往大里说,股市里一切都可以称为概念.因为股市里炒作的就是预期,是炒作市场未来的价值. 而未来的东西不都是概念吗?不过, 千万别被绕进去. 这一章就是深入地研究股市中的饿概念以及怎样利用这些概念获利. 先说大范围的概念. 前面章节中我们谈到了股市是信心和虚拟经济, 是投资者对未来的一种投资. 这也是为什么说股市本来就是一个概念以及为什么概念能在股市中大行其道的原因. 再说小范围的概念,重组概念,整体上市概念,注资概念,OTC 概念,医改概念... ... 市场上充斥的概念层出不穷, 并且随着外部环境的变化不断翻着花样地更新. 一般的饿投资者会对这些摸不着头脑.不过,不用着急,等读完这章后你就什么都明白了.因为我们所针对的就是这个摸不着头脑,后面的篇幅我们将一层层揭开其中神秘的面纱. 在股市中, 除了整个市场认同的趋势预期外, 主力经常会拿出来炒作的是一种微观概念, 也就是前文所说的小范围概念.这种概念往往会刺激一个行业板块,一个地区板块,甚至一只个股的快速上涨.这种概念在股市上俗称讲故事(这里不谈其故事的真实性) .主力会根据自己的需要把故事变着花样地讲给投资者听. 股价也会在讲故事的过程中不断上涨. 直到有一天在主力认为他获利够了并且卖出了手中筹码时, 股价开始下跌. 这种过程普通投资者在初期往往不太在意,当看到股价翻着跟头上扬时经常是抵不住诱惑盲目杀入而被套. 第一节实概念的炒作方法实概念就是国家的相关制度,政策变革,新技术的发明及应用,以及企业内部变革重组等. 这些在未来或正在发生的概念预期就是市场的实际概念. 在当前的市场中,

如创业概念, 股指期货概念,整体上市概念,重组概念,奥运概念,环保产业概念,医疗改革概念,借壳概念等都是市场的实际概念. 在这些概念中,并不是每一种实际概念在任何时候都是介入时机.选择概念的关键是: 在恰当的时机提前介入,并在其拉升时拿住筹码,最后在概念兑现时抛出筹码.概念蒙胧期潜入----概念炒作期(即标的概念股的拉升期)持股----概念兑现期抛股,这就是概念股炒作的基本流程. 在实际操作中只是根据这样的流程进行微调.操盘这类概念股的主力一般为私募基金, 券商或其民间机构和大户(相对较大的概念主力基金也会介入) .这类资金背后的操盘手操盘手法及其凶悍,投资者一不小心就会坐过山车或被套. 下面拿创头概念龙头力合股份(000532)进行案例推演. 创头概念已经有些历史,20 世纪 90 年代提出的创业板到了 2007 年才有了一个明显的预期.力合股份持有珠海清华科技创业投资公司

58.13%的股份,是实打实的创头概念龙头. ... ... 在实概念炒作中, 由于概念是即将要发生的变革或事件, 因此必然会有一天受到资金的热烈追捧. 对于投资者来说, 这种概念是最佳的炒作品种. 但炒作这种概念要注意以下几点: 1.注意预期的时间.预期的时间是最为关键的,距离时间越远,不确定性就越大.假如属于 20 较远的预期,炒作一定要注意大环境的趋势.大趋势好,则具有远期概念炒作的环境条件, 只要投资者遵循主力放出消息的节奏以及个股量价的变化情况就可以轻松地把握机会. 概念股一波行情的炒作顺序一般是这样的: (1)股价出现异动,媒体放出一定的消息,吸引投资者跟进: (2) 股价快速拉升, 媒体放出较为有力度的消息甚至出现较有权威的人士说话: (3) 放巨量,股价开始出现不稳(大幅震荡) ,大量普通投资者跟进,主力在这个时阶段完成出货. 2.注意主力的意图,概念股的炒作最怕误解了主力的意图.因为有时主力前市已经经历了一波大幅拉升,但由于种种原因不能顺利完成出货,这个时候股价没有充分调整,而主力依然会放出消息并作出突破拉升壮.很快,在消息趋热,投资者踊跃的时候,主力会快速出货. 这个期间的饿股价表现一般为震荡下跌,期间会有脉冲式拉起. 3.注意所处阶段.概念股炒作最怕不能预判或者不能在早期跟进.一般情况下,一只概念股短期快速上涨 20%以上的话就不再具有短期投资价值.但普通投资者一般会在这个时候大胆跟进,跟进当然多是被套. 第二节虚概念的炒作虚概念,顾名思义,就是子虚乌有或者根本不知道猴年马月会发生的概念.这类概念也分两种情况: (1) 根本就是主力为了达到某种目的而编造出的美丽故事, 纯属子虚乌有. (2) 预期中有,但不知道什么时候会发生,也许根本不会发生的事. 有些朋友会问:这样的概念也能炒作吗?当然能.经历过 2001 年前 A 股市场炒作的投资者应该非常理解什么是主力讲故事. 从某种程度上讲, 这种概念的投机性更强, 风险更大. 对于这类概念股的投资,笔者的意见是:遇到就当是拣了个金元宝,没遇到就算了,别刻意追求.原因也很简单,这类股风险极大,而且一旦被套,解套就不知会等到什么时候了. 这类概念股炒作的整体步骤基本于实概念炒作相同,但也有一定的区别. 1.更突然.这类个股启动几乎不会跟你打招呼,直接涨停,而且是持续的,直到主力准备出货了才打开涨停.最典型的就是 ST 股.多次涨停后再打开,机会也就基本错过了,风险也就来了. 2.更具有暴发性. 客观地讲, 这类股爆发力一般会比实概念股更强. 因为完全属于短线投机, 主力一则靠这种拉台刺激市场神经,二则利用暴发性的饿拉升来快速获得更大利润. 3.更不讲究技术.这种概念的拉升完全是庄股行为,技术分析在这里几乎无用武之地.对这类个股的炒作最好是跟踪,摸索,感觉. 投机这类概念更需要时机的把握,笔者总结三做三不做.即: (1)牛市初期,中期可做,牛市后期不做 (2)有先行者可做(即有同类股票暴涨先例) ,无先行者不做; (3)大环境好可做,大环境差不做. 这类概念股一般业绩较差,因此风险也就更大,这里再提出三注意: 1.连续出现暴涨后要注意风险,最好获利了结. 2.大环境突然转差时要注意风险,大环境一旦突然变坏,这类个股就可能连出手的机会都没有了. 3.成为市场焦点时要注意风险.一旦市场上把矛头指向此股或备受市场关注,那就到了应该卖出的时候了.因为主力最怕这时候入了监管部门的法眼而被调查. 21 第三节选择概念股的诀窍概念股的选择也有一定的诀窍.这里有对概念理解的因素,也有对市场理解的因素, 更有把握概念时机的因素.选择概念股的要素: 1.概念预期一般在一年到两年之内最好,或者是在较有预见性的预期中.太遥远的预期经不起多番炒作.当然,预期越近炒作热度越高,预期兑现炒作基本结束. 2.目标概念性越强越好.如盘面尽量小(股指期货权重股除外) ,概念预期获利较大. 3.整体股价上涨幅度越小越好.上涨过大说明已经处于概念炒作的中后期,介入风险较大. 4.同类概念股中表现越强越好.表现越强说明主力介入越深,同时后续能力也就越强. 5.预期越明确越好.越明确的预期后市操作节奏越好把握. 概念股是获利速度最快,获利最丰厚的板块.但概念股同时也是风险最大,最不好把握的板块.不过,只要投资者注意修炼自己的操作技术以及对信息的敏感程度,把握概念股就不是难事. 第四节 2010 年前的概念预期分析 1.2008 年上半年,创投概念股(中期概念及阶段性较强) . 2.2008 年 3 月后至奥运前,奥运概念(中期概念及阶段性较强) . 2008 年上半年到下半年,医改概念(长期概念) . 4.2008

年全年,股指期货概念(根据所处位置不同具有中期和长期概念性) . 5.2008 年全年,环保,农业板块(长期概念) . 6.2008 年下半年,3G 概念(中期概念及阶段性较强) . 7.2008 年下半年,航空航天概念(长期概念,但阶段性较强) . 8.2008 全年至 2009 年,重组和整体上市概念(中期概念及阶段性较强) . 9.2009—2010 年,世博概念(中长期概念,但阶段性较强) . 以上只是列出了未来一个阶段中的部分主要概念板块, 随着行情的发展, 还会出现新的概念板块,投资者应注意市场变化,选择投资. 22 第七章根据板块选股国有句古话: "物以类聚,人以群分. "在股市里,股票同样也是根据各种各样要素分成了相关的群组,即所谓的板块.现行的板块主要有:行业板块分类,地域板块分类,概念板块分类等. 在板块中,行业的群体包含行业板块.在同一行业中可以分离出不同的详细板块.如金属板块可以分为有色金属, 黑色金属; 能源板块可以分为油气板块, 煤炭板块及电力板块等. 概念板块则是一种流动板块.也就是说,当这个热点概念过去之后,这个板块可以消失.如奥运概念板块,创投概念板块,航空航天概念板块等.地域板块则是根据区域内的上市公司进行划分.在 A 股市场,主要是根据省辖区或者直辖市区进行划分.当然,也有联合起来进行的划分如珠江三角洲板块,成渝板块等.这些板块可以相互交叉和跨越.如一个上市内的上市公司不可能分布在同一个区域内,同一个区域内的上市公司也不可能只是一个行业. 投资者关注上市公司板块因素的饿主要原因, 正是在于行情经常会根据某一区域, 某一产业发展变革等带来的新机会进行联动炒作.大众公用,力合股份,紫光股份,钱江水利四只不同的创投龙头,其走势在创投概念的作用下几乎一致.这就是板块的作用.相类似的涨跌还有其他行业板块的炒作.有些图形虽然不完全类似,但涨跌却基本同步,只是强度和时间可能因为股票质量的不同而不同. 在板块炒作中,真正引领上涨的一定是龙头股,也就是说是板块的领涨股.它的领涨可能是受益于行业的快速发展, 也可能是受益于某个概念或产业改革等. 因为龙头股的上涨速度要比跟随股快得多,而且幅度也大得多. 针对行业板块的个股, 选择要领在于其企业的饿发展速度以及业绩的增长速度. 对其进行选择主要从收益增长率, 发展潜力, 公司技术实力, 产品价格上涨等方面进行考量. 例如, 2006 年以来受益于有色金属价格上涨因素而飙升的有色金属板块,其在行业内陆位越高, 实力越强,产品价格上涨幅度越大,其上涨能量也就越大. 概念板块的选股方式与行业板块有所不同. 如前面所示四只创投概念的龙头股, 其受概念的影响程度主要取决于三个方面: (1)其创投公司的实力如何?实力越大影响越大. (2) 其在创投公司占有多少股份?占比越大,影响越大. (3)上市公司总股本情况.股本越小, 摊薄到每股的潜在收益能力越强,受影响越大.因此,看概念股一定要看概念对其公司的影响程度. 区域板块的选股主要根据当地的经济政策以及区域内有没有相关产业扶植政策,新市场,新机会等进行.一个区域的经济总有其特色,发展规划也会有其重点.当上市公司在这个区域内受到新政策,新机会发展影响较大时,就会具有较大的发展潜力,即有了投资或投机价值. 第一节板块选股的考量因素板块内的个股的涨跌趋同, 主要是因为先知先觉的机构投资者率先发现了某个板块, 某个概念具有潜在的炒作价值. 因此较早时间介入这类股票, 并在炒作过程中尽量根据逐渐暴富的市场信息进行协同炒作.这样的板块酝酿同样需要吸货,拉升,出货的过程.因此,把握这些板块的饿介入时机就要考虑相关的考量因素. 根据笔者的经验,概念板块的炒作趋同性较强,就如前面那几只创投龙头股,其走势在某一个阶段内几乎一摸一样.而相比概念股,行业板块个股就显得不那么一致,行业板块炒作初期一般会率先出现一到两只强势股, 然后逐渐点燃这个板块从而引起其他个股的争先上涨. 笔者买进某只板块个股的前提条件就是其板块中一定至少有一只股已经展示出强势. 如

23 果出现两三只更好,但不要过多.过多则意味着你买入的股票极有可能不是龙头股,其潜力也就小的多. 另外,针对板块炒作也要关注当时市场的主流机构是哪些,以及其投资者阶段性喜好是什么.投资者需要学会辨认热点是集中在大盘蓝筹还是中小盘股.因为,如果一个阶段属于大盘蓝筹, 一般中小盘股是没有多大机会的. 而当大盘蓝筹经过一个阶段性的上涨出货后, 一般会迎来中小盘股的春天.关于这方面的详细分析投资者可以参考后面第九章关于 A

股炒作特点的部分内容. 第二节板块股的介入时机行业板块介入时机的把握: 在选股过程中,

一旦发现某只个股具有较强的盈利能力并具有较大的增长潜力, 而且在技术图形上也适合介入, 那么接着就要检查其所在行业板块的强度如何(至少有一只强势个股出现) ,一旦发现其具有较大的潜力,即可根据当时的情况分批建仓. 选择行业龙头主要关注以下几个方面的因素: 1.企业所在产业的发展前景企业的发展前景决定了其在未来数年内的盈利能力.因此,高成长的行业,其股票的上涨潜力肯定比成长缓慢的行业要好,未来的盈利空间也大,业绩增长速度也更快. 2.公司竞争力在行业内是否最强在行业内,竞争力强的公司,其获利能力可能比竞争力差的公司高出几十倍,生存发展的机会也更多,因此龙头股就是产业内的强者.如同是电器股,2008 年 3 月格力电器的股价是 STTCL 股价的 9 倍,而在 2005 年,其股价仅仅相差 1 倍. 3.公司是否具有很高的运转效率在现代激烈的市场竞争中, 企业如果没有高效的生产作业效率, 其生存发展的机会也比高效的公司低的多,同时发展潜力也要小的多. 4.是否具有经营特许权巴菲特认为: "经营特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在. 这种经济特许权是 " 企业竞争优势的根本来源. 一项经营特许权的形成, 来自于具有以下特征的一种产品或服务: (1)他是顾客需要或者希望得到的; (2)他被顾客认定找不到很类似的替代品;

(3)不受价格上的管制. 以上三个特点的饿存在, 将会体现为一个公司能够对所提供的产品或服务进行主动提价,从而赚取更高的资本报酬率.如贵州茅台,其股价是同类白酒企业伊利特的近 16 倍,业绩也基本相差同样的比例. 5.关注管理层的专业水准和人品管理层专业能力的高低意味着其是否能够带领企业在激烈的竞争中乘风破浪, 获得更好的发展和收益, 能否给投资人带来更多的红利. 而其人品的重要性犹如其专业水准一样重要. 因为一个人品不好的管理层往往会通过各种手段欺瞒投资者和客户, 而这些将会给企业带来致命的伤害. 概念板块介入时机的把握: 概念板块介入时机的把握与行情板块明显不同. 行业板块机会由于其飙升有先有后性, 因此可以在一只股票已经表现出强势时再去寻找同板块中的其他强势股,而概念股在飙升时,板块中的龙头股几乎全部都是同时拉起,同时跌落.概念股的把握需要进行以下几个步骤的分析与判断: 1.属于实概念还是虚概念 2.概念实现的预期时间 3.当前技术图形是否介入时机,是否会具有较大的后市风险 24 4.前期炒作这个概念时的图形是什么样子前面章节中也有专门针对概念股的内容, 读者可以翻回去研究. 这里只针对这个过程进行解析. 分析实概念虚概念的重要性在于投机概念是一次性还是能经得起多伦炒作, 一般情况下,实概念在发生前都会有多伦炒作,而虚概念则很难说,概念实现的预期时间有利于投资者把握炒作时介入时机以及其炒作时飙升的程度. 技术图形则是判断是否该介入的饿重要依据.如一个具有实概念的个股经过一轮炒作后,在没有充分的调整前提不具备介入条件. 对于那种会有多番炒作的概念, 投资者一定要关注其原来的炒作图形, 因为炒作这只股的主力可能是同一个,而同一个主力操盘手在每波行情中有很大的相似性,即使后来的主力,有时也会参考以往主力炒作概念股的手法,更何况很多主力的炒作理念都很相似. 概念板块相比行业板块,炒作会更凶悍,风险也更大,因此,投资者一定要注意爆炒后的风险.股票规律一般都是暴涨之后必有暴跌,投资者千万不要把自己留在可怕的山顶. 25 第八章跟随主力资金炒作第一节为什么要跟随主力资金是经济的血液,也是资本市场的血液,更是股票市场的血液.缺乏资金的国家是贫穷的国家, 缺少资金的资本市场是贫乏的, 没有活力的资本市场. 在资本市场中, 资金为王, 谁持有资金谁就掌握话语权,资本市场就这么现实. 在股市中,资金流向哪个板块,哪个板块就会上涨;资金流入哪只股票,哪只股票就有机会.资金永远是投资者应该关注的最重要的市场因素之一.资金是逐利的,这是其本性, 因此,在股市中,哪里有机会,哪里就会有资金;哪里有资金,哪里就会有机会.股市中的资本总是在寻找充满噱头的地方去投机, 拥有大资金的主力也总是会将其资本投入机会更多的板块或个股. 作为普通投资者, 投资者需要明白这些道理, 同时也需要学会发现并跟随大资金进行市场炒作.只有跟随大资金,才能有获得高利润的机会;只有与大资金共进退才能找到市场的节奏. 中医了解人的身体状况最重要的渠道之一就是切脉. 而投资者了解市场状况最重要的渠道同样也是切市场资金的状况,号资金动向的脉. 特别是在牛市中.市场的资金相对充裕.如果能切准市场资金的脉搏,就会获得极为丰富的利润. 第二节主力在 A 股市场的演变主力资金也经常被成为庄家,将庄家一词最早引入资本市场的是欧美国家.中国 A 股市场自开市以来,就开始了庄家历史,其后的十多年也都是庄家横行的年代.直到 2001 年牛市的覆灭, 四年多的熊市几乎消灭了市场的所有庄家, 以往在证券市场中叱诧风云的代表人物几乎绝迹.庄股时代也就结束. 2005 年是中国股市重生的年代. 2005 年 6 月 6 日股指跌至 998 点以来, 自股指再未破新低,中国 A

股市场的主力也随着牛市的进程演变成了新的格局.庄家不再是市场流行的名词,取而代之的是主力,机构.这是因为,以往传统所谓的庄家仅仅是市场主力资金的一小部分,取而代之的是更大的公募基金,社保机构,保险机构,QFII 等. A 股市场已经不在是以前那个总市值不足 3

万亿的小市场,而演变成了 2007 年总市值最高达 3 万亿的大市场. 市场中类似四川长虹这样的股票再也不能称其为大鳄, 与最大市值的中石油相比, 他只能算之小壁虎. 而资金方面.

再也不是以往几亿就可以称为大资金时代, 几十亿上百亿的资金如今已是稀松平常. 一只公募基金发行下来基本上就是百亿左右. 普通投资者的思维模式一定要从以往的庄股时代的模式里走出来, 与时俱进地发展, 要对当前市场资金主流有较清楚的认识,否则,在这个市场中就是瞎子,聋子. 关于市场规模与资金规模的变化,我们可以从股市成交量的情况来略窥一二. 第三节 A 股市场主力的分类 2005 年以前主力资金分类: 1.券商主力:指那些较有经济实力的大证券公司,财团. 2.投资基金主力:包括公募式基金与封闭式基金,与现在模式基本相同,但规模要比现在小的多.不过这些基金在当时也是市场最重要的主力资金之一. 3.上市公司主力:主要是那些炒作自家公司股票或者他家上市公司股票的上市公司. 4.投资公司主力:主要是证券公司自营部分或风险资金投资团体.经常与其他类资金配合炒 26 作. 5.大户主力:指一些资金势力雄厚的团体,个人或他们结成的同盟.如曾经在股市中叱诧风云的朱大户和吕梁. 当前主力资金的分类: 1.投资基金主力:这是当前实力最强的资金主力,包括公募基金与封闭式基金.其中以公募基金的权重最大.截至到 2007 年底,公募基金占沪深两市流通总市值的三成以上,总规模已经超过 3 万亿元.公募基金是当前市场中当仁不让的最具有话语权的资金团体. .公募基金对后市看多还是看空显得极为重要 (但一般媒体发出来的声音不一定是真实的, 需要投资者自己去判断) .其资金来源主要是银行的储蓄资金搬家.而且由于当前利率低于 CPI(消费者物价指数)的增长率.这种搬家趋势依然在持续进行.有关资料表明,预计者把握炒作时介入时机以及其炒作时飙升的程度. 技术图形则是判断是否该介入的饿重要依据.如一个具有实概念的个股经过一轮炒作后,在没有充分的调整前提不具备介入条件. 对于那种会有多番炒作的概念, 投资者一定要关注其原来的炒作图形, 因为炒作这只股的主力可能是同一个,而同一个主力操盘手在每波行情中有很大的相似性,即使后来的主力,有时也会参考以往主力炒作概念股的手法,更何况很多主力的炒作理念都很相似. 概念板块相比行业板块,炒作会更凶悍,风险也更大,因此,投资者一定要注意爆炒后的风险.股票规律一般都是暴涨之后必有暴跌,投资者千万不要把自己留在可怕的山顶. 25 第八章跟随主力资金炒作第一节为什么要跟随主力资金是经济的血液,也是资本市场的血液,更是股票市场的血液.缺乏资金的国家是贫穷的国家, 缺少资金的资本市场是贫乏的, 没有活力的资本市场. 在资本市场中, 资金为王, 谁持有资金谁就掌握话语权,资本市场就这么现实. 在股市中,资金流向哪个板块,哪个板块就会上涨;资金流入哪只股票,哪只股票就有机会.资金永远是投资者应该关注的最重要的市场因素之一.资金是逐利的,这是其本性, 因此,在股市中,哪里有机会,哪里就会有资金;哪里有资金,哪里就会有机会.股市中的资本总是在寻找充满噱头的地方去投机, 拥有大资金的主力也总是会将其资本投入机会更多的板块或个股. 作为普通投资者, 投资者需要明白这些道理, 同时也需要学会发现并跟随大资金进行市场炒作.只有跟随大资金,才能有获得高利润的机会;只有与大资金共进退才能找到市场的节奏. 中医了解人的身体状况最重要的渠道之一就是切脉. 而投资者了解市场状况最重要的渠道同样也是切市场资金的状况,号资金动向的脉. 特别是在牛市中.市场的资金相对充裕.如果能切准市场资金的脉搏,就会获得极为丰富的利润. 第二节主力在 A 股市场的演变主力资金也经常被成为庄家,将庄家一词最早引入资本市场的是欧美国家.中国 A 股市场自开市以来,就开始了庄家历史,其后的十多年也都是庄家横行的年代.直到 2001 年牛市的覆灭, 四年多的熊市几乎消灭了市场的所有庄家, 以往在证券市场中叱诧风云的代表人物几乎绝迹.庄股时代也就结束. 2005 年是中国股市重生的年代. 2005 年 6 月 6 日股指跌至 998 点以来, 自股指再未破新低,中国 A

2007 年底,保险总资产以达 3.625 万亿元的水平.按照 10%的比例计算,其投入股市的资金总额应该接近 3600 亿元的水平,保险资金也是当前市场中的最重要力量之一.笔者估计,市场上实际的资金量恐怕比这个数字要大不少. 4.券商自营资金: 券商从中国 A 股开市以来一直都是市场中的重要主力之一, 只不过随着公募基金以及其他主力资金的扩容,其市场的影响力较以往有所减弱,但总体来说,券商自营资金量仍有几千亿的规模,是当前市场中的最重要力量之一. 5.QFII(合格的境外机构投资者)资金,QFII 是 2005 年后最重要的资金主力之一.在股改之初,QFII 先知先觉炒了 A 股的底,是整个股改中最受益的机构团体.其先进的投资理念也在 A 股市场卷起了一阵旋风.但由于其规模相对较小,以及错误地估计了股改之后的行情走势.在 2007 年以后的市场中逐渐沦为配角,而在 2007 年上半年中美战略对话之后, QFII 的资金限额从 100 亿美元提高到了 300 亿美元,并在 2008 年 3 月开始再次进行审批. 根据 QFII 的做事风格,肯定不会错过后面的行情.在 2008 年,预计 QFII 持有的总市值会突破 3000 亿元. 另外根据中国人民银行数据. 2008 年一季度热钱确入额度超过 850

亿美元. 热钱的动态对资本市场有较大影响,投资者有必要关注热钱进出国内市场的状况. 6.私募基金:这是 A 股市场中一直最为神秘的资金.其大部分操作都是私底下进行,只有及少数一部分是已经阳光化的私募基金.现有的阳光化模式是通过信托公司进行的.2005 年 12 月

29 日,中央财经大学发布的国内首份《中国地下金融调查》显示:中国地下金融的规模高达

8000 亿元, 其中私募基金的规模占到约 6000-7000 亿元. 而据国信证券研究所在 2007 年年中的报告显示,私募基金大约占证券市场总交易额的 30%左右,在股票投资上的规模接近

7000 亿元.应该说,私募基金四证券市场中除公募基金外实力最强的群体.私募基金的操盘继承了早期庄股的传统,手法凶悍.一般会在股票大跌后建仓,然后再通过概念炒作快速拉高并出货. 私募基金的操盘手法在所有的机构中能力应该是最强的. 当前证监会正在对私募基金的阳光化做相应的工作,并已经开始试行基金专户理财.相比公募基金,私募基金的炒作主要是针对中小盘个股以及概念股, 对大盘蓝筹一般不感兴趣. 如前面论述的创投 27 板块个股,炒作大多属于私募基金所为. 7.上市公司主力: 上市公司通过股权投资或者自由资金投资,

也是当前 A 股市场中一个重要力量. 其中以那些大型国有企业实力最强. 当然也有实力较强的民营企业通过前几年的股权投资获取了暴利. 这类资金在当前市场上的流通规模也有几千亿元, 与公募基金和私募基金相比,规模要小一些. 股市里当然还存在着其他的大型资金,如外来热钱(热钱近年流入中国市场为数不少) 等.但这种资金无论是规模还是具体存在方式都较难找到踪迹,这里不在赘述. 第四节 A 股主力的炒作特点在 A 股市场的炒作中,公募基金,私募基金,QFII 基金,券商基金,社保基金以及保险基金的炒作特点不同.其中公募基金,保险基金,社保基金的炒作方式相对比较类似,一般都是在看准之后寻找适当的时机介入, 而并不在乎标的的股已经上涨了一段时间, 而且他们持有的股的时间相对也会较长.私募基金和券商基金则不同,他们会频繁进出一些股票, 而且是选择这些股票的最低部区域介入, 或者是在刚启动时介入. 介入后会大幅度拉升行情, 并且在行情最热烈的时候开始退出. 因此相对公募基金来说, 私募基金和券商基金的整体盈利率要高.而 QFII 又是另一个群体,他们来自不同的国度和领域,性质完全不同.有的会选择优质个股长期持有,有的也会如私募基金那样爆炒标的股. 总体来说, 股主力炒作特点主要是受其规模以及投资理念的影响. A 由于制度上以及理念上存在较大差异, 公募基金的投资理念与私募基金存在一定不同, 因此也就会有完全不同的操盘模式, 这两种模式在市场中就如同跷跷板一样来回拉锯, 轮流主导市场.

在下一章中, 将会对 A 股的炒作特点进一步的描述. 第五节如何跟随主力选股在 A 股市场,公募基金和私募基金的活跃期不是同时进行,而是交替轮换的.如 2006 年下半年的行情主要属于公募基金,而 2007 年上半年的行情主要属于私募基金,但在 2007 年 6 月后至

11 月之前,热点再次集中在公募基金重仓的蓝筹股股.2007 年 12 月—2008 年 3 月股指虽然大跌,但私募基金介入较深的概念股在此期间不乏亮点表现. 因此,跟随主力资金一定要处于其主导行情的阶段,根据以往的经验,无论公募基金还是私募基金,主导行情的时间一般不会超过半年,最少也应该会有三个月以上. 如何跟随私募基金热点私募基金主导市场阶段有以下四大特点: 1.个股中会出现教多的黑马股,其中有些会连续涨停,有些会持续拉高. 2.概念个股拉起速度极快,同时板块切换速度也很快. 3.由于中小盘股的涨跌对大盘的影响不大,因此私募基金主导的个股一般不受大盘的影响. 但若出现 2008 年 3 月的行情时,大部分资金都会回避.因为覆巢之下,安有完卵,躲避为上. 4.关于各种的概念的信息在市场上满天飞. 因此,跟随私募基金主力的关键有以下几点: 1.看市场上是否已经开始由个股主导市场, 特别是涨幅榜的前列大部分是否由中小盘个股组成,而且其中很多是概念股.如果出现某些个股连拉涨停更好,说明市场炒作环境已经适宜 28 私募基金进行概念股炒作. 2.注意目标中小盘的后市有没有业绩爆增或概念炒作的机会,或者优质个股是否已经出现较大幅度的下跌,性价比是否已经较为理想.如属于概念股,要在其还没有炒作之前就开始介入,并在概念热炒时卖出.卖出原则可参考后面章节.而如果是属于超跌的优质个股,要注意其性价比是否已经较好并且图形上已经出现底部盘整的态势.如果有,则可介入. 3.注意是否有很多中小盘概念股都逐渐抬头向好的方向发展. 4.注意媒体是否已经热炒各种市场信息. 那么, 什么时候又该结束对私募基金的跟踪呢?其实也比较简单, 主要从以下几个方面来寻痕迹: 1.个股是否开始不好做?在中小盘股身上赚钱变得越来越困难?如果是,差不多该收手了. 2.涨幅榜的前列是否逐渐由蓝筹占据?如果是,则意味着热点将要切换,后市机会可能就在炒蓝筹. 3.中小盘的涨停家数是否越来越少?如果是,就应该离开. 4.在大盘整体趋势向上的情况下,沪深股市中涨跌家数是否经常性地低于 1:1?如果市,差不多行情已经开始. 5.监管部门是否出台较大利空政策?如果有,能跑多快就跑多快.如 5.30,跑得不及时,资产几天就能去掉三四成. 如何跟随公募基金热点公募基金与私募基金不同,其炒作模式也有较大差异.而且,由于中国的公募基金发展太快,其基金管理人员的投资水平普遍不是很高.据 2007 年底媒体报道,有 2/3 的基金经理普遍从业经验不到 3 年.这样从业经历显然不具说服力,而且也值得怀疑.因此,笔者建议投资者如果购买基金一定要看基金公司的以往业绩和基金经理的以往业绩. 对于基金投资来说,最为关键的就是基金公司和基金经理. 再说如何跟随跟随公募基金买股票.公募基金主导市场有时如下几个特点: 1.涨幅榜的前列开始较多地出现蓝筹股,而且部分蓝筹股,而且部分蓝筹股开始出现连续走强,蓝筹股的成交量明显放大. 2.板块轮动开始在蓝筹之间展开. 3.行情经常会出现指数暴涨. 4.在指数涨幅不错的情况下,沪深两市个股的涨跌比开始低于 1:1 的比例. 5.价值投资的饿说法开始在市场走俏. 跟随公募基金关键有以下几点: 1.要看行情是否开始由蓝筹股主导.特别是涨幅榜的前列蓝筹股的数量是否开始多起来,而且是否会经常看到大盘蓝筹涨停的格局. 如果出现这种情况, 说明热点切换已经彻底从概念股炒作轮换到了蓝筹股炒作,也就进入了公募基金主导市场阶段. 2.媒体是否开始指责垃圾股升天,是否开始推崇价值投资.如果有,说明市场正在创造蓝筹股炒作的外部环境.投资者应该顺势而为,介入潜力蓝筹股. 3.要注意是否经常会出现指数上涨.而沪深两市个股涨跌比低于 1:1.如果是,蓝筹行情已经到来. 4.基金净值增长是否开始加快.如果是,就开始你的蓝筹炒作吧. 如何窥探基金介入哪些股票: 29 1.通过观察上市公司年报,季报,看上市公司的年报,季报中十大流通股股东中基金

所占的分量以及持股的变化.如果出现增持并且股价还没有出现较大涨幅,则可放心介入.如果出现减持,就需要提高警惕.另外,也要观察上市公司的股东户数变化,如果股东户数增加过多,投资者就要当心. 2.通过观察基金的年报,季报,看基金公司的年报,季报中的持股情况,以及观察大多基金公司所加码的行业,这些行业极有可能成为下其热点. 上市公司, 基金公司的报表时间要晚于其实际情况较多时间, 许多人认为这已经太晚了, 但实际情况并非如此.这个问题需要分辨性地去看.例如,一只股票的十大流通股股东持股量大幅增加, 而其现在股价与报表包含期限的股价变化又不大, 这就说明主力已经大量吸货而该股还没有进行拉升,对投资者来说就意味着机会.与之相反,这样的报表就不具有参考价值. 投资者也应该注意一点,

就是有些基金介入一些个股并不是为了长期驻留, 而是为了短期做市值.判断方法就是通过技术图形辨认. 出局时机的选择对于公募基金来说,由于相关的管理规定所限,不可能大规模从市场中出局,这也就决定了其只能进行调仓. 实行有限出局. 但这种有限的出局就可能使投资者前面的所有利润化为乌有,因此一定要什么时候应该出局. 出局需要把握的几个要点:

1.由于公募基金的基金经理水平不同,因此在出局时机的把握上也有好有坏,有的甚至会被套劳.公募基金出局前的信号在指数上表现一般是出现连续暴涨,如 2006 年年底到 2007 年

1 月时的公募出货行情以及 2007 年国庆节前后的公募出货行情. 2.看监管部门是否开始收紧资金阀门.由于监管部门具有基金审批权,因此,其审批的速度决定了公募基金的供给速度,如 2007 年 9 月开始,证监会就停止了新基金入市,结果到了 10 月行情就结束. 3.观察公募基金主导的蓝筹股是否大部分已经出现翻倍行情甚至更多.如果是,那就该收手了. 4.注意沪市是否出现超级大蓝筹行情,而其他蓝筹股却开始滞涨.如果是,那就基本上可以确定主力开始护指数掩护出货. 30 第九章市场信息与 A 股炒作特点在股市中,新的东西往往会获得更多资本的追逐.这是因为从本质上来说,它们能够给人们带来希望, "新"有可能创造预期中的价值, "新"能够带来新的气象和市场机会. 资本是逐利的,这是资本的本质.一家上市公司,如果呈现出新的色彩,往往是股价即将大涨的前兆. 这些新的色彩包括公司内部的原因, 如公司开发出了新的产品占领了某方面的市场, 公司的某项技术填补了某个领域空白, 公司通过某种改革促进了营业收入和利润的加速增长,公司开辟了某项新的服务获得了市场的认可等,还有就是外部的原因,如国家发布了新的产业政策,新的市场需求带来了新的机会,行业产品供不应求,产品价格飙升,新的科技革命等. 比较少见一个例子是: 有家较为传统的民营上市公司, 其董事长兼总经理因病不幸去世. 正常情况下,这家公司的股票或者不受影响,或者稍受影响下跌.但这家公司的股价却在董事会发布公告后的当天大幅上涨并持续了好几天,让人大跌眼镜.原来,这家公司是家族企业,董事长兼总经理就是创业老板.这家企业本来是当地一家优质企业,但由于董事长病倒后影响了公司的正常经营和管理, 而这位董事长又不愿意交权.. . 董事长兼总经理的去世当然也就成了这家公司的利好消息. 第一节产品价格带来的市场机会因为产品价格飙涨而产生的大机会在两市可以举出很多例子: 1.吉恩镍业:因近年国际上有色金属价格上涨,股价从 2005 年 6 月的 8.62 元上涨至 2007 年 10 月的复权价

132.85,两年多的时间里上涨了近 15 倍. 2.锡业股份: 因近年国际上有色金属价格上涨, 股价从 2006 年 8 月的 5 元上涨至 2007 年 10 月的 102.4 元,上涨近 20 倍. 3.云南铜业:因近年国际上有色金属价格上涨,股价从 2005 年 6 月的 2.27 元上涨至 2007 年 10 月的 98.52 元,上涨 40 多倍. 4.贵研铂业:因近年国际上有色金属价格上涨,股价从 2005 年 7

月的 4.3 元上涨至 2007 年 10 月的 89.58 元,上涨近 20 倍. 5.中金岭南:因近年国际上有色金属价格上涨,股价从 2005 年 5 月的 2.77 元上涨至 2007 年 10 月的 79.85 元,上涨近 28 倍. 6.中金黄金:因近年国际上有色金属价格上涨,股价从 2005 年 2 月的 4.26 元上涨至 2007 年 10 月的 159.88 元,上涨近 37 倍. 7.西山煤电:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2005 年 7 月的 3.76 元上涨至 2007 年 10 月的 78.7 元,上涨近 20 倍. 8.兰花科创:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2005 年 7 月的 5.11 元上涨至 2007 年 10 月的 66.22 元,上涨近 12 倍. 9.潞安环保:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2006 年 9 月的 12.9 元上涨至 2007 年 10 月的 95.88 元,上涨超过 6 倍. 10.神火股份:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2005 年 7 月的 3.26 元上涨至 2007 年 10 月的 71.98 元,上涨超过 21 倍. 11.国阳新能:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2005 年 7 月的 5.27 元上涨至 2007 年 10 月的 75.66 元,上涨超过 13 倍. 12.金牛能源:因近年国际上能源价格上涨,股价从 2005 年 11 月的 4.19 元上涨至 2008 年 1 月的 43.21 元,上涨近 10 倍. 31 在以后的市场中, 如农产品以及其他类的价格上涨都会推动股价的大幅飙升. 这些都可以通过提前了解市场信息以及这些信息对其行业上市公司股价的促进作用而把握机会. 第二节 A

股市场热点的特点 A 股市场自 2005 年牛市以来,投资者首先经历了股改行情,那时侯只要耐心抱稳一只没有股改的股票, 股改结束后基本上可以有一两倍以上的利润甚至更多. 而自新老划断之后, 行情就一直遵循着另外一个特点,那就是平时市场上经常提到的二八,八二现象.所谓的二是指蓝筹股,所谓的八是指中小盘的个股,二八,八二现象即指二与八的阶段性互换,屡试不爽. 新老划断后的第一波行情基本属于优质蓝筹股, 而处于低价的概念股一直没有上涨的意思,也即二八行情.这样的状况一直持续到 2007 年初.之后,一轮震荡完成了热点的切换, 代表中小盘的八开始发威,行情一路飙升,几个月翻几倍甚至十来倍的个股比比皆是.这种状况一直持续到 2007 年 5 月 29 日. 财政部将证券印花税提高两倍时告止. 由于印花税的大幅提高,大盘剧烈震荡,经过两个起落,中小盘个股特别是概念股基本被腰折甚至更多.而大盘蓝筹这时却开始飙涨,一路揍凯到 10 月中旬,大盘蓝筹大部分翻倍甚至几倍.而 10

月中旬后,随着管理层的调控,股指开始下跌.直至 2008 年 4 月下旬,指数超过 50%,沪指超过了 100 点下跌幅度. 与大盘和大盘蓝筹明显不同的是, 具有概念的中小盘低价股在这期间却发威, 翻倍的个股在 2007 年 12 月和 2008 年 1 月也出现不少. 经过 4 个多月的下跌, 蓝筹股大部分被腰斩,甚至有些蓝筹股下跌幅度达 70%. 从以往整体趋势来看,行情自

2006 年 7 月以来年新老划断以来,已经经历了大盘蓝筹 ---中小盘个股---大盘蓝筹---中小盘个股的两轮切换. 从过去 2006 年至 2007 年两年行情的规律上看, 股市场一般二和八行情各持续四个月, A 中间有一个月左右的热点切换期.这些切换从 2005 年 7 月至 2008 年

3 月来回进行了两轮, 两轮切换不受大盘指数涨跌的限制. 只是在大盘大跌的时候, 代表中小盘股的八会分批分时选择时机起来.只要大盘在一段时间是稳定的,八股就有所表现.而作为能充分影响到指数的大盘蓝筹二股,它们一旦出现行情,指数则会快速拉起. 当然,上面说的是在一个整体趋势内热点切换方面的内容,若大盘趋势发生变化,这种节奏也会发生变化.自

2005 年牛市行情以来,整体调整幅度从未超过 25%,调整时间从为超过两个月. 2007 年 10

月中旬的调整都超过了以往, 自这说明大趋势已经改变. 与之对应, 持续两年的热点切换节奏也会发生更改. 经过一个阶段的重新调整, 重新洗牌之后才可能形成新的市场秩序,才会有新的热点切换模式.可以肯定的是,主体模式相差不会太远,应该根据这种变化作出相应的调整,用一句话来概括,就是:一旦大势发生大的趋势变化,就要根据市场行情对以往热点变化的节奏和模式作出调整. 如果非要对此追根寻源, 那主要是因为炒作大盘蓝筹和中小盘个股的主流资金不同, 炒作大盘蓝筹的资金主要来自公募基金,社保基金以及保险基金等,这类资金一般数量庞大, 少则几十亿, 多则几百亿甚至上千亿. 如果将资金加在一起, 几乎可以达到流通市值的一半. 因此,中小盘根本无法容下这些资金,他们也就只能炒作大盘蓝筹股.而任何机构炒作股都是为了获利,当其获得足够利润后,同样会获利了结,这也就有了蓝筹股的大跌.作为炒作主力,由于建仓,拉升,出货都需要时间,也就有了热点切换的时间.同时,在出货后需要将股价打压下来,经过一轮吸货后才会再次拉升. 相比炒作蓝筹的大资金,炒作中小盘的资金主要来自私募,券商,中小上市公司自有资金以及民间大户等.这部分的资金量一般为几千万,几个亿,最多也就几十个亿.这类资金 32 炒作的目标只能是中小盘个股, 因为以其力量根本无法控制大盘蓝筹. 炒作中小盘个股的资金主要手段是通过做概念完成炒作, 这类主力操盼手法凶狠, 普通投资者需要戒除过贪的念头方能保住胜利果实. 这两方面力量为了避免冲突,往往会错开节奏.同时,客观上行情的内在规律也使它们自动错开.这也就有了整体热点的切换. 大资金主力吸货在牛市行情中至少需要两个月甚至更长. 因此, 投资者如果有能力做波段操作最好,如果不能,就选好股耐心等待,直到快速拉升后,在其放量滞涨时(量价关系是炒股的最重要技术之一,关于量价关系后面章节会有论述)抛掉股票. 股市中游戏,投资者有两不能:没有波段操作技术手法不能频繁换股,没有超短线技术不能追高买股. 第三节中低价股何时成为热门股中低价股,或被人们诟病为垃圾股,或被冠以潜力股.其实,它们什么都不是,都只是炒作的对象而已,称呼的不同只是其所处的市场不同. 当低价股涨高时,大家会称其为垃圾,称其根本没有维持这么高股价的内在价值.当蓝筹股涨高而低价股又回去时, 蓝筹泡沫的一轮批评会充斥市场. 这个时候的低价股一般会被称为潜力股.这个时候蓝筹股股价就会下跌,中低价股会借助市场概念再次风起云涌. 总的来说,中低价股在大幅拉升后会被称为垃圾股,因为其需要跌下来,当中低价股再次回归低价,而蓝筹股高涨时,低价会再次被称为潜力股. 作为投资者,需要把握市场心理和市场节奏,只有通过发展市场信息中的新机会,才能在股场中赢得一轮游戏. 第四节 A 股市场是否应该相信"价值投资" 价值投资, 这个舶来的名词不知道害了多少投资者. 什么叫作价值投资?现在被市场误导为买绩优股就叫价值投资.错!大错特错!如果你接受了这种概念,请赶快抛掉,否则将会贻害你整个投资过程. 为了弄清价值投资,我们有必要搞清楚价值与价格的关系.价格是波动的.一样东西的价值同样也是随着时间变化而变化的.如一部手机具有使用价值,但随着时间的推移,其使用价值会越来越低,直到坏掉报废而没有价值.一样东西会因为其所处的时间,空间位置以及他所服务的人群不同而具有不同的价值. 如一瓶矿泉水在中国一元人民币可以买到, 而在美国却需要一美元,价格是中国的七八倍,假如这瓶矿泉水拿到沙漠里不知道会卖多少钱, 同样是一瓶矿泉水,你今天卖一元人民币,笔者相信再过十年,也许三年也买不到.最直接地,同样一件东西,夜间服务站卖的价格总比白天的贵.这就充分说明价格在三唯空间中会随着时间,空间以及所面对的人群不同而变化.这与前面所讲的供需决定价格相互呼应,在股票中最直接的例子就是,同一家公司的股票 A,H 股股价不同.这是正常现象,也是合理现象,因为空间的位置,市场环境以及买卖股票的群体完全不同,当然股价也会不同. 所以,脱离空间,时间,使用者这三个元素谈价值,价格是不具有参考意义的空谈,任何价值,价格都要根据时间,空间的不同作出调整,这也是股价为什么波动的根本原理.因为空间与时间都在变.应用在股市上,就是看市场的态度也要不停地变,只有这样才能适应这个市场. 在股市中,股票所有的炒作价值都在于其价格是否被低估,也就是说,某只股票是否具有未被市场发现的潜在价值. 一只被低估的股票, 主力一般会最早发现其潜在价值并逐渐抬 33 高股价,在这个过程中大众会逐渐发现这些潜在价值,而主力会在市场争抢时卖出走人. 股票的规律总是如此:起先被低估,部分先知先觉的资金进入,被更多的人发现价值而上涨,直到所有人都觉得有价值而疯狂,主力就借大众抢货时出货.一只没有主力资金支撑的股票不具备高位维持的能力, 因此, 后市必然会下跌, 下跌后会有更多的抛盘而继续下跌, 直到其价值被再次低估. 因此,在股市中,所谓的价值投资应该是投资者提前发现一只股票的潜在价值,在恰当的时机买入,然后等待更多的人发现其价值. 股市中最大的谬误之一就是买绩优股称为价值投资,买绩优股称为赌博投机.其实,股市就是投机的场所, 是一个几千万人没有终点的比赛. 游戏的人要靠自己的智慧尽可能地跑赢他人. 第五节股市不停地再重复历史从上面 A 股热点切换特点的论述中读者可以感觉到,股市很多时候都是在重复历史. 其实,任何事情我们都是在吸取历史经验,而经验在股市中则更为适用. 股票技术分析其实就是根据历史的走势状况来分析未来可能的饿走势. 投资者应该非常仔细地观察股票价格历史的运动方式, 应该寻找突破盘整期进入价格飙升阶段的标志点, 特别要关上一次或者上几次飙升前的状态. 这就是规律,股市总是重复着几乎一样的历史.可在这个充满贪欲的游戏中,太多的人因为无法控制欲望而落入深渊,聪明的投资者总是尽量让自己处在既安全又有机会的个股中. 笔者以为,在股市的游戏中,即要充分尊重历史,又要不拘泥于历史.因为很多股票经常会重复着历史走势,所以我们要尊重它.而有些时候,由于受到某些方面的刺激,股票又会突破历史的规律而走向另外一个方向.这也同样是自然发展,社会发展的内在规律. 因此,在这样的过程中,投资者要做的就是,根据历史经验来判断行情,一旦出现与判断相违背的情形,就赶快出局观望,一定是要在看出端倪之后才再次入场. 34 第十章量价关系股市中有句俗语:成交量骗不了人.这一方面说明成交量在技术分析中的重要性,另一方面说明成交量不容易做 (这里指的是整个市场而非个股, 个股中某一天的成交量主力是可以通过对倒作假的) . 因此,对成交量以及量价的变化,投资者必须加以研究和重视.同时,通过研究成交量以及价格的变化,可以很大程度上辅助我们研究后市行情的趋势,增加判断的准确性. 成交量的总体变化主要有两种状态: 1.在多头市场中,由于价格的上涨刺激了市场人气的飙升,随着跟入者越来越多,成交量会越来越大,这种放大更加刺激股价的上涨. 这种循环持续下去,

一直达到某种极限. 这个极限没有具体的衡量标准. 但一般情况下, 当普通投资者蜂拥而入时, 场内的机构投资者和内幕交易者会加速抛出手中的筹码并开始寻机做空. 当主力机构或内幕交易者手中的筹码逐渐减少时, 而普通投资者入市的资金规模不能维系高增长时,行情将戛然而止.特别是当主力机构和内幕交易人士出货基本完成后,利空消息就会突袭市场致使普通投资者继续进入市场的积极性受损,从而结束一轮疯狂的行情. 2.在空头市场中,由于股价的持续下跌,普通投资者开始不再入场并逐渐退场.随着股价的继续下跌,卖出股票的投资者会越来越多,以致股价继续暴跌. 经过大幅度的下跌之后,成交量会逐渐缩小,这表明市场的抛售力量正在减弱. 当普通投资者套现达到尾声,即成交量缩减到一定极限时,行情也进入底部.而在这个时候投资者就会再次悄悄进入市场,一轮新的炒作即将开始. 当然, 量价变化在不同的区域还有很多不同的解读方式. 分析量价关系可以带来三个方面的好处: 1.帮助我们判断两者是否匹配,匹配则说明一种趋势可能会持续下去. 2.如果两种出现背离,说明当前的价格走势可能很快将会被逆转. 3.成交量经常是判断顶底的重要依据,它可以帮助投资者抢在见顶之前安全逃离,并在见底时勇敢介入. 第一节量价关系的重要原则 1.量价的一致性:正常情况下,成交量会随着行情上涨而放大,也会随着行情下跌而缩小. 由于行情上涨具有极大的波动性, 因此成交量和价格都不会呈直线涨落和放大. 股价整体趋势上升时,量价都存在着一定的波动性.有时交易非常活跃,但总体趋势和量能都是逐渐放大的.下跌趋势也一样,量价总体都趋于下降趋势,不过同样也会存在较大的不规则性. 2.市场流入流出的等量性:成交量反映的是买卖双方的交换行为.无论成交量多少,市场流入和流出的资金都是相等的(印花税和佣金忽略不计) ,买方买入和卖方卖出的股票数也是相等的.如果市场被投资者看好,更多的投资者愿意以更高的价格买入股票,则股价上涨, 量能增加,直到这种需求得到满足为止.而当投资者不看好后市时,买方的需求减弱,卖方的压力增大,持有股票的投资者愿意以更低的价格卖出股票,则股票价格下跌,量能降低. 3.量价背离是危险的信号:量价在先.在多头市场中,成交量通常会领先于价格.当价格创下新高时,在盘面必须有量能的确认.一旦出现相反,价格创新高而成交量没有相应放大, 这个时候应该被视为危险信号,上涨的趋势随时可能终止.而成交量的持续下滑,则表明技术面走弱.但是,在技术上并没有严格地说明量价背离一定就会马上转势,而且也不知道市场在真的转势之前会有多少次背离现象发生.总的来说,出现背离的次数越多,越有可能发 35 生转势.另外,行情的成交量若出现快速收缩,则表明市场买入欲望较弱,这个时候一旦出现利空袭击,卖盘就会迅速增加,行情极有可能出现较快的下滑.指数快速下滑必然会引来更大的抛盘,在这个时候就会出现放量下跌的危险局面. 第二节九种常见的量价形态 1.正常的价涨量增形态:这是上涨中最为正常的量价形态.当价格上涨时,量能随之增加, 量价配合,行情如芝麻开花节节高.正常的价涨量增会让行情持续下去,直到出现量价背离从而有可能使趋势反转为止. 2.正常的价跌量缩形态:这是下跌中最为正常的量价形态.当价格下跌时,量能随之缩小, 行情也逐渐走低. 正常的价跌量缩会让行情持续下跌, 直到量能萎缩到一定程度而价格也不再下跌时,行情可能会迎来转机或反弹. 3.异常的价涨量缩形态:

在上涨过程中, 如果出现价涨量缩, 则说明当前行情进行的不健康, 盘面随时可能发生逆转.

4.快速衰竭走势形态:价格和成交量初期会呈现出缓慢上升,然后逐渐形成加速涨势,并在最后阶段实现爆发,量价飙升,随后,成交量和价格都急剧下跌. 这是一种典型的衰竭走势, 预示着行情趋势即将反转. 而这种反转的严重程度则取决于前一波涨势的幅度与成交量放大的程度. 几天的衰竭走势显然没有一个持续长达数周的衰竭走势严重.快速衰竭走势一般发生在概念股身上或出现爆发利好时. 5.空头后的双底反转量价形态:在经过一轮较为长期的空头下跌后,经过反弹再度回落形成第二个谷底时(第二个谷底价位低于或高于第一个谷底并不重要) ,其成交量若明显小于前一次谷底的成交量,就代表行情有转多征兆. "绝不能在低迷的空头市场中做空"就是这个道理. 6.放量下跌的空头量价形态:当成交量放大,而价格却向下突破时,这是一种典型的空头下跌形态,可以用来趋势的多转空.因为这种放量下跌说明卖盘的大幅增加.放量下跌通常意味着后市极有可能会出现价格快速下滑.并不是每一次放量下跌都意味着空头市场的到来, 但价格处在高位时则可基本确认空头行情的到来. 7.高位放量滞涨出货量价形态: 股价在经过数月甚至数年的上涨后, 价格明显出现滞涨情况, 却依然维持着较大的成交量.这就表明高位震荡出货行情.主力出货基本完成后,股价将会有较大程度的下跌.

8.低位放量吸货量价形态:行情经过数月的下跌之后,价格逐渐出现止跌,但成交量却在波动中持续放大,这就代表一种吸货形态,后市将极有可能是多头市场. 9.快书非衰竭走势形态:成交量和价格快速上涨但并未形成快速衰竭型暴涨,随后量能会逐渐减小,股价仍继续上升.这说明买盘的暂时性衰竭,一旦后市买盘继续增加,则股价会继续上涨.如买盘不再继续增加,则可能在多次背离后出现一波空头或修正走势. 36 第十一章移动平均线指标股票价格的波动性很大,有时让人摸不着头脑,但移动平均线(MA)可以平滑地处理这种波动, 使股价过于随意的波动减小. 移动平均线技术是基本的分析技术, 在股票, 期货, 外汇等证券市场得到广泛应用,甚至可以说它已经是行情的一部分. 移动平均线是对收盘价格进行平均之后生成的一条曲线, 投资者可以根据自己的需要设定移动平均线的参数来计算它的平均线点位 (主要取决于投资者想了解的是短期趋势, 中期趋势还是长期趋势, 没有规定的标准) 如最常用的是

5 日均线 . (5MA) 10 日均线 , (10MA) , 30 日均线(30MA) ,60 日均线(60MA) ,120 日均线(120MA) ,200 日均线(200MA) , 250 日均线(250MA)等,投资者可以根据自己的使用习惯任意设定. 当然, 如果选择其他的时间单位作为移动平均线的参数就可以得到其他周期的移动平均线,如周线的移动平均线和月线的移动平均线,甚至可以分钟为单位.在进行短期交易分析时,移动平均线的设置更为讲究.笔者常用的是 3 日移动平均线,7 日平均移动线.中期则关注

20 日平均移动线,60 日平均移动线.实际上,在短期操作中,移动平均线的参数是需要经常进行调整. 第一节移动平均线的特性 1.移动平均线是一个支撑或压力区域:在上涨行情中,当价格向下折返在移动平均线区域内得到支撑时,价格的反映往往是向上反弹.同理,在下跌行情中,向上反弹往往会遇到移动平均线的压力而再次向下折返. 一条平均线被触及的次数越多,

其一旦被突破的意义就越大. 2.移动平均线的滞后性和稳定性:短时间内移动平均线的数值发生比较大的改变(无论是向上还是向下)比较困难,即使当天的价格有很大变化,移动平均线也只会发生很小的改变. 因为他的变动反映的是若干天的平均变动, 一天的大变动被若干天平均, 就会变小而显示不明显.这种特性的优点是稳定,不会因小的变动而改变方向.缺点就是在

K 线组合已经反转信号时,移动平均线仍然维持原来的方向.所以移动平均线的运用一定要结合 K 线组合理论以及配合其他技术指标使用. 3.助涨助跌性:当股价突破移动平均线时,无论是向上还是向下时,股价都会向突破的方向继续运行一段,运行空间的大小取决于突破移动平均线的参数.一般来讲,参数越大的移动平均线被突破后,股价继续运行的距离越长,这就是其助涨助跌性.移动平均线被突破实际上就是支撑线或者压力线被突破. 4.追踪趋势性:注意价格的趋势,并追随这个趋势.不轻易背弃,如果从股价的图表中能够找出上升或者下降趋势线, 那么移动平均线的曲线将保持与趋势线方向一致, 能消除中间股价在这个过程中出现的起伏.原始数据的股价图表不具备这种保持这种趋势的特性. 5.时间跨度:一般来说,移动平均线覆盖的时间跨度越长,价格穿越后的信号意义越强.例如 250 日均线比 30 日移动平均线更具有长期的指导意义. 6.移动平均线发生背离意味着趋势可能正在发生变化: 如果移动平均线是平坦的或者已经改变了方向,它的背离就可以充分表明先前的趋势已经反转.另外如果背离发生时,移动平均线仍明显地按照当前的趋势运行, 则可以认为是趋势发生反转的一个初期警告信号. 如果要确认,则必须要等到上涨或下跌的角度得平坦,移动平均线自身改变方向,或者配合其他技术指标证明趋势已经发生改变. 7.移动平均线方向性和反转性更为重要:在一般情况下,移动平均线方向性的反转比股价穿越信号更可靠.例如,当处于一轮空头行情中,60

日均线在没有从下跌趋势中扭转之前, 股价穿越的信号欺骗性就比较强. 移动平均线对市场的重要性就在于其时间跨度, 被触及或接近的次数以及上升和下跌的 37 角度. 第二节对突破均线的认识突破是指价格线对移动平均线的突破. 仔细观察任何一个移动平均线的走势图, 经常会发现许多错误或虚假的突破, 具体应该如何判断哪些属于有效突破, 哪些属于虚假突破或无效突破并无绝对可靠的方法. 在行情运行过程中,有许多虚假或无效的突破是不可能避免的.而且,行情在突破后往往会出现回踩动作,因此,对于投资者来说,每次都能够准确地判断真假突破是不现实的, 重要的是通过各种技术指标的对比确认, 以及个人经验总结尽量避免一些错误判断. 以笔者的经验, 在这个问题上, 投资者可以通过个人对盘面的感觉以及不断地对均线参数加以调整来获得更高的准确率. 如果价格穿越一条移动平均线, 但同时跌破一条趋势线穿越或者价格走势已经形成, 那么这些信号将相互强化,因此无须过滤技术.另外,投资者也可以根据其他方面的技术更及时地确认行情的趋势. 对于技术指标来说, 最好的方法就是几种最为熟悉的指标经常相互进行验证. 在实际盘面中,我们经常会遇到假突破,所以要尽量确认突破是否属于有效突破.通过有两种方法可以大致确认这种趋势:突破比例法和等待法.这两种方法用途不同.其中突破比例法主要用来判断长期趋势,其设定的周期也相对较长.一般情况下,技术上认为当大盘突破 200 日线超过 3%时,可以认为是有效突破.等待法则相对可以应用在中期趋势上.例如,当大盘突破 60 日均线后的第二,第三个交易日能够稳盘在 60 日均线之上,则可以认为中期趋势扭转.当然,这种判断还要配合均线的整体趋势.最好的办法是配合其他技术指标使用. 另外,移动平均线通常根据收盘价格进行绘制.从价格趋势上看,收盘价比最高价,最低价或开盘价都更可靠,更能体现实际情况,因此,在确认属于是否有效突破时一定要根据收盘价进行判断. 第三节葛兰碧八大法则在葛兰碧于 1960

年所著的《每日股票市场获最大利益之战略》一书中,他发表了八大法则以判定股价买卖的时机.这些法则根据艾略特波浪理论的"股价循环法则" ,通过观察美国股价的结构,以 200 日为周期,预测股价未来的走势,作为买卖的参考.笔者以为投资者可根据 A 股的情况调整周期参数. 葛兰碧八大法则包括: 1.平均线从下降逐渐转为盘升,而价格从平均线下放突破平均线,为买进信号. 2.价格虽然跌破平均线,但又立即回升到平均线上,此时平均线仍然继续上升,仍为买进信号. 3.价格趋势走在平均线上,价格下跌并未跌破平均线且立刻反转上升,也是买进信号. 4.价格突然暴跌,跌破平均线,且远离平均线,则有可能反弹上升,也视为买进时机.但这条法则经笔者研究发现,一定要配合其他指标进行验证,否则有可能陷入被动. 5.平均线从上升逐渐转为盘整局或下跌,而价格向下跌破平均线,为卖出信号. 6.价格虽然向上突破平均线,但又立刻回跌至平均线下,此时平均线仍然持续下降,仍为卖 38 出信号. 7.价格趋势走在平均线下,价格上升并未突破平均线且立刻反转下跌,也是卖出信号. 8.价格突然暴涨,突破平均线,且远离平均线,则有可能反弹回跌,也是卖出信号. 对于葛兰碧法则的使用,只要掌握了支撑和压力的思想就有可能运用自如. 在国内股市中,经常利用的移动平均线组合为

5,10,30,60,120,250 日六条线.其中 250 日长期移动平均线作为牛市与熊市的分界线(并不绝对) .笔者更喜欢用 20 日线和 55 日线的穿越,即当 55 日线向上面的 20 日线向上穿越时形成较好的中期买入金叉. 葛兰碧法则的优点在于具有较强的准确性. 但同样也不是每次必准, 很多时候他还有较强的滞后性.因此,投资者在使用时务必要结合其他技术指标进行验证.另外,关于周期的设定并非局限于 200 日, 投资者完全可以根据自己的摸索寻找一种适合自己的方法来进行判断. 原理完全相同. 应该注意的是, 周期设定的越短, 其判断未来周期趋势的时间也就越短, 相应的错误率也就越高.不过笔者建议投资者可以把 200,120,60,30 日等相对较长期一点的移动平均线结合起来使用. 39 第十二章 MACD 指标 MACD(平滑异同移动平均线)是由杰罗德.艾博创造的一种研判股票买卖时机,跟踪股价运行趋势的技术分析工具.杰罗德.艾博在其《炒股谋生》一书中普及了这种经典的平均线变化形式. MACD 指标是根据均线的构造原理,对股票价格的收盘价进行平滑处理,求出算术平均值以后再进行计算,

同样是一种趋向类指标. 它体现了两条平均线相互作用随时变化的情况.当一个短期平均线远离一个长期平均线时,动量增加;靠近时,动量减小. MACD 指标的好处在于:它一方面去除了移动平均线频繁发出假信号的缺陷,另一方面保留了移动平均线的效果. 通过这种对原始数据的平滑, 尽可能地降低了可能发生的误判或双杀出现.因此,MACD 指标具有均线趋势性,稳重性,安全性等特点,是用来研判买卖股票的时机, 预测股票价格涨跌的重要技术分析指标.

他可以发出相应更准确的买入卖出信号,同时它所发出的信号也比移动平均线更简单. MACD

是利用两条不同速度(一条变动的速率快—短期的移动平均线,另一条较慢— 长期的移动平均线)的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况(DIF)作为研判行情的基础. 然后,

求取 DIF9 日平滑移动平均线 (DEA,即 MACD, DEM) 以及 DIF 减去 DEA 值绘制的柱壮图(BAR) ,再通过研判这三者的关系来分析行情,预测股价中短期趋势. MACD 实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆,研判买进卖出的时机. 参数设置方面,投资者初期可以利用经典的组合参数.随着经验的积累和运动的熟练, 就可以自行制定自己认为好用的参数.

当前, 大多数投资者都是依靠标准的 12 日和 26 日移动平均线,以 9 日进行平滑处理.但也正是由于这个参数的通用性,每一个关注这个参数的投资者都看到了相同的结果,所以有些时候这个参数并不能完全准确地告诉投资者介入时机.这就需要投资者自己摸索以及与其他指标使用. 第一节 MACD 三种普通研判标准普通研判标准是 MACD 技术最基本的规则.它就像乘法口诀表那么简单,也是投资者学会这项技术需要掌握的最基本内容. 至于在股市中的变化运用则是高等数学, 需要更进一步的学习与实践方能找到使用的技巧.这里先介绍其普通研判标准.MACD 最基础的研判标准有三种. DIF 和 DEA 的位置研判 1.当 DIF 和 DEA

的值均大于 0(在图形上它们同处于 0 轴上方)并随行情发展向上移动时, 一般理解为行情处于上涨趋势,是买入信号. 2. 当 DIF 和 DEA 的值均小于 0 (在图形上它们同处于 0 轴下方) 并随行情发展向下移动时, 一般理解为行情处于下跌趋势,是卖出信号. 3. 当 DIF 和

DEA 的值均大于 0 (在图形上它们同处于 0 轴上方) 并随行情发展向下移动时, 一般理解为行情将步入下跌趋势,是卖出信号. 4. 当 DIF 和 DEA 的值均小于 0 (在图形上它们同处于

0 轴下方) 并随行情发展向上移动时, 一般理解为行情即将启动,是买入信号. 黄金交叉与死亡交叉 1. 当 DIF 和 DEA 均在零轴上方,而当 DIF 向上突破 DEA 时,说明市场正处于强势当中, 行情将继续向上发展,是买入信号.这是 MACD 黄金交叉的第一种形式. 2. 当 DIF

和 DEA 均在零轴下方,而当 DIF 向上突破 DEA 时,说明市场有望由弱转强,行 40 情将止跌回升,是买入信号.这是 MACD 黄金交叉的另外一种形式. 3. 当 DIF 和 DEA 均在零轴上方,而当 DIF 向下突破 DEA 时,说明市场有可能或者正在进入下跌趋势,行情即将停止上涨并下跌,是卖出信号.这是 MACD 死亡交叉的第一种形式. 4. 当 DIF 和 DEA 均在零轴下方,而当

DIF 向下突破 DEA 时,说明市场在反弹后将再次进入新一轮下跌趋势,是卖出信号.这是

MACD 死亡交叉的另外一种形式. MACD 指标中的红绿柱(BAR) 通过 DIF 值减 DEA(即

MACD,DEM)值绘制成柱状图,即为 BAR,一般用红柱绿柱表示, 红柱表示正值, 绿柱表示负值.

俗称红绿柱. 红绿柱分析具有直观明了实用的特点, 另外投资者使用时可以结合上面两种模式进行趋势研判. 1.在进行分析时,红柱持续拉长说明市场正处于一波多头行情中,趋势有望继续向上,是买入信号,直到红柱无法继续拉长可考虑卖出. 2. 在进行分析时,绿柱持续拉长说明市场正处于一波空头行情中,趋势也将继续向下,是卖出信号,直到绿柱无法继续拉长并有缩短趋势时方可考虑买入. 3.在行情分析中,红柱从拉长开始缩短,说明市场一波多头行情有可能完结或是行情进入调整,是卖出信号,直到红柱再度开始拉长方能再度购入股票. 4.在行请分析中,绿柱从开始缩短说明市场下降趋势将结束,行情有望止跌向上或进入盘整走势,一旦这种趋势得以持续,即为考虑买入的信号. 5.在行请分析中,若红柱开始消失并逐渐放出绿柱,说明行情将有可能从多头转向空头或进行盘整,为卖出信号. 6.在行请分析中,若绿柱开始消失并逐渐放出红柱,说明行情将有可能从空头转向多头,是开始考虑买入的信号. 第三节

MACD 实战应用 1.黄金交叉买入法弱市黄金交叉买入法:当 MACD 指标中的 DIF 线和

DEA 线运行在远离零轴下方区域同时向下运行很长一段时间后,而 DIF 线开始进行横向运行或慢慢勾头向上靠近 DEA(有些软件显示为 MACD,DEM)并接着向上突破 DEA 线时,这是

MACD 指标的第一种黄金交叉,他表示经过一段时间的下跌并在低位整理后,股价将开始反弹向上,是短线的买入信号.这种弱市的黄金交叉只是预示着反弹行情可能出现,并不表示下跌趋势已经结束,后市股价可能还会出现反复并产生新一轮下跌. 投资者对此应谨慎对待,

在验证行情上建议投资者与其他技术指标配合使用. 强势黄金交叉买入法:当 MACD 指标中的 DIF 线和 DEA 线运行在零轴附近区域时, 若 DIF 线自下面而上突破 DEA 线,这是

MACD 指标的第二种黄金交叉.他表示在经过一段时间上涨在高位或低位整理后,股价将开始新一轮比较大的上涨行情,为买入信号,这是投资者买入股票的较好时机,这里投资者也应注意三条: (1).当股价在底部小幅上升,并经过了一段短时间的横盘整理,然后股价放量向上突破中期均线,同时 MACD 指标出现这种金叉时,是长线买入信号. (2).当股价从底部启动,已经出现一轮涨幅比较大的上升行情,并经过上涨途中的比较长时间的中位回挡整理,然后股价再次掉头向上,同时 MACD 指标出现这种金叉时,是中线买入信号. 41 (3).对于这种黄金交叉,投资者应注意其前期涨幅(包括指数与 MACD) ,若过高位形成这样的金叉可能是多头陷阱(特别是伴有背离出现时) . 一般黄金交叉买入法:当 MACD 指标中的 DIF 线和 DEA 线都运行在零轴上方区域时, 如果 DIF 线在 DEA 线下方向上突破 DEA 线,这是 MACD 指标的饿第三种他表示股价经过一段时间的高位回挡整理后,新一轮涨势开始,是第二个买入信号,是投资者增仓加码的价值指标之一. 在应用黄金交叉买入的过程中, 投资者一定要注意前期涨幅是副否已经过大, 若上涨过大需要注意后市风险.因为过大涨幅后出现高位金叉,可能形成

MACD 的双头或双肩或头肩顶,一旦出现这种情况,后市必有暴跌.另外要注意的是:是否出现了顶背离?一旦出现金叉无效,操作按背离卖出执行. 2.MACD 红柱状图买入法 MACD 红柱放出说明市场上的多头力量开始强于空头力量,股价将开始一轮新的涨升行情,这是一种比较明显的买入信号.对于这种买入信号,投资者应从三个方面进行研判: (1)当 DIF 线和 DEA 线均处于运行在远离零轴上方区域运行时,表明市场是多头行情, 趋势将继续向上.当 MACD

指标在零轴上方经过暂时的调整后,红柱再次放出时,是投资者持股或买入机会. (2)当 DIF 线和 DEA 线运行在远离零轴下方区域时,说明市场正处于一轮空头行情,股价将可能持续下跌.当 MACD 指标中的绿柱经过一段时间的低位运行后慢慢收缩,并且红柱开始出现时,说明可能出现反弹行情,但中长期下跌趋势并没有得到完全改变,此时,短线技术型投资者可在设好止损点位的情况下买入股票波段操作. 笔者在这里不建议普通投资者这样操作,因为稍有不慎就可能前功尽弃,经验不足的投资者这时应该耐心等待. (3)DIF 线和 DEA 线均运行在零轴下方区域时,它们在低位经过一次黄金交叉后向零轴方向靠近,若此时红柱开始放出(特别是第二次放出) ,表明行情经过较长一段时间调整,中期下跌趋势可能已经结束,有望展开新一轮行情,是中期买入信号,但凡遇到这种情况,一般情况下可以中长期做多,不过也有例外.因此这样的技术仍需要投资者活学活用,技术指标并不是每一次显示都是正确无误的. 3.MACD 绿柱桩图买入法当 MACD 指标中的 DIF 线和 DEA 线运行在零轴附近很长一段时间后,若绿柱构成一底比一底高的双底形态, 说明行情的长期下跌趋势有望结束, 股价有可能在成交量的配合下开始新一轮的中长期上升行情,是买入信号. 投资者应该注意的是:在牛市行情中,MACD 即使出现一底比一底低的情况依然会有中期行情.因此,投资者在运用此技术的时候一定要与其他技术指标配合使用,以免作出误判. 4.底部背离买入法当股价持续下跌,而

MACD 指标图上 DEA 线以及绿柱走势却是一底比一底高时,则为底背离. 底背离一般预示行情将有可能出现反转向上的信号, 表明股价短期内可能将止跌反弹,是短线买入信号. 42

MACD 卖出施实战 1.死亡交叉卖出法弱势死亡交叉卖出法:当 MACD 指标中的 DIF 线和

DEA 线运行在零轴下方区域同时向下一段时间后,而 DIF 线经过历小幅反弹形成金叉再次向下形成死叉,这是 MACD 指标的一种弱势死亡交叉. 他表示经过一段时间的下跌并在低位反弹或整理后, 趋势将再次向下, 是短线卖出信号.对于这种弱势死亡交叉,投资者一定要注意是否出现底背离,若出现底部背离,就要小心卖出.研判趋势最好与其他技术指标配合使用. 强势死亡交叉卖出法:当 MACD 指标中的 DIF 线和 DEA 线运行在远离零轴上方并距离零轴较远时,若 DIF 线自上而下突破 DEA 线,这是 MACD 指标中的第二钟死亡交叉. 他表示行情在经过一段时间上涨后,将有可能发生逆转并开始新一轮下跌,是卖出信号. 一般死亡交叉卖出法:当行情经历一波下跌并出现反弹后,MACD 指标中的 DIF 线和 DEA 线运行在零轴上方区域时,如果 DIF 线在 DEA 线上方掉头,由上面下跌破 DEA 线, 这是 MACD 指标的第三种死亡交叉,它表示股价经过一波下跌并进行调整后,再次开始新的一轮跌停,是再次卖出信号. 2.MACD 绿柱卖出法 MACD 绿柱放出说明市场上的空头力量开始强于多头力量, 股价将开始一轮新的行情, 一般情况下为卖出信号,对于这种卖出信号,投资者也应该从三个方面进行研判: (1)在经过一波较大的涨势后,当 DIF 和 DEA 均处于零轴上方区域运行,但随着行情向上的乏力,DIF 开始向下穿越 DEA 并有绿柱放出时,表明市场可能开始从多头行情转向空头行情,趋势将发生逆转,是卖出信号. (2)在经过一波下跌行情并出现过反弹行情后,当 DIF 线和 DEA 线均运行在零轴下方区域并再次出现 DIF 向下穿越 DEA 的死叉时,

DEA 指标中的红柱出现一段时间后再次放出绿柱, 说明市场将继续下跌, 是卖出股票的信号, 但投资者在这里应注意是否出现底部的背离, 如果出现要小心判断,最好配合其他技术指标判断. (3)行情从高位跌落并经过一波反弹后,当 DIF 线和 DEA 线在零轴上方附近出现

DIF 线再次向下穿越 DEA 线形成死叉时,若绿柱开始放出(特别是第二次放出) ,表明行情经过一波反弹后,将进入新的一轮中期下跌趋势,是卖出信号. 3.顶部背离卖出信法当股价还在上涨而 MACD 指标图上 DEA 线并没有创新高并且红柱也逐渐缩短或消失时,则为顶背离.顶背离一般是预示行情将可能出现逆转向下的信号,表明行情将出现长期下跌,是中长线卖出股票的信号. 43 第十三章 RSI 指标相对强弱指标(RSI)由维尔斯.怀尔德提出,属于动能指标或摆荡指标范畴,是衡量证券自身内在相对强度的指标. RSI 指标通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买卖盘的意向和实力,从而分析未来市场的走势. 与MACD 指标不同,RSI 是一个判断中短期趋势的技术指标,它在对股价整体趋势判断上不如

MACD,但与 MACD 指标相比,其在短期趋势的判断上更为灵敏.因此,RSI 在波段操作中以及在介入时机的选择上具有较好的参考价值. 第一节 RSI 的参数设定一个指标的设置方法与个人的使用习惯和参考思路有关. 在这里, 笔者相对全面地介绍 RSI 指标的相关设置,以便投资者在以后的使用中进行深入研究. 怀尔德推荐的 RSI 指标默认时间跨度为 14 天,他的论证是应用月周期 28 日的一半是有效的.而超卖值设定为 30 天,超买值设定为 70 天.即当时间跨度设定为 14 天时,RSI 指标向上突破 70 说明市场已经超买股价可能即将进行调整;当 RSI 指标向下突破 30 时, 说明市场已经超卖,股价可能短期止跌(后来彼得在其《RSI

行为》一书中将数值更精确到 72 和 32) . 在 RSI 值的计算中,时间的跨度设定越长,摆荡也就越窄;设定时间跨度越短,摆荡越剧烈.因此其超卖,超买值的设定也要随着指标参数的变化而变化. 在 A 股市场,我们通常将 RSI 的参数设定为 7 日,14 日,21 日.超卖的取值上,7 日超买为 80 以上,超卖为 20 以下,14 日超买为 72 以上,超卖为 32 以下,而 21 日的 RSI

值主要作为当前市场的整体强度设定为 6 日,12 日,26 日等.这些都需要投资者熟悉指标之后根据自己的使用效果逐渐进行调整. 第二节 RSI 的研判标准 1.取值 RSI 值大于 50 为强势市场, 日 RSI 值大于 80 为超买, 7 容易受到抛压而短期回落; RSI 小于 50 为超卖,容易形成短期反弹.RSI 值自低到高逐渐超越 50,表示股价短期已转强; RSI 值自高下落低于 50,代表股价短期已转弱. 但在实际使用中,经常会出现 RSI 指标超买而不跌(很多强势个股甚至多日持续在 90 以上) ,超卖而不涨的指标钝化现象(一些连续跌停的股票也会多日盘踞在

10 以下)因此, 在关键时刻 RSI 取值在研判方面的作用并不大,其作用就在于配合其他技术指标的辅助判断. 2.穿越一般情况下,我们看的长短两条 RSI 分别是 7 日和 14 日,7 日 RSI

大于 14 日 RSI 时为多头市场. 日 RSI 值小于 20 为超卖, 日 RSI 由下往上穿越 14 日

RSI 时, 7 7 是买进的信号. 7 日 RSI 值大于 80,由上往下穿越 14 日 RSI 时,为卖出信号.

RSI 的这种用法笔者建议投资者只作为一种参考指标,一定不能作为主要辨认指标,因为它是短期超买超卖的摆荡指标,随意进行买卖错误率及高. 3.背离 RSI 指标的背离含义基本与

MACD 一致.当股价一波比一波高地上涨时,若 RSI 不能再创新高,为顶背离,股价容易反转下跌,特别是在超买区域时.当股价一波比一波低地下跌,而 RSI 值却一波比一波高时,为底背离,股价容易止跌回稳或反弹. 指数指标的顶背离在市场交易活动中经常运用, 是比较实用的判断顶底的方法. 投资者应该注意的是,一定要配合其他指标以及量价关系进行综合判断. 44 4.趋势线连接 RSI 连续的两个底部,画出一条由左向右上方倾斜的切线,当 RSI 向下跌破这条切线时,为较好的卖出信号,连接 RSI 连续的两个峰顶,画出一条由左向下方倾斜的切线, 当

RSI 向上突破这条切线时,为较好的买进信号.这个信号只能作为极短线的操作参考指标,而不能作为中长线的参考指标,即使几天的短线操作指标的指向性失误率也很高. 第三节 RSI 的实战应用 RSI 买入实战 1. RSI 超卖买入法这种方法比较适合上升趋势中的操作, 而在下跌趋势中往往较南判断. 因为股价可能在 RSI 指标出现严重超卖的情况下继续大幅下跌. 2.

RSI 底背离买入法底背离行情肯定发生在下跌行情中, 因此, 这个技术指标的应用务必首先判断大势行情, 若大势行情向好,则可根据背离较为大胆地在个股身上使用,但绝不能作为主要参考指标. 另外, 一些因为特殊原因致使暴跌的个股也不能使用此指标进行判断. 投资者使用这个指标时最好与量价指标配合使用. RSI 卖出实战 1. RSI 超买卖出法这种方法比较适合趋势中期或者跌势反弹行情中操作,在一波行情的中后期若依此判断, 往往会漏掉最丰富的一波行情, 因此建议投资者使用此指标时一定要注意其行情趋势的发展阶段,特别应该结合量价指标以及其他指标进行综合判断. 2. RSI 顶背离卖出法相比 RSI 的底背离,其顶背离重要得多.因为 RSI 指标一旦出顶背离,相关的其他指标一般也会出现顶背离,在这种情况下,趋势出现向下逆转的可能性很大.

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