【欧洲侨声报】2月27日西班牙媒体综合消息（编译/奉若）
首先是新冠危机，然后是乌克兰战争，似乎已经让许多年来一直处于“休眠状态”的经济指标失控了。根据一些例如通货膨胀率或GDP的最相关数据，还有其他一些不太为人所知的指标可知，欧洲央行的加息对经济（对GDP和通货膨胀本身）有明显的影响，并且正在显示出戏剧性的转变，并呈现出近期经济史上从未见过的数字，例如货币总和。
周一，欧洲中央银行 (ECB) 公布了欧元区货币总量的演变，结果令人印象深刻：M1遭遇了整个有纪录的历史系列中的首次下降，这揭示了欧洲央行加息政策和资产负债表减少，影响到了流通货币。
在欧洲央行公布的数据中，可以看出今年1月M1货币总量（M1指流通中的票据和硬币加上活期存款）下降了0.7%，这是有记录以来的首次下降。同一时段的美国，降幅已经达到M2的总量（大于M1）。
欧洲央行的历史系列一直到1980 年。尽管当时欧元区尚未成立，但欧洲央行通过添加了后来该用欧元的国家的货币总量，来模拟该指标公式从而判断走势行为。
该指标的崩溃反映了欧洲央行的货币政策，该政策正在扭转多年来的超扩张基调。 在 covid 大流行期间，欧洲央行通过购买债券和TLTRO（长期流动性拍卖）向金融体系注入“十亿美元”的流动性，以“迫使”银行发放信贷，从而刺激通货膨胀率很低的经济体。这触发了狭义货币总量（即M0和M1）的增长。
随着这些政策的逆转，指标开始下降。M1首次下降——最重要的是——各银行实体在欧洲央行账户中储存的流动性减少。因为欧洲央行已经成功地从TLTRO 中抽走流动性，使得银行实体的准备金都已经减少。在短短几个月内，欧元区金融体系的过剩流动性有所减少，金融状况有所收紧，导致M1指标下降。
【什么是货币总量】
根据西班牙银行本身和欧洲央行的说法，货币总量的运作方式为：第一个是M0或货币基础（很多时候它既没有被分析也没有被考虑在内，不过M0真实存在）。M0相当于流通中的纸币和硬币、以及银行准备金总和。 它通常是呈现最小的“现有货币”总量，即最“窄”的总量，也是中央银行控制力最强的总量。
然后是M1=M0+活期存款+一些支票；而M2=M1+加上最长两年的定期存款+最多三个月的可赎回存款。最后是M3=M2中的负债+临时转让、货币市场基金份额和货币市场工具+货币金融机构发行的最长两年期的固定收益证券，M3被认为是“最广泛的”，但与“M0或基础货币相比”它是最窄的。
【欧洲央行的政策确实“有害”】
ING专家在一份报告中表示，目前已知的数据可能表明——欧元区加息的实际影响被低估了。欧元区的货币价格在几个月内发生了巨大变化，从负利率上升到2.5%（存款利率）又继续攀升（利率预计将达到 3.5%）。
“更详细地看1月份的数据，我们看到货币供应增长持续快速下降。广义货币 (M3) 同比增长3.5%，高于1月份的4.1%。总体而言，货币M1收紧，这被认为是一个良好的领先经济活动指标，在该系列历史上首次收缩-0.7%”ING经济学家表示。
公司债务（非金融公司）在去年12月份急剧收缩，并在1月份停滞在0%水平（每月国际增长率）。另一方面，家庭债务在1月份略有增加，但继续呈现强劲的下降趋势。由于购房（抵押）信贷需求持续走弱，同比增长率从3.8%降至3.6%。 目前月增长率仅为0.2%。 较低的信贷增长（公司和家庭债务）通常意味着较少的经济活动和较高的储蓄率，这种情况预计GDP会放缓。
【欧洲央行紧缩政策】
“总的来说，这表明到目前为止，货币紧缩的影响是持续的，而且将持续下去。欧洲央行内部同行拆借贷款调查表明了信贷标准进一步收紧，未来贷款需求下降。”ING分析师表示。
另一方面“欧洲央行将在3 月开始量化紧缩，这将对货币供应产生更大影响。随着更多加息的到来、随着2023年的推进，对经济活动的影响将越来越大”。“M1的下降是某些事情的开始，如果它蔓延到其他货币总量，可能会对经济造成更大的破坏。”
正如欧洲央行首席经济学家菲利普莱恩最近指出的那样：加息的影响需要时间才能体现到经济中。更重要的是，在这种情况下，时间可能会比历史平均水平（六个月到一年）延长一些，因为市场上未偿债务的期限很长，这可以保护负债的代理人，但最终还是会到来。
正如ING经济学家所指出的，“加息周期对经济的影响被低估了”。毫无疑问，金融环境的收紧将在2023年的某个时候大幅削弱经济增长，因此保持警惕是明智的。
【编辑/乔伊】
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