摘要
新浪公司拥有新浪微博，这是一个中国的微博平台，其活跃用户数量在全球排名第十——超过了Twitter !
该公司目前的交易价格估计较其隐含公允价值有60%的折让。
新浪的股价已经大幅下跌，比历史高点低70%。这是一个讲价购物的好地方。
投资者将以1.38倍的市净率和6.3倍的EV/EBITDA收购一家营收增幅保持在40%以上的高增长公司。
新浪通过持有新浪微博的股份，间接拥有世界上最大的社交媒体平台之一——新浪微博。 在 社交媒体平台新浪微博由于其强劲的用户增长率，为新浪公司带来了强劲的收入增长，也展现出了巨大的收购潜力。
新浪微博是中国最受欢迎的社交媒体平台之一。 微博的英文翻译是"micro-blogging"，社交媒体平台有点像 Twitter和 Facebook的混合。 用户对每篇文章有140个字符的限制，可以"关注"对方,"点赞"文章，并"分享"它们。 用户还可以上传图片、视频和 gif。
以下是截至2019年4月全球最受欢迎的社交媒体平台的排行榜，按活跃用户数量(以百万计)排名。
按活跃用户数量计算，新浪微博在全球最受欢迎的社交媒体平台中排名第十(截至2019年4月)
毫不奇怪，那些家喻户晓的“大科技”平台名列前茅:
Facebook旗下——WhatsApp(排名第三)，Facebook Messenger(排名第四)，Instagram(排名第六)
腾讯旗下——微信(排名第五) ，QQ (排名第七） ，QQ 空间(排名第八)
谷歌旗下——YouTube（排名第二）
知名度较低的新浪微博排名第十，甚至超过了美国的推特!
下表显示了新浪微博的用户群增长速度。从2014年到2018年第一季度，新浪微博的月活跃用户数正以24%的年复合增长率增长。相比之下，Twitter的月度活跃用户增长已陷入停滞，年复合增长率仅为4%，非常平庸。2017年对新浪微博来说是关键的一年，它取代Twitter成为世界上最大的微博平台。
新浪估值被低估
首先，新浪和微博都是在美国上市的不同的美国存托凭证。 社交媒体平台新浪微博于2009年由新浪公司推出，取得了巨大成功。 2014年，新浪公司决定将微博作为一个独立的实体分拆出来。
新浪公司拥有微博46%的股份和微博72%的投票权。 这基本上意味着新浪公司对微博拥有完全的控制权，包括与并购相关的决策——令人惊讶的是，微博目前的市值超过了新浪公司，从而为投资者提供了潜在的套利机会。
目前，新浪微博的市值为96.6亿美元(按股价计算为42.95美元) ，而新浪微博的市值仅为27.9亿美元(按股价计算为40.13美元)。 由于新浪公司持有微博46% 的股份，微博96.6亿美元的市值应该转化为新浪公司至少44.5亿美元的市值，或者估计的64美元的股价。
按照这种简单的估值方法，这意味着新浪目前40.13美元的股价上涨了约60%。
除了微博，新浪公司拥有新闻网站新浪网，在那里发布与金融、体育、娱乐等相关的新闻。尽管该新闻网站预计不会带来惊人的收入增长，但至少不应降低估值。。 没有明显的理由让新浪公司的市值低于其隐含的公允价值60% 。
这也意味着，对于新浪微博社交媒体平台的潜在买家来说，购买新浪比购买新浪微博更好，因为新浪公司市值较小，而且新浪公司在新浪微博拥有控股权。
截至2018财年，新浪公司拥有15亿美元现金和现金等价物，总债务为8.8亿美元。 因此，该公司拥有6.2亿美元的净现金头寸，接近其市值的四分之一。 这进一步提高了新浪的估值。
新浪公司目前的市销比为1.38倍。剔除净现金头寸后，这一比率降至1.07倍左右。相比之下，Twitter的市净率为9.13倍，新浪微博的活跃用户比Twitter平台多1.3亿。按EV/EBITDA计算，新浪的市盈率为6.3倍，而Twitter的市盈率为21倍。
在2015年和2018年之间，新浪公司的收入以44%的年复合增长率增长，这得益于其高用户增长率。相比之下，Twitter的年复合增长率为11%。从本质上讲，投资者将为一家高速增长的公司支付1.38倍的市净率和6.3倍的EV/EBITDA。
目前新浪微博的用户约占中国总人口的四分之一，这意味着新浪微博仍有进一步增长的空间。
新浪目前的股价比其历史高点135.76美元低70%。
新浪公司的股价已经大幅下跌，目前比其历史高点135.76美元低了70%。我认为新浪公司受到了市场不公正的惩罚。 该公司没有报告增长放缓，其绝大部分收入来自国内市场。 这意味着该公司的增长前景相对而言不会受到市场的影响。 新浪公司也没有烧钱来扩大用户基础，18财年的资本支出为4.6亿美元，净收入为1.25亿美元。
总的来说，新浪公司的交易是在讨价还价的领域，特别是考虑到公司的估值和资产负债表。 其社交媒体平台新浪微博是世界十大最受欢迎的社交媒体平台之一，其用户基础正在快速增长。 投资者应该认真考虑在当前低迷的水平上买进这只股票。
本文作者：Max Loh，美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
联系客服
