减持新规出台后，或对基金、券商、新三板、定增市场、二级市场产生全方面影响。有分析认为，一场市场生态聚变，即将发生。
定增基金等饱受压力
定增基金受新规影响最大，另外，Pre-IPO基金、PE基金、打新基金也将受到不同程度的影响。
（1）定增基金面临退出难题
受减持新规影响较大的就是定增类基金目前常见的1.5年定增基金，到期后的怎样退出是一个难题。同时，按着新规测算，未来的定增基金封闭期至少要设2.5年，1年（锁定期）+1年（减持50%）+0.5年（减持剩下50%）。
2.5年定增仅为保守估计。如果定增比例较高的话，则需要更长的时间。
如此一来，原有的利益链条被打破，未来的趋势却尚不明晰。此前“限价、限时、限量”的定增新政出台后，定增折价率已经持续低位运行；叠加减持限令的影响，多位市场人士直言，增量资金进场的意愿遭到重创，曾过万亿元规模的定增市场将快速萎缩。
（2）Pre-IPO基金收益率受冲击
目前Pre-IPO基金主要通过广泛投资到有可能IPO的新三板企业（又称“集邮”策略）或者突击入股的方式获取收益。主要想赚的是一二级市场套利空间。
但是新规后，这类型的Pre-IPO基金有可能会被划入特定股份的范畴，由于减持所需时间过长，一二级市场套利空间逐步收缩，影响这类基金的整体收益率。当然对于此类基金，需要具体项目具体对待，毕竟持个股比例低于5%的Pre-IPO项目占大部分。
（3）PE基金将产生“挤出效应”
估计现在基金管理人正在开会，主题是“千方百计把项目股权降到5%之下”。PE基金的80%主要收益来源是20%的好项目，但如果每个项目都只占5%股权以下，那得每个项目都是BAT才行。
洪泰同创投资创始人盛希泰认为，长远来看，减持新政对于PE投资构成的利好包括：其一，退出的不确定性，将抑制一级市场投资估值，目前一级市场居高不下的泡沫和价格有望下调；其二，减持速度放慢，将减少对个股的股价冲击，PE机构减持股份时的价格有望保持在较高水平；其三，国内一二级市场的套利空间被压缩，优胜劣汰的效应将更加显现，投资人将更加看重PE机构的投资和投后能力；其四，PE基金的LP、投资人将被教育，基金存续期的延长将进一步利于PE机构的价值投资策略。
（4）打新基金套利空间收缩
减持新规后，由于大股东不能快速减持套现，导致一二级市场套利空间逐步收缩，大股东拉抬托市动机将会有所减弱，倒不如认真把业绩做好，认准股价长期上涨的王道。
所以，新股仍有确定性的空间，但是涨停板的个数会越来越少。
券商股权质押业务发展趋缓
证监会针对三类股东的减持新规出台后，多位业内人士判断，券商股权质押业务的发展速度可能会趋缓，其中最直接的原因在于，上市公司持股5%以上大股东、特定股东所持股票的流动性会出现一定程度的下降。
兴业研究分析师指出，股票质押和可交换债券转股被纳入减持新规的范畴，意味着大股东集中质押的场内质押式回购业务平仓受限。考虑到大股东质押占据市场主流，股票质押市场的流动性将整体弱化，平均质押折算率水平或将下行，股票质押规模也很难再快速扩张。
德邦证券融资融券部总经理高伟生认为，减持新规对股票质押业务的影响整体偏负面，由于大股东、特定股东的股票流动性下降，质押率需要下调。不过，不同性质股票的质押率将出现分化。其中，股东通过二级市场买入的股票由于可以在额度范围内全部减持，质押率可能会适当提高，而受减持新规限制的其他性质的股票则需适当下调质押率。
广发证券点评认为，减持新规对券商业绩影响有限，一是定增规模缩减已成为共识，IPO 业绩增量有望对冲定增规模缩减影响。二是股票质押回购折扣率预计降低，融资规模的增速将放缓，新规影响资金供给而不影响需求。
定增市场或面临重估压力
“减持新规”或将引起定增市场面临重估压力，定增景气度下降。
投资周期的延长将进一步导致定增市场吸引力的下降，叠加近期定增市场折价率持续低位，整体市场已开始出现浮亏的现象，定增市场资金将加速退出，作为定增流动性补偿的折价率有望提升。大比例参与定增的投资者退出的流动性受限，未来定增的发行对象上将更加分散。
此外，定增规模预计将进一步缩减。发行期首日定价+解禁后减持受限，定增项目发行难度进一步提升，将进一步抑制上市公司的融资需求。定增市场在再融资新政后正在逐步回归长期价值投资，不过由于资金退出速度较慢，监管趋严项目供给有限，导致定增市场仍旧供不应求，一年期定增折价率持续低位。
减持新政后，定增投资周期延长将加速部分资金的退出，折价率有望回升至合理水平，加速引导定增回归长期价值投资。
弘尚资产认为发行定增的上市公司数量将显著下降，但上市公司质量将有所提升，未来的定增投资将更加注重企业成长与价值本身。
和聚投资认为减持新规的出台使得定增市场的发行更加困难，定增市场或将由卖方市场转为买方市场。而在利好影响方面，新规的出台对目前已经完成定增的上市公司是利好消息，有利于其避免因投资者对股价的关注可能产生的短期行为。
长期利好二级市场价值投资
“减持新规”进一步压缩一二级市场之间的套利空间，长期利好价值投资。
星石投资认为从长期来看，新规极大限制了大股东和特定股东在二级市场的减持能力，延续了此前的价值投资、长期投资的监管导向，利好基本面良好、有业绩支撑的大消费和蓝筹股，另外有业绩支撑的成长股经历过前期市场波动后可能出现反弹，尤其是在智能硬件、环保、传媒等板块。
万杉资本指出此时出台减持新规十分必要。由于2014-2016年是A股上市公司的定增高峰期，对应2017-2018年的定增解禁量将是史无前例的，若不对解禁减持加以控制，从中长期来看可能造成股市供需结构失衡。
世诚投资、泓信投资和重阳投资认为从更长远看，减持新规通过规范“处于优势地位的关键少数人”的减持行为，从制度上进一步压缩了一二级市场之间的套利空间。
随着一二级市场之间的套利空间被进一步压缩，二级市场的投资将继续回归其本源，上市公司股东和高管会更加注重上市公司的长远发展，关注公司内在价值，从而提升A股市场资源配置效率，引导资金流向真正需要融资且具备中长期投资价值的公司和项目，更好地服务实体经济。
重阳投资认为减持新规的出台有利于当前二级市场的稳定。此外，新规有利于资本市场法治建设，营造健康公平的投资环境；有助于重塑A股市场生态，引导资金脱虚向实。
新三板难独善其身
中泰证券分析称，新三板市场多数资金仍以投资 Pre-IPO、或有明确IPO时间表的标的为主，尽管前期市场对于Pre-IPO策略出现疑虑，但目前主要退出渠道（或投资者期望的退出渠道）实质仍在二级市场。
减持新规会影响这类资金的整体退出时间和收益率，尽管短期内，可能有代持、降低股权比例等方式规避，但一二级市场的套利空间被压缩的趋势已不可扭转，叠加IPO加速等影响，这一空间将进一步缩窄。目前新三板市场上多数“拟IPO”标的较为顺利的上市节奏可能在2019年及以后，届时A股整体估值情况及政策环境实难预测。
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本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond)
综合：中国证券报、上海证券报、21世纪经济报道、德润资本、长江证券财富管理、易知投资、三板富等
新媒体编辑：朱蕾 熊烨
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