6月份，美联储再度加息似乎已成定局。近日，人民币对美元汇率中间价报价模型引入“逆周期调节因子”以增加人民币汇率的稳定性。
目前，主要影响人民币汇率的三大因素是：收盘汇率代表的市场供求状况、一篮子货币汇率和逆周期调节因子。其中，市场供求状况是决定人民币汇率的最关键因素。业内专家表示，“逆周期调节因子”的引入，将进一步完善中间价机制。
中间价定价机制升级
近日，中国外汇市场自律机制汇率工作组表示，已同意在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。人民币汇率形成机制的完善，是为了让汇率能够更好地反应出经济基本面和货币的供求状况。
申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示：“从当前的货币政策取向来看，保持汇率稳定也是货币政策的着力点之一。”
引入逆周期调节因子的主要目的是增加人民币的稳定性，并且提高汇率稳定的主动性。但是，这一机制要想持续对人民币汇率产生影响，关键在于是否能与市场供求因素结合起来。在某种程度上，改变外汇供求状况层面存在的顺周期性，使外汇供求能够更为充分地反映基本面的变化。
此外，逆周期因子的引入，较好地解决了人民币贬值和一篮子汇率贬值的问题。并且，对于提振人民币信心有明显作用。
“从逆周期因子公布之后离岸和在岸人民币同步大幅升值，在岸人民币一度升过6.79，使得人民币汇率定价得到有效纠偏。”李慧勇强调。
人民币汇率和资本流动平稳
据资料显示，今年以来美元总体走弱，中国经济整体走势良好，进出口得到明显改善。总体来说，这些因素对人民币汇率走势有提振作用。
交通银行首席经济学家连平表示，受到美联储加息、英国硬脱欧等地缘政治风险加大影响，美元指数可能反弹，汇率估值贡献度可能下降，人民币汇率和资本流动相对平稳。
5月我国外汇储备增加240亿美元，为第四个月回升。主要得益于汇率估值因素影响，欧日货币升值对外储贡献约达190亿美元。美欧10年期国债收益率下降，债券价格上升也对外储有贡献。“6月中旬美联储议息会议前后，人民币汇率和资本流动可能仍会承受阶段性压力”，他强调。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，虽然人民币兑美元汇率有明显波动，但现今市场普遍预期，人民币兑美元波动将更加平稳。
年底人民币对美元中间价预期上调至7左右
总的来说，人民币汇率最终走势仍然取决于中国经济及美元。考虑到中国经济总体平稳，美元总体较弱，以及逆周期因子的加入，今年人民币汇率将总体强于我们此前的预期。“我们将今年年底人民币对美元中间价的预期从7.2上调至7左右”，李慧勇预测。
他还称，尤其在今年第四季度，中国经济可能将再次面临下行压力，基于对新财政年度的预期美元有望企稳，人民币可能再次面临贬值压力。但相对于此前，人民币贬值可能总体将变得更加有序。
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本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond)
作者：解欣洁
新媒体编辑： 熊烨 朱蕾
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