6月16日，湖北地方债在上交所发行，规模达381亿元。至此，自5月9日河北省成为第一个在上交所发行政府债券的沪外省份以来，上交所累计发行地方债规模达1742.22亿元。
值得一提的是，目前在上交所发行的五单地方债已具有市场化特色。山东债、内蒙债和湖北债的投标区间上限均大于或者等于国债基准利率上限的20%，扩大了发行定价的区间。
地方政府债券作为地方政府筹措财政收入的重要手段，一直以来都是进行交通、教育、卫生、文化等基础设施建设的主要资金来源，其免税性质使得机构、保险公司、基金公司等成为政府债券的重要投资者。
2015年以来，地方债由中央政府的代发代还，转变为地方政府全面自发自还。财政部积极地推动地方债券市场建设，着手开拓地方债券的融资渠道，进一步促进地方经济的发展。
不过，自2017年以来，货币政策在持续收紧，外有美联储加息影响，内有央行的利率倒挂，整体的资金面持续收紧，地方债的发行难度在增加。
由于财政部规定的地方债限额，不足以满足部分地方财政需要，近年来不少地方政府出现了违法违规举债的情况。如变向担保举债、承诺PPP项目固定收益、政府产业基金等“绕道融资”的举动屡见不鲜，这在一定程度上危害了当地的金融稳定。
目前地方政府债券的主要认购方为商业银行，有限的认购方导致年换手率不足。目前银行间同业拆借利率走高，流动性偏紧，为了增加储蓄，部分银行希望通过提高理财收益来招揽存款。据中金公司研究，2016年政府债券偏低的发行利率造成了银行不小的损失，银行缺乏动力来认购新的地方政府债券。因此，巨额的政府债券对于银行来说，实在是有心无力。供求不平衡导致地方政府债券收益率上升，升幅甚至超过了国债和国开债。
财政部于2016年11月11日正式启用了上交所政府债券发行系统，2016年第二批上海市政府一般债券作为首批地方债通过该系统顺利发行。
2017年5月9日，河北省政府一般债券（三至六期）在上海证券交易所正式完成招标，总发债额188亿元。至此，河北省成为第一个在上交所发行政府债券的沪外省份。在接下来的一个月内，山东、内蒙古、四川也陆续在上交所完成了地方债的发行；6月16日，湖北地方债也在上交所发行，规模达381亿元。至此，上交所累计发行规模达1742.22亿元。
值得一提的是，目前在上交所发行的五单地方债已具有市场化特色。山东债、内蒙债和湖北债的投标区间上限均大于或者等于国债基准利率上限的20%，扩大了发行定价的区间。内蒙债和湖北债的发行价格，甚至突破了15%的传统上限。
更为市场化的一点是，除了商业银行外，多个证券公司也成为了政府债券承销团一般成员。2017年上交所完成发行的五单地方债，都在原有的基础上不同程度地增补了7-12家证券公司作为债券承销商。证券公司参与投标的规模在逐渐扩大，中标的幅度也在增加。证券公司的加入拓宽了发行渠道，增加了投资者的类型，有利于发行规模的扩大。
上交所具有多样化的投资群体，包括保险公司、基金公司等机构和个人投资者都能参与到地方债的认购中来。同时上交所的流动性较强，地方债可以作为金融工具参与市场。据统计，山东债3年期、5年期、7年期债券认购倍数超过2倍，7年期专项债券认购倍数同样也超过两倍；湖北债的3年期、7年期、10年期一般债和3年期、5年期、7年期专项债的认购倍数均超过两倍。这些都体现了投资者对地方债的认购热情高涨。
相关业内人士表明，上交所此番发行地方债，意在拓宽发行渠道，促进投资者的多样化，从而加快地方债的发行速度，架起了券商和地方政府合作的桥梁。
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本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond)
作者：郝梦圆
新媒体编辑： 熊烨
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