近期，趣店上市神话的急速建构与解构，令现金贷这一行业陷入舆论漩涡。央行最新表态：包括“现金贷”在内的所有金融业务都要纳入监管。
现金贷在近一年来呈现出野蛮生长的态势，银行、互联网金融公司、持牌消费金融机构等，纷纷推出现金贷产品。根据互联网金融行业第三方监测机构盈灿咨询测算，现金贷市场规模在不到一年时间内，保守测算规模突破6000亿，甚至很大概率达到了1万亿。
这一行业在高速发展过程中出现了种种乱象，包括利率畸高，风控基本为零，坏账率极高，利滚利让借款人陷入负债危机，不正当催收等等。
在一些人眼中的“高利贷”“嗜血贷”，却是另一部分人的“救命稻草”。从设计初衷来看，现金贷其实是为了覆盖传统金融无法覆盖的人群：现在业内对现金贷的一般定义为小额、短期、无抵押、无担保、无指定用途、快速到账的信用贷款。因此，现金贷应该如何发展，监管应该如何进行，是一个需要行业和政策制定者共同思考的问题。
利率到底是多少？
目前有一些观点认为现金贷起源于国外的发薪日贷款（payday loan）。根据美国CFPB（消费者金融保护局）的定义，发薪日贷款无须抵押，但会看借款人的工作及薪资记录，要求借款人提供银行账户，授权借款公司检查其资产。借款人必须在下次发薪日偿还（贷款时长一般不超过一个月），贷款额度在500-1000美金左右。发薪日贷款一般通过线下实体店完成。
相较之下，国内的现金贷在借款资质审查上更为宽松，尤其是互联网现金贷产品。用户只需在线提交个人信息，包括个人的身份证号、手机号和社交账号（大部分为淘宝或支付宝账号），有时还需提交个人征信报告，或授权平台进行征信报告查询，就可以快速获得贷款，贷款额度从数百到数万不等。
▲某贷款APP中的“贷款超市”,大部分产品主打快速、便捷。
相对于银行贷款、信用卡等其他贷款形式，现金贷产品的最大优势在于资质审查上的宽松，贷款流程少，通过率高，取用方便。而作为金融服务产品的一种，最影响消费者决策的因素是价格，即利率。目前一些大型平台的现金贷产品的名义利率在万3-万5之间，其他小贷平台所宣称的利率也较低，但实际上借款者承担的利率是多少？
以早于趣店赴美上市的宜人贷为例，记者下载了宜人贷APP并查询了其产品利率。宜人贷通过用户的申请资料将用户分为四个信用等级AA、A、B、C，对应的月费率分别为：0.78%、1.29%、1.59%、1.89%。
宜人贷采取等额本息的还款方式，以借款本金10000元、期限12个月为例，信用评级最高的双A用户每月还款金额为905.53元，而最低的C级用户每月还款1013.87元。若按总利息支出与借款本金的比值来看，即使是C级用户，利率似乎也只有21.67%（按（12166.48-10000）/10000计算得出），仍处于司法保护区范围内（年利率低于24%）。
然而，资金是有时间价值的。在分期付款的过程中，借款本金金额每个月都在减少，借款人实际占用的资金并不是最开始的本金金额。这里借用财务概念中的内部收益率（IRR）指标，对贷款产品的真实利率进行评估。IRR的原始定义是使一项投资在未来产生的现金流量现值，刚好等于投资成本时的折现率，一般用于评估项目的实际收益率。通过IRR计算，得出宜人贷AA、A、B、C四个等级的年化利率分别为16.81%、30.03%、38.01%、45.21%。
▲注：此处通过Excel的XIRR函数求出每一等级下的年利率，IRR函数求出每一等级下的月利率。制表：中国财富网/顾志娟
也就是说，宜人贷的产品中，只有AA级用户的年利率水平低于24%，处于司法保护区；A级处于自然债务区；而B、C两个等级的年利率均为无效区，超过了最高法规定的民间借贷利率36%的红线，借贷合同无效。
而其他金额更小、期限更短的现金贷产品，真实利率水平则更高。据现金贷从业者透露，目前市面上的现金贷产品年化利率从20%~600%的都有。
事实上，分期贷款中实际利率比名义利率高是金融行业常见的现象。即使在银行申请分期贷款，银行告诉申请人的收费水平往往也是依据初始本金计算的分期“费率”，而不是实际利率。
而现金贷公司的主要问题在于，在网络平台上的借贷流程过于简化快速，没有充分的信息沟通过程，平台并没有主动公布出真实借贷成本，或者在交易过程中以醒目标识告知借款者，这就可能涉及到虚假宣传和故意诱导。事实上，宜人贷给出的月费率是所有费用的综合值，包含了利息和平台服务费，平台服务费又分为前期服务费和分期服务费。而这些费用复杂的构成和分类，大部分用户并不知情，用户所看到的，仅仅是一个月费率0.78%的数字。
中央财经大学金融学院教授郭田勇对中国财富网表示，现金贷本身的特性决定了它是一种短期性、投机性较强的资金运用，可能存在一个“消费者幻觉”的问题。对于小额、短期的贷款，按照日利率或月利率计算，借款者还的利息总额可能并不高，因此会认为利率不高，但转化成年化利率之后实际上很高。大部分借款者对于高利率的感知不像大额借贷那样明显。
暴利源于何处？
现金贷行业在两年间迅速扩张，新玩家列队入场，老玩家加紧上市，据不完全统计，已宣布或正在筹备上市的现金贷或含现金贷产业链条的公司，已近20家。行业崛起之迅猛，源自于其极强的盈利能力。
以趣店为例，中国财富网查询趣店的招股说明书得知，2016年全年收入达到14.43亿元人民币，比上年增长514.0％。今年上半年收入为18.33亿元人民币，已经超过去年全年，比去年同期增长了393.3％。而利润方面，趣店在2014年和2015年两年持续亏损，2016年开始盈利。今年上半年净利润9.737亿元人民币，已超去年全年，比去年同期增长了695.2％。
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然而，从用户群体角度来看，现金贷的高利润来源似乎很难解释。现金贷本质上可以看作一种更方便的信用卡，其针对的人群主要是难以从传统金融机构获得借贷资质的人，这部分人群普遍存在低信用问题。苏宁金融研究院特约研究员江瀚对中国财富网表示，正是由于这部分人群无法达到银行的信用卡达标标准，或传统持牌金融机构的信用评级标准，所以才会采用网络现金贷的方式借贷。“类似于美国的次级贷，这种情况下故意赖账、故意作假、多身份证办理的现象都是非常容易出现的。一旦放贷企业的合规或者是风险审核不够严格就极易出现坏账。”
借款者群体信用质量相对较差，逾期情况远高于银行和其他金融机构的客户。那么，现金贷公司是如何实现如此高的利润增长呢？
高利率和不合理的服务费，撑起了现金贷行业的高利润。
为了规避监管部门对于利率上限的规定，很多现金贷公司将利息与服务费分开，这样单独的利息金额就不是很高。极高的服务费是行业普遍现象，被冠以“管理费”、“手续费”、“快速信审费”等各种各样的名目。
“现金巴士”APP上1000元、14天的贷款，标识的利息费只有4元，但还有72元快速信审费，24元账户管理费，总共费用100元。
甚至有很多贷款平台，在发放贷款前直接以服务费等名义从本金中扣除一部分资金，扣除比例有时超过10%，这在业内被称为“砍头息”。
另一款贷款APP，借款本金10000，实际到账9400，直接扣除了600元服务费。
若将综合费率视作利率，大部分现金贷公司的年利率均远远超过法定红线。然而，现在的法律规定并没有明确金融服务费是否可以被视为利息。趣店的招股书中提及，其2016年的交易中有59.5%的贷款年费率超过了36%，这些贷款的年费率降至36%以下，趣店的收入将会减少3.07亿人民币，是2016年总收入的21%。
一位涉及现金贷业务的某互联网金融公司CMO向中国财富网透露，现有现金贷平台对用户的收费，是依据自己的资金成本、运营成本、坏账的拨备加总，然后再加上一个利润空间。“平台的盈利主要就是来自服务费的收取”。
另外，有些平台会收取高逾期罚金。“现金巴士”平台的罚息方法是：超过7天容时期即为逾期，每日逾期费率是借款本金的2%，这意味着50天后罚金即可达到与本金一样多。趣店也曾曝出“天价滞纳金”，每天滞纳金是未还金额的1%。
高利息、高服务费、高逾期罚金，就可覆盖未还款用户及欺诈用户带来的坏账。综合费率再升高，就可以进一步覆盖各种成本，实现盈利。前述互联网金融公司CMO向中国财富网表示，现在现金贷企业风控的技术手段也在增强，从用户的反欺诈开始，到对用户还款能力、共贷风险的分析，这意味着现金贷公司的盈利还可以增长。
是否有在互联网现金贷平台上借钱不还的人？中国财富网了解到，会有部分这样的人存在，但大部分人借款金额较小，完全没有能力偿还的可能性较小。并且，现金贷平台对逾期者除了罚款之外，还会禁止其再次申请贷款、公布个人信息、打电话告知家人等方式。还有公司使用了第三方催债公司，手段包括恐吓、威胁、骚扰等。一位曾在贷款公司工作的人士告诉中国财富网，其公司自建了专门的“资保团队”，“公司还会有专门的训练，体能和对抗演练等等，其实就是催债的”。虽然催债的人并不会真正采取暴力手段，但大部分人并不会为了一笔小额的欠款，承担这样的后果。
现金贷是否是魔鬼？
趣店事件的持续发酵，已经出现了将现金贷比作“高利贷”“嗜血贷”的言论。现在市面上涉及到现金贷业务的公司对此话题十分敏感，几乎到了“谈现金贷色变”的程度。中国财富网在联系宜人贷时，提出采访内容是关于现金贷，该公司公关立即反驳道，宜人贷的业务中没有现金贷，并称宜人贷的“在线个人无抵押信用贷款”与那些“短期高利率的现金贷业务完全不同”。
发薪日贷款到底是天使还是恶魔，即使在英美国家也存在较大争议。但作为一个已经出现并延续多年的事物，是否真的没有任何正面存在价值？
中国财富网采访了一些有过互联网现金贷平台借贷经历的人。有一部分人表示，在手头资金比较紧缺的情况下，现金贷平台确实是一种可以解燃眉之急的方式。“比如换工作的间隙，要交房租了，手头上没钱，下一份工作还没找到信用卡也申请不下来，那个时候网贷平台对于我来说确实像救命稻草一样。”
还有一部分人看中的是现金贷平台的快速便捷。一位刚工作不久的大学生表示，曾经用过支付宝借呗、微信微粒贷等，贷款的主要用途是旅游。他表示，“阿里、腾讯这些平台比较正规，而且贷款可以直接取现到支付宝或者银行卡然后进行消费，使用场景没有信用卡限制那么多。”
另外，还有一部分人通过这些平台为公司筹措资金。一位互联网创业公司从业者对中国财富网表示，小公司一般是轻资产，而且互联网公司也没有什么抵押品，因此在银行贷款很困难。“通过这种网贷、小贷平台筹措资金的情况，一般50万以下都很常见。银行周期慢，而且审核很严，有可能贷不到。”
这些案例只是冰山一角，需求是真实存在的。江瀚对中国财富网表示，到现在为止中国总共发行了5.2亿张信用卡，平均到每个人只有零点几张，所以现在有大量的人是没有信用卡的。传统渠道获取金融服务存在困难，导致了消费者只能转而寻找其他途径。现金贷、网贷平台作为新兴事物，在发展过程中出现畸变，则需要监管来进行引导。
国内监管政策早已出台。今年4月10日银监会下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》，首次点名“现金贷”，提出网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传；严格执行最高法关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。
随后，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发了《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》和其补充说明两份函件，明确提出将“现金贷”纳入互联网金融风险专项整治工作。文件要求各地按照情节轻重对“现金贷”P2P网贷平台进行分类处置，对违反相关规定的平台按期完成整改；对涉嫌恶意欺诈、发放高利贷和暴力催收等违法违规的平台，及时移送公安机关进行处置。
8月中旬，上海黄浦区在全国首次提出对现金贷利率封顶，要求不得超过36%；不得收取砍头息、服务费不能在本金中扣除。
清华大学五道口金融学院常务副院长、清华大学国家金融研究院副院长廖理曾公开表示，现金贷的确改善了一部分人的福利。政策应该做的事情是引导现金贷的产品改善设计，来解决那些陷入财务困境者的燃眉之急。国内现金贷产品可改进的方向包括：通过放款和还款、定价的方式等把真正需要短期过桥资金的借款人筛选出来；调整借款期限以给续借提供空间；提供有效的激励，来鼓励借款人增加储蓄，尽快还款；健全信用体系，建立完备的信息共享系统，防止多头借贷。
现金贷是否存在原罪？前述互联网金融公司CMO对中国财富网说：“我相信99%的现金贷平台没有在交易过程中存在恶意欺诈或者是强迫用户交易的行为。现在的利率水平、服务标准，都是在市场供求关系之下出现的综合性结果，因为贷款行为是一个用户和平台双向选择的过程。”而作为从业者，对于监管的期待是尽快规范现金贷行业的发展，让风控能力强的平台能够更好地服务用户，从而避免出现这样的结果：现金贷平台之间不断进行利率、获客能力、获客成本等等盈利指标的比较，而社会公众只是简单地对现金贷进行一个负面定性。
廖理表示，监管应该做到的是，“使不好的东西远离我们，把好的东西留下来，这样我们才能有真正好的现金贷的产品，真正实现普惠金融”。
视频团队
编导/剪辑：胡长虹
摄像：邓浩 李大鹏
配音：毕天骄 包装：王克伟
记者：顾志娟
新媒体编辑：熊烨
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