轻松学投资 | 疫情后中产阶级资产的配置之道

新冠疫情发展至今，已是第三阶段，因我国最早开展全面防疫，目前各地经济已开始逐步恢复，多省宣布4月底至5月学校开学。不过未来股市与各类资产的走势不再与疫情同步，资产配置的逻辑必须做更长远的思考。

疫情虽然缓解，但疫情导致的后遗症是未来半年投资应思考的核心逻辑，失业与消费降级的效应将呈持续螺旋式发展。

举实例说明：

即使武汉已经解封，原本打算去武大与南京看樱花的游客，今年已不会再刻意去玩一趟；五一长假抢机票去三亚晒太阳的人潮，估计今年也无法重现。这些失去的消费必然造成当地旅游相关从业人员工作机会减少。为了节流，旅馆不聘雇换洗床单与打扫的人员，餐馆老板也不再请家政阿姨到家里打扫清洁，失业的影响就会扩大到更多行业。

失业与消费降级效应，与疫情发展环环相扣，国内有政策支持或许好一些，但是“境外输入”的失业极难斩断：欧美也有明显的消费降级，人们害怕丢工作，想更新手机的念头取消，苹果手机的销售量就会下滑，国内手机产业相关的数千家企业订单少了，只能裁员或减薪共渡时艰，光是富士康的手机厂不用加班，收入下降的人就有百万量级。要扭转这样的负面循环，恐怕需要半年以上的时间。

因此产生的效应至少有三项：

一、维持现金流成为个人与企业的首选，本身实力较强，依然能配息的产业龙头企业会受到青睐。公募基金在价值股里抱团取暖的概率上升。

二、5、6月接近半年底结算，及11月接近年底作帐时，债务违约的现象可能上升，债基不再是资金避风港。

三、奢侈品消费与非必需消费让位给食衣住行等必需性消费。

回到中产阶级资产配置之道的问题，对于上班族来说，当前理“债”优于理“财”。趁着央行引导利率下滑，应积极向银行咨询，是否有新方案能让每月应缴的房贷金额下降。此外也该避免增加车贷之类的消费性支出，确保不会在万一被迫减薪或者需要重新找工作时，陷入收支严重失衡的窘境。

对于使用大型股ETF当作防御型资产配置主轴的投资者来说，当下不存在暂停赎回或无法变现的问题。不过，如果行情仍在微笑曲线左侧，就需要耐心根据既定计划固定金额定投，等到至少有一两笔定投买入的资金已盈利时，才能把半年内用不到的资金拿来做单笔投资加仓。

对于风险投资者来说，当前的确可能是股市与基金的极佳投资时机，不过想赚取收益之前，一定要确保自己不会从中产梯队跌落至“负债一族”。

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作者：上海财经大学国际银行金融学院 林洸兴