京东一季度营收增速创历史新低 股价跌超4%

5月8日晚间，中国电商巨头京东发布2018年一季度财报。尽管本季度京东营收高于预期且同比实现增长，但增速却创下有史以来的最低水平。另外，EPS不及预期值，也让京东股价下跌超过4%。

每股收益不及预期，营收增速创有史以来最低水平

京东第一季度调整后每ADS收益0.71元人民币，低于市场预期的0.82元人民币。

第一季度京东营收好于预期，达到1001.3亿元人民币，高于分析师预估989.9亿元人民币，同比增长33.1%。看上去表现不错的同比增速，实际上却是有史以来的最慢增速。

在2015年的顶峰时期，京东的同比增长达到了60%。整体来看，京东营业收入的同比增速也呈现出下降趋势。京东表示，由于618大促销的推动，预计第二季度收入将增长。

而在过去的第四季度（2018年1月1日—3月31日），阿里巴巴的收入达到619.32亿元，同比增长61%，其中，核心电商收入达512.87亿元，同比增长62%，几乎比京东的增速高出一倍。

整个2018财年（2017年4月至2018年3月），阿里巴巴集团收入2502.66亿元，同比增长58%，同样创下IPO以来最高增速。

第一季度京东商品交易总额（GMV）为3302亿元人民币，同比增长30%，环比却下滑18%。30%的同比增速，同样创下有史以来的最低增速水平。京东GMV的增速与总营收增速类似，同样处于下降趋势中。另外，京东一季度服务净收入为86亿元人民币，同比增长60.0%。

连续八个季度也盈利，但利润空间遭到压缩

财报显示，2018一季度，京东集团在美国通用会计准则下（GAAP）的归属于普通股股东的持续经营业务净利润为15.249亿元人民币（约2.431亿美元）。在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润同样达到了10.474亿元人民币（约1.670亿美元），实现了连续八个季度的盈利。

虽然连续第八个季度实现盈利，但从毛利率上看，京东一季度毛利率为14.1%，虽然环比增长，但同比较去年的16.1%出现下降。京东正大力发展无人商店，且为了与阿里巴巴在海外业务方面展开竞争，在印尼和越南等海外市场投资了数十亿美元。海外扩张、云计算和物流项目等新业务上的投资，压缩了京东的利润空间。

而由于每年的第二和第四季度，京东会退出“618”和“双十一”的大促活动，因此利润率都会偏低，而一季度的毛利率会相对偏高。由此来看，今年一季度14.1%的毛利率水平，表现并不算突出。

活跃用户环比增速放缓，营业成本持续高企

而备受关注的活跃用户方面，截至2018年3月31日，京东过去12个月活跃用户达3.018亿，同比增长27.6%。

第四财季（截至2018年3月31日），阿里巴巴中国零售平台的年度活跃消费者达到5.52亿，较2017年12月底止的12个月增长3700万，同比增长21.6%，季度内新增年度活跃消费者数创下IPO以来最高值。

经过环比对照，阿里巴巴的活跃用户增速在2017年第三季度以来，有触底反弹，超越京东的趋势。而京东的活跃用户环比增速，则从2015年四季度起，出现了下降趋势。

另一方面，京东营业成本同比增加33.5%至860亿元人民币，京东营业成本占收入的比重从此前的85%进一步升至接近86%。新零售带来的影响和冲击，使京东不断加大物流、技术研发和投资方面的支出，导致其成本不断上涨。

京东预计第二季度营收在1200亿至1240亿元人民币，市场预期1223.9亿元人民币。京东预计全年营收增长29%~33%。

此外，截至2018年3月31日，京东物流运营515个大型仓库，总面积约1090万平方米。

阿里和京东是中国电商领域的排头兵，在两者激烈竞争的过程中，社交电商拼多多也顺势崛起，两年间用户总数超过了3亿。

老对头阿里继续保持快速增长，新兵拼多多来势汹汹。巨大的竞争压力也让京东在利润空间、营收和用户增速上的野蛮增长势头有所放缓。

2018年一季度财务数据出炉后，京东盘前股价一度跌近4%至37.20美元。

周二，京东股价下跌4.6%至36.94美元。