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1125亿!LV收购Tiffany,难道所有的奢侈品都要姓LV?

在资本面前

从没有所谓的小仙女


10月27日,LVMH集团有意以145亿美元收购珠宝界的“小仙女”蒂芙尼(Tiffany&Co.),以进一步拓展美国市场。但蒂芙尼认为145亿美元低估了其身价,收购要约告吹。

时至今日,LVMH官网发出声明,确认和蒂芙尼达成最终协议,将会以每股135美元,合计162亿美元(约合人民币1125亿元)的现金价格收购蒂芙尼。
最终,LVMH还是买下了这抹“世界上最贵的蓝”。这桩交易也赢得了市场的喝彩。彭博分析师指出,LVMH很有可能将借此挤下卡地亚(Cartier)母公司瑞士历峰集团,成为全球最大精品珠宝业者,珠宝产品规模扩张逾一倍,提振市占率至逾18%,并且强化自身在精品业的领导地位。
值得一提的是,短短一个月时间,蒂芙尼身价就猛然上涨17亿美元,不得不让人感叹,再高大上的奢侈品品牌,在资本面前不过都是棋子。
在资本面前,哪怕是小仙女也要低头。

收购如买葱:阿尔诺和他的奢侈品帝国

说起奢侈品,LVMH集团是目前全球奢侈品行业当之无愧的Top1。LVMH旗下有诸多耳熟能详的品牌,如Céline、Givenchy、Fendi、Loewe、Bvlgari、Christian Dior等等。
而这个奢侈品帝国背后,有一个投资界的传奇人物—贝尔纳·阿尔诺
对许多人来说,贝尔纳·阿尔诺只是个陌生的法国名字。可提起LV包、Dior香水和轩尼诗酒,那几乎可以算是家喻户晓。而阿尔诺正是这些奢侈品公司的大老板,生性沉稳的他有些低调寡言,但是他的胆识和谋略却令很多人深深折服。一些企业家将其看作是欧洲最可怕的“企业狙击手”,而老对手Gucci更是将其称作“一匹穿着开司米的狼”。
本次162亿美元收购蒂芙尼,也是LVMH在阿诺特的执掌下迄今为止最大手笔的交易。
不得不说,在全球知名的CEO中,阿尔诺是独特的。1984年,经历人生低谷的时候,阿尔诺从建筑和房地产业抽身,拿着自己的积蓄返回巴黎,准备在奢侈品行业赌一把。在被出租车司机一句“不知道总统,但知道Dior”点醒后,阿尔诺在家族的支持下收购了博萨克集团(Boussac),成为了Dior的大股东。
在人生低谷收购博萨克……午茶君流下了贫穷的眼泪……
在阿尔诺的大力整顿和营销下,濒临死亡的Dior大放光彩,阿尔诺被业界称为“能令品牌复活的魔法师”。同时,Dior也为阿尔诺打开了一扇奢侈品界的投资大门。
1988年LVMH管理层内部出现了矛盾,时任主席拉卡米耶陷入了集团权利争夺战,这让阿尔诺看到了机会,开始了行动。一方面阿尔诺答应拉卡米耶提供资金帮助保卫拉卡米耶在LVMH的地位,另一方面却联合拉卡米耶的对手秘密增持LVMH集团的股票。结果到最后,这个Dior品牌的大股东却持有了巨量LVMH的股票。再加上在争夺战中对各级管理层和股东输送利益,阿尔诺获得了其他派系的支持,正式入主LVMH,登上了集团主席的宝座。
此后,LVMH更是在阿尔诺的带领下开启了疯狂“买买买”的模式,从法国的纪梵希(Givenchy)、丝芙兰(SEPHORA),到西班牙的罗意威(Loewe)、瑞士的豪雅表(TAG Heuer),到美国的Donna Karan、Marc Jacobs 和贝玲妃(BeneFit),再到意大利的芬迪(Fendi)以及德国的日默瓦,通通被它收入麾下。
LVMH集团成为当之无愧的全球最大的奢侈品帝国。2000年,LVMH集团的市值已经达到了阿尔诺刚接手时的五倍,销售额和利润也实现了500%的增长。2018年,德勤《2018年全球奢侈品力量排行榜》报告显示,LVMH的规模甚至比第二至第四名加起来还多。
阿尔诺的身价也随着LVMH的壮大水涨船高,在此次收购蒂芙尼以后,阿尔诺的净资产随着LVMH的股价上涨了1%以上。根据《福布斯》跟踪的实时财富排行榜,阿尔诺目前的身价已经超过1060亿美元。比尔·盖茨和杰夫·贝佐斯这两位全球首富可能很快就会发现,自己的身价或将屈居人后。

难道所有的奢侈品都要姓LV?

对阿尔诺而言,一旦他看准的目标,就鲜有失败的案例。但是Gucci和爱马仕(Hermès)是其中为数不多的例外。
1999年LVMH恶意收购Gucci,由于当时的PPR,现在的Kring开云集团充当白衣骑士和Gucci 的破釜沉舟,Gucci才幸免被拿下。
时至今日,Gucci已经成为开云集团的当家花旦,最近Gucci下滑的业绩增速却让开云有点笑不出来。

2019年上半年,在收入增速方面,LVMH时装皮具部门赶超Gucci和爱马仕,成为跑得最快的头部品牌,连续11个季度录得双位数增长。而Gucci则开始走下坡路,区别于2017年和2018年的全速奔跑,该品牌上半年销售额的增长持续减速,仅录得19.8%的增幅至46.17亿欧元,创三年来最低增长。
再说回当年,爱马仕收购Gucci不成,就又盯上了奢侈品行业中的另一个小仙女—爱马仕。2010年,LVMH通过复杂的方式,也就是Equity Swap(股权互换合约)和三家投行签署了对赌协议,避开AMF条例的监察,悄无声息地在股票市场以14.5亿欧元的价格获得了爱马仕17.1%的股份,再加上LVMH在二级市场买的4.92%股份,LVMH共计持有爱马仕22.02%的股份,成为了除爱马仕家族外的第二大股东。
和Gucci有开云集团充当白衣骑士不同,爱马仕的家族成员选择放弃自己的个人利益,团结起来一同保卫爱马仕,成员们将公司50.2%的股份通过一种严格的股权托管方式进行锁定,形成了H51控股公司,且规定这部分股票在未来20年内都不允许出售。剩下12.5%没有放到H51的股份也被规定出售时,爱马仕家族的托管基金有优先购买权。同时爱马仕还提起对了LVMH的诉讼。
2013年,在经过一系列的监管调查,双方最终达成和解协议。AMF以违反公开披露原则判处LVMH集团支付800万欧元罚款,并规定在未来5年内LVMH不能购买爱马仕任何股份。
值得一提的是,尽管LVMH没能成功收购爱马仕,但在这段恶意收购战中,爱马仕股价直线上涨,LVMH也通过所持有的股份获利约38亿欧元,早已挣得盆满钵满。
资本是永恒的,冷酷的,也是最有效率的。现在,距离爱马仕股票的锁定期还剩十年多的时间,LVMH发展蒸蒸日上大扩版图,投资鬼才阿尔诺及他的继承人是否还会觊觎失之交臂的爱马仕呢?
难道,以后所有的奢侈品都要姓LV吗?
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