《俄罗斯经济评论》金融分析师姚俊文

本周卢布出现3月初以来最大单周跌幅，周五卢布兑美元跌至66.70，卢布贬值 2.6%，此前曾触及两周低点 67.50。自本周初以来，卢布兑美元已下跌超过 19.5%，从周三创下的多年高点55.80回落。

卢布的大幅反弹，让好些人欢呼雀跃，坚信卢布还会进一步坚挺，收集大量卢布赌卢布升值，结果被套。事实上，笔者在4月25日和5月2日两次在《俄罗斯经济评论》发文，提醒大家“别对卢布汇率走强太乐观”，特别指出“赌卢布汇率持续走强，这是一个极其危险的赌局，失败的概率极大，因为没有科学的分析而只是根据碎片化的知识和信息得出的结论是完全靠不住的，或许见好就收还能挣点，但长此以往，必将载跟头”。

卢布升值本质是俄罗斯政府对外汇进一步管制收紧的结果，靠的是纯行政手段，这只能是权宜之计，并不能长期维持，一旦经济形势恶化，卢布汇率必然走弱。据俄罗斯联邦统计局统计，和年初相比，很多商品都贵了50-70% ：白菜涨了60%，胡萝卜涨了61%，白糖涨了50%。俄罗斯统计局录得4月份的通货膨胀率17.7%，之前提过价的商品，并没有因为卢布升值而降价，就已经佐证卢布实质上还是贬值的。俄罗斯经济学家Sergej Suwerow在接受新闻机构Meduza的采访时明确指出，目前的汇率“并不是市场经济的反映”。

所谓的用卢布结算天然气，所有国家还是用欧元或美元支付，只不过原来由俄罗斯出口商结汇，改为进口商直接结汇，结汇比例由原来的80%提至100%，象征意义大支付实际意义。但因为制裁原因，俄罗斯石油开始打折促销，收益至少减少30%。

俄罗斯经济发展部长马克西姆·列谢特尼科夫近日指出，出于某种原因，人们认为卢布走强是好事，走软是坏事。事实上，两者都是坏事。卢布应该在一些合理的范围内。因为卢布太弱意味着消费者损失，商品变得更多价格昂贵，对通胀的额外刺激，等等。如果卢布在很长一段时间内过于强势，这意味着生产变得没有竞争力，国内生产输给进口，出口在国外市场变得没有竞争力，等等，”。

在这种情况下，俄罗斯政府决定放宽外汇限制和降低关键利率将卢布逐步恢复到之前的“平衡”水平。为此，俄罗斯政府采取了以下糸列措施；1、俄罗斯央行在 5 月 26 日星期四的一次计划外会议上，立即将基准利率下调了3个百分点 - 至每年 11%。以试图重启贷款以支持经济滑入衰退，央行行长Elvira Nabiullina承诺不会就此止步。从中期来看，中央银行货币政策的迅速放松可能有助于俄罗斯国内需求和进口更快复苏，这从根本上削弱卢布。

2、逐步取消强制出口商出售外汇收入，俄罗斯央行已将出口商强制出售

外汇收入的期限从目前的 60 个工作日延长至 120 个工作日，出口商销售外汇收入的标准从 80% 降至 50%。

3、为增加股票和外汇市场交易的流动性，俄罗斯央行决定自2022年6月1日起解除证券卖空和杠杆购外币禁令。个人购汇及汇出境外的外汇的额度增加了5倍，达到50000美元。

更为重要的是，卢布过度走强将进一步加大俄罗斯政府的预算缺口，现在俄罗斯政府预算的汇率基准是65，如汇率维持在55，那10个卢布的差值又从哪里去补呢？况且现在俄政府的开支因战争急剧增加，需要巨大的财政资源。俄罗斯财政部长安东·西卢阿诺夫周五表示，俄罗斯在乌克兰的“特殊军事行动”需要巨大的财政资源。根据财政部关于联邦预算执行情况的初步数据，2022年4月国库国防开支从2750亿卢布增至6280亿卢布，同比增长2.3倍。因此，仅就从这一点来看，强势卢布都不可长期维持。

Promsvyazbank 经济和工业首席分析师 Egor Zhilnikov 表示，未来两周美元汇率可能升至 70-75 卢布区域，这是俄罗斯联邦预算的最佳值，在此期间不太可能回到 55 卢布的水平。专家预测，从长期来看，该国恢复进口将对卢布施加压力，年底平均美元汇率可能达到79.7卢布。

俄经济发展部预测，2022年美元对卢布年均汇率为1:76.7，年末汇率将为1:76。卢布贬值趋势将持续，预计2023年、2024年、2025年美元兑卢布年均汇率将为1:77、1:78.7、1:81。

根据笔者的分析系统给出的信号，笔者认为卢布贬值的幅度可能会突破80，甚至更大，近期可能有所反弹，但很快将再次转成跌势。主力资金手中握有的卢布已抛售完毕，购买美元的建仓行为已经接近完成，主力资金的下一个动作就是加快卢布贬值步伐。

对于汇率、经济走势等专业问题的判断必须有可靠的根据，不能靠想当然，不要自欺欺人，不能凭自己的好恶、立场，去分析判断汇率、经济走势等专业问题，必须实事求是，对与不对，谁说了也不算，而是事实说了算。

最近网上关于卢布走強的话题炒得火热，什么"卢布強力反弹，美元欧元成废纸“，“无惧西方制裁！俄罗斯卢布汇率持续走强的秘密”；“俄罗斯卢布强势逆袭”，“卢布V型大反转”等等，极力渲染卢布走强的态势。这些写手绝大部分都不是研究汇率问题的专业人土，只是跟风炒作，骗取流量，怎么吸引眼球就怎么写，完全不顾真实情况，而是凭自己想象尽情发挥，将想象描述成事实，误导网友，害人不浅。所以，大家务必警惕，别被这些人忽悠了。

在这真假信息满天飞的今天，如何判断信息的可靠性至关重要，比如发布信息的账号是否是真人，账号是否被认证，发布者是否有专业背景，是否在相关领域发表过文章，做过多少相关研究。发布者过去发布的信息的可靠程度和专业性，等等。

近日，据微信“微信珊瑚安全”公告显示，为维护网络传播秩序，进一步打击仿冒搬运、造谣传谣等行为，微信公众平台将显示用户发布内容时的IP属地，用户暂时无法主动开启或关闭相关展示。从IP地址显示来看，很多“正义凛然”的“国内网友”地址在国外，也有一些标榜身在国外的网友地址却在国内，种种乱象真是“乱花渐欲迷人眼”。在IP地址显示这一“照妖镜”作用下，无一例外地纷纷现了原形。在此，也要敬告这些精致、或粗糙的绝对利己主义者们，互联网是有记忆的，谎言终会被揭穿，谎言就是谎言，重复一千遍也不可能成为真理。贩夫走卒们虽然不能像你们一样可以打着专业的名义口吐莲花，但他们发现上当受骗了是会骂娘的。天下三百六行，什么饭不好吃，非要干这种骗人的勾当？什么钱不好挣，非要挣这几个造孽钱？没有谁作恶不会被识破，作恶的最终都会输的很惨。

在这里再次强调，如果你不具备非常专业的金融市场知识和实践，最好不要以网上炒作文章及"我感觉".我觉得"来判断卢布汇率走势，制定经营和换汇策略，这是非常危险的，其准确率不如抛硬币。任何没有确定依据的推测只能是瞎猜，绝不能作为决策依据。

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