虚中带实
今天大盘继续往极端的行情方向走，两个消费大佬茅台海天继续在资金的青睐下不断上冲。
尤其是原本另一个还比较热火朝天的板块今天被砸了后，慌不择路的资金只能继续跑去消费股抱团取暖了。
这种现象在昨天的文章里给大家解释过，今天某种程度上算是进一步的演绎吧。
但是，这种疯狂的扎堆后续必然伴随着基本面的分化而逐步瓦解，哪怕是茅台，15%-20%的增速也不容易支撑40以上的PE。
除了消费股，今天另一个比较热的板块应该就是建材了。
上周的我在《通过比价分析来挖掘建材板块的投资机会》里给大家分析过水泥板块的AH估值的极端差异下，在各种催化剂中很可能会出现快速的估值修复。
结果中国建材和西部水泥今天就继续彪了，比我预想的来得要迅猛很多。
催化剂的原因也很简单明了——西部大开发被重新提起。
话说回来，西部大开发这事也不是啥新鲜玩意了——十多年前的政治课本里就一堆相关的东西要背。
然后过了十多年。。。
西部的经济占比确实有一定的增长，但是比中部还慢，东部的占比并没啥变化，东北占比持续下降。
可以看出，过去十多年西部的开发并没有我们想象中的迅猛。
其实原理也很简单，市场经济的发展是具备马太效应的，东部临海地区在保持先发优势下，基础优势且不说，机会、法治、教育等软性条件，全面领先，而这种领先是经济规律的体现。
所以，对于这开发，实质性的东西我还是持保留意见。
但是，作为带有炒作意味的催化剂，倒是可以期待一下的。
港股水泥雄起
在这带有炒作意味的热炒下，港股的一些水泥品种（尤其是龙头品种），确实会同时兼具“安全边际足”、“有一定的成长性”、“有一定的炒作空间”。
算是长短期逻辑都比较充足的品种。
但是，大家在配置这些品种的时候，一定把“成长性”和“估值修复”两方面进行划分。
以大家常见的几个水泥和基建股为例，
如果我们把未来的增长部分划分成两块，那么一块就是经营回报可以带来的增长，一块则是估值修复预期所带来的“锦上添花”的回报。
因此，如果是短期催化剂的作用下，我们对于企业的涨幅，应该归属于“估值提升”部分，而非经营回报部分，除非是那种高速发展的品种，那么经营回报可以抵消相当程度的短期估值提升。
但是基建和水泥板块并不是这样。
因此，在评估估值修复的时候，大家如果要评估其中的空间，必然得重新参考过往的估值变动情况。
以西部水泥为例，过往几次基建行情里的PB波动如下，
如果对比过往的几次热点事件和牛市情绪的推动，可以看出当前西部水泥的估值修复空间大概就剩下20%到40%左右。
所以，在迅速的估值修复进行后，单纯从估值修复的空间来看，相对已经比较少。如果要考虑估值突破以前的高位，支撑的点主要就是ROE的提升以及市场的钱多了起来，所以要不要赌这方面的爆发，就见仁见智了。
相对而言，港股龙头的中国建材目前反而还炒得没那么火爆，因为中国建材的ROE和基本面改善，要明显很多。
传统基建
不过，西部大开发这消息从今天的市场反映来看，主要是让港股低估的水泥股加速回归，而A股的水泥股没反应，且A股和港股的基建央企股也同样没反应。
如果从上一轮的基建热潮来看，西部大开发的概念相对于一带一路来讲并不差太远，但是一带一路的消息出来时，恰好也碰上基建股的现金流正式改善的阶段。
所以，如果这概念热炒，也依然需要有现金流改善的情况，或者至少市场会预期现金流改善，才能带动起基建央企起来。
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1.今天芯片股迎来长期利好却暴跌。所谓长期逻辑就是美国的做法是损害自己的长期竞争力，因为相当于放弃了华为的全球市场。
所以，华为的需求很可能也会逐渐转移到国内芯片厂商。
但是，大家需要注意的是当前的政策，是只针对华为的行为，而小米和OV是没影响的，所以小米和OV是可以继续欢愉地用海外芯片。那么国内华为的手机市场就会被侵蚀，只剩下通信上的竞争力。
在这情况下，国内的芯片股就变成没有市场需求的支撑，只能靠国家补贴烧钱发展。
如果是这种，我个人而言还是持相对悲观的态度，因为我相信市场的力量，不相信补贴的力量。
而更进一层的逻辑，则可能是国内厂商人人自危，开始想办法做国产替代，这样市场需求又会存在，但是这种国产替代究竟是自己搞还是外包，这又会是一个问题，从当前的手机厂商来看，他们似乎更想自己搞。
所以，整套逻辑一圈下来，大家会发现芯片板块的投资逻辑依旧在每个环节都有巨大的不确定性，这不是随便靠口号和信仰，就能解决的。
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港股回到地下室了，沉睡的基建等着最后契机，保险依然过家家，地产等着苏醒，阳台上的消费白酒继续飞着，科技股保持在低空漂浮。。。
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