为什么要买行业龙头股？

曾星智：站在月线高度，专注长线价值投资。

临近月底，这两天，我又从新进入牛市的个股里，选择买入了其中的1只：基本面绝对的市场份额第一，技术面休整了3年多后启动的行业龙头股，这只股票名称里带个“牛”字，希望它未来一年，能走出大牛市行情。

稳健的长线投资，必然要放弃绝大部分的股票，因为超过90%的股票，在基本面上，就不具备长线的投资价值。

今年以来，我选择的每一只长线股，都是各自所属行业/板块的基本面龙头，要么拥有第一第二的市场份额，要么在产业链上具有不可替代的核心竞争力，而且业绩非常好。

只有选择新进入牛市的行业龙头，我们的长线投资，才能获得理想的成功率和收益率，并承担很小的风险和波动，实现资金长期稳定增长。

在以前，我比较追求长线的收益率，就是希望挖掘到，那种在一年内，能翻几倍的“质变股”，比如我以前做过的2年10倍的晶澳科技、1年5倍的云天化等等。

但随着市场投资者结构的变化，长线资金偏好的变化，质变股的成功率在近年大幅下降，特别是在波动性上，更是让人难以承受，不是长线投资的合适选择。

因此，从去年底、今年初开始，我降低了对长线收益率的过高要求，同时，反而是更追求投资的成功率，以及资金的波动率。

在长线投资的成功率上，我想做到的是，通过对个股和买点的选择，尽可能做到：按一年平均持股时间计算，100%是盈利的，没有一只亏损。

同时，在资金的波动率上，我也想尽可能做到，长线投入的资金，波动率在10%以内，绝对不发生大的回撤，而是让资金形成一条右斜向上的平缓增长曲线。

这就是我为什么要买“行业龙头股”的原因，当它们进入牛市后，可能涨幅会落后于小市值的股票，但失败的可能性很低，投资成功率将大幅提升。

与此同时，当这些行业龙头进入牛市，说明是长线资金、产业资金在推动，而不是短线炒作，也不是游资或量化操控，而是一大批理性资金的合力，长期力量走势更加确定和稳健。

选择行业龙头股，它们的波动性，也远小于其它股票，如果我们构建一个配置了多个行业的龙头新牛市股组合，则我们的资金波动性，将会大幅降低，稳健的投资曲线就会形成。

逐步建仓不同行业的牛市领涨龙头股，是我今年持续的长线投资策略，只买行业龙头，只在它们刚进入牛市的时候买，就可以实现我对成功率和波动性的高要求。

曾星智，2024年4月26日

曾星智，哲学与文学双学士、工商管理与金融双硕士，曾任职腾讯和IDG，从2012年成为职业投资者，创立“力量投资理念”，专注技术面上在月线级别、基本面上在产业层次的长线投资。