饲料需求好，豆粕产出增加，库存降低，期货上涨，未来还能涨嘛？

上周豆粕完成了移仓换月，豆粕2201合约成为新主力合约。回顾一下最近几天豆粕的行情，是一个快速震荡的大变动。上周四由于油脂快速上涨压制豆粕，加上当时USDA8月供需报告发布在即，而各个机构对美豆单产的预测分歧较大，市场避险情绪加重做多热情明显不足。当日豆粕大幅下跌，图形上一根大阴线跌穿4条均线，使得当周前三个交易日的涨幅被全部回吐。很多人认为豆粕还将继续大幅下跌，但是小褚坚定地看好豆粕后市，仍然建议大家逢低买入。伴随着8月供需报告利多，豆粕快速反弹，周二盘中更是升至3651元/吨，近4周新高。再次验证小褚的判断，未来何去何从？小编再次谈谈个人的一些看法，供大家参考！

在较好的压榨利润刺激下，油厂开工仍然较为积极，上周国内油厂开机率再度提高，国内大豆压榨量升至 197 万吨，高于大豆到港量，因此大豆库存下降。大豆压榨量的提高，造成豆粕产出增加，但由于下游饲料养殖企业增加库存，提货速度加快，油厂出货速度较快，因此豆粕库存继续下降。截止8月16日，国内沿海地区主要油厂豆粕库存83 万吨，比上周同期减少 8 万吨，比上月同期减少 26 万吨，比上年同期减少 23 万吨，比过去三年同期均值减少 21 万吨。近期国内大豆压榨量仍将提升并维持高位，但随着下游企业备货完成，油厂豆粕提货速度将逐渐放缓，预计短期豆粕库存继续下滑的空间有限。

近几周国内大豆压榨量仍将提升并维持高位，预计8月份国内大豆压榨量仍将提升，但随着下游企业备货完成，油厂豆粕提货速度将逐渐放缓，普遍预计短期豆粕库存继续下滑的空间有限。

我们知道今年以来，尤其是五六月份，国内大豆到港量十分庞大，由于 7 月部分船期大豆推迟到港，7月份国内大豆到港量开始下滑，同时随着巴西出口装船量下滑，预计后期将继续减少。市场预计 8 月大豆到港量在 800 万吨左右，略高于此前预期，9 月将下滑至 650 万吨左右，将对未来库存产生一定影响。不过下游饲料养殖企业增加库存，近两周豆粕库存下降明显，大豆和豆粕库存压力减轻。

8月16日，国内主流油厂豆粕成交再度转淡，当日总成交量为102300吨，较前一日减少233700吨。基差成交量7.25万吨，现货成交量为2.98万吨。成交均价为3761.25元/吨，较前一日上涨69.31元/吨，突破近6个月高位。

我国每年大豆消费量1亿吨以上，产需缺口9000多万吨，高度依赖进口，中国是全球最大的大豆进口国，因此国内豆粕受外盘影响比较大。

美国农业部出口销售周度报告显示，中国买家胃口转好，采购量创下6周新高，美豆出口销售明显增加，超出市场预测水平。美国农业部最新报告显示，8月5日止当周，美国大豆出口销售121.72万吨，较之前一周激增179%，创下6周最高。2020/2021年度大豆出口销售净增9.69万吨，接近预估区间的高端。2021/2022年度大豆出口销售净增112.03万吨，明显高于预测值。

我们知道今年以来，中国买家对美豆的需求屡屡陷入冰点，1月掀起一轮像样的抢购潮后，时隔逾10周后，才终于再度出手，在4月买入两笔132,000吨小订单。此后中国买家再度收手，直至6月下旬才再度订购了三笔80万吨的订单。7月USDA民间出口商报告显示，中国又是一单未买。不过一笔又一笔，从8月6日中国拉开新一轮的美豆采购序幕，到USDA证实中国连续四日下单购买，8月以来中国已累计买入五笔共65.3万吨美国大豆，再加上对未知目的地的销售传言也将转到中国，累计采购量已经超出150万吨。

豆粕主要是作为饲料使用的，其中生猪养殖业需求是最大的。今年以来生猪产能持续释放，国内生猪产能总体恢复势头良好。据监测，截至7月底，全国生猪存栏同比增长31.2%，其中能繁母猪存栏同比增长24.5%，已经恢复至正常年份水平。

虽然当前生猪存栏仍保持上升趋势，但由于价格疲软，生猪饲料需求增幅明显放缓；禽料需求也随着存栏减少而下滑。不过由于水产品价格居高不下，水产养殖利润极为丰厚，刺激水产养殖扩大规模，水产饲料生产增幅明显。加上最近一个月，鸡蛋现货价格涨幅已经超过20%。使得近期国内的贸易商已经开始担忧未来豆粕供应减少，不断增加备货量。不过由于特殊原因，对近期的运输和需求产生较大影响。

据称为防止境外疫情输入，国家发布新的进口商品检疫政策，要求所有船只在到港停靠14天后才能卸船。此举可能导致近半个月内大豆进口陷入停滞，进而影响到豆粕的供应。

通过以上基本面的数据，您是否对近期豆粕的行情有所了解。那么未来如何操作？

从期货走势图中，大家可以看出，豆粕期货处于大震荡中，总体看走出了标准的技术姿态。从五月中旬面对高位，小褚逆流而上，让大家逢高做空，市场多重M顶。同时5月底小编再次逆流而上，让大家抄底短多，抓住了二百多点的行情。端午节前的周五达到止盈目标，让大家获利平仓了。节后，伴随着外盘美豆的暴跌，豆粕行情也急转直下，疯狂下跌，超乎大家想象。当时小褚认为技术调整到位，后期反弹上涨概率大，不断建议再次大家抄底为主！前一周（7月中旬）面对创当月新高的豆粕，小褚认为短期上方压力比较大，回落概率比较大，再次逆流而行，让大家逢高做空！再次如期跌破3500！然后再次建议大家空转多，逢低买入！具体参考文章《饲料需求转好，豆粕库存降低，美豆走低，期货下探，您还敢做多？》随后的走势，验证小编的预判准确性。

上周美国USDA发布的8月供需报告确认了21/22年度大豆供需双减的预期，而50蒲式耳/英亩的单产意味着新季美豆平衡表紧张的格局未改，使得美豆将继续获得支撑。不过目前美豆生长期尚未完全结束，后期仍有天气炒作的时间窗口。加上近日油脂连续走强，创年内新高，短期到顶走低的概率大，如果走低了，这是不是对豆粕算是一个利好？

综上所述，期货小褚建议大家，豆粕多单继续持有，关注下方支撑和上方压力。投资有风险，入市需谨慎，个人观点，仅供大家参考！

说些题外话，8月11日特意写了一个豆粕的计划《豆粕如何操作，如何运行？》可惜大家很少观看，回想，计划很完美，这波行情提前预测。